海康威視凈利141億創新高，AI漏報率降70%

4月17日，海康威視披露2025年年報及2026年一季報，數據顯示公司盈利質量與現金流水平雙雙修復。

全年實現營業收入925億元，同比微增0.01%；歸母凈利潤141.95億元，同比增長18.52%；扣非凈利潤137億元，同比增長15.98%。收入端基本持平，利潤端錄得近兩成增長，毛利率修復是核心驅動力。

現金流表現更為突出。全年經營活動現金流凈額達253億元，同比大增91%，近乎翻倍，反映出應收賬款周轉改善與回款能力增強。基本每股收益1.546元，同比增長19.2%。董事會擬每10股派發現金紅利7.50元（含稅）。

進入2026年，增長明顯提速。一季度實現營業收入207億元，同比增長11.78%；歸母凈利潤27.8億元，同比大增36.4%；扣非凈利潤增速達37.44%，略高于歸母凈利潤增速，表明增長動能主要來自主營業務。

利潤增速顯著高于營收增速，顯示公司在一季度延續了毛利率改善的趨勢。AI大模型技術的商業化落地正在轉化為可量化的財務回報，成為利潤彈性的重要來源。

2025年，海康威視實現營業收入925.08億元，與2024年的924.96億元幾乎完全持平。在安防行業整體需求偏弱、海外市場持續承壓的背景下，能夠維持這一體量實屬不易。但真正值得關注的是利潤與收入之間顯著的“剪刀差”。

歸母凈利潤達141.95億元，同比增長超18%，超過2023年峰值141億元。毛利率提升與運營效率改善，是利潤超預期的核心驅動力。

從季度分布看，盈利呈現明顯的下半年集中釋放特征：第四季度單季歸母凈利潤達48.76億元，占全年比重超34%，而第一季度僅為20.4億元。這一季節性規律在2026年一季度得到延續，但同比增幅已顯著擴大。

2026年第一季度，海康威視營收同比增長11.78%至207億元，重新進入明確的增長軌道。歸母凈利潤同比增長36.42%至27.8億元，扣非凈利潤增速達37.44%，均大幅超越收入增速，經營杠桿效應顯著。

公司在季報中明確解釋增長原因：收入增長疊加毛利率同比上升，共同推動利潤超比例釋放。基本每股收益從上年同期的0.221元提升至0.303元，增幅37.1%。

從利潤表結構看，營業總成本增速約7.6%，明顯低于11.78%的營收增速，費用管控趨于精細。研發費用保持在28.6億元的高位，彰顯公司在AI技術上的持續投入決心。

海康威視在2025年財報中，將“觀瀾大模型”體系作為核心技術敘事主線。公司早在2006年組建智能算法團隊，2023年正式發布觀瀾大模型，并在中國信通院“可信AI大模型能力評測”中獲業內首個模型開發5級評分。

落地成效方面，公司給出多項量化指標：音頻大模型使設備質檢場景異常零件攔截率提升70%；X光大模型使安檢違禁品檢測漏報率下降70%；模型優化技術使大模型內存占用降低50%；貓頭鷹相機與后端系統協同后，特殊作業場景違章識別準確率提升至95%。這些數據表明，AI應用正從概念驗證走向規模化部署。

公司以“云邊端融合、前后端協同、大小模型結合”的輕量化架構降低行業落地門檻，覆蓋近百個垂直行業、數百個細分場景，并將智能體技術延伸至安全生產、交通管控、城市應急指揮等領域，推動解決方案從“事后取證”向“事前預警”轉型。AI技術也被深度用于內部——研發代碼自動生成、營銷內容AIGC生成、生產制造柔性管理——進一步壓縮運營成本，提升邊際利潤率。