沃爾沃“守城”：利潤歸零下的百年防線

沃爾沃推出純電雙旗艦，安全敘事進入溢價驗證期

文｜《財經》特約撰稿人 宋立偉 趙成

2025年，沃爾沃汽車出現近十年首次年度虧損，營業利潤同比下滑99%至3億瑞典克朗（2.23億人民幣）。利潤表幾近歸零的同時，這家即將邁入百年的北歐車企在2026年4月中旬集中釋放了三款新車。

包括：正式開啟預售的純電旗艦SUV EX90、純電旗艦轎車ES90及插混車型XC70 99周年感恩版。三款車型覆蓋25萬至70萬元，被視為其百年節點前新能源關鍵產品線的重整。

與以往一樣，此次沃爾沃的產品投放核心敘事仍圍繞“安全”展開。

其中，EX90與ES90均基于SPA2原生純電平臺開發，延續了沃爾沃以被動安全與主動安全構建差異化的產品策略。

值得關注的是，在電動化競爭加劇、價格敏感度走高的中國市場，安全能否繼續支撐沃爾沃在40萬元以上價格帶的溢價能力，仍是未經驗證的命題。

作為沃爾沃全球最大單一市場，中國區2025年零售銷量14.9萬輛，同比下滑4%，相較之下，營業收入卻同比下降23%至493億瑞典克朗（366.45億人民幣）。

量穩價跌的格局說明終端讓利在維持份額的同時，也在侵蝕其營收和利潤空間。而此次發布的三款新車的定價策略與此后終端價格走勢，將直接影響沃爾沃利潤修復的進度。

純電雙旗艦落地，安全仍是產品主線

EX90與ES90是沃爾沃基于SPA2純電平臺推出的首批旗艦級純電車型。SPA2平臺采用中央集中式電子電氣架構與全鋁底盤設計，從研發源頭圍繞純電特性構建，區別于部分傳統豪華品牌采用的油電共用過渡方案。

在安全配置層面，兩款車型延續了沃爾沃以被動安全與主動安全構建產品差異化的策略。

車身采用純電籠式結構，將電池包納入碰撞力傳導路徑，配合硼鋼加固的電池防護框架，形成座艙與電池的雙重防護。

主動安全方面，DUS駕駛員感知系統搭載兩顆200萬像素紅外攝像頭，以每秒60幀頻率監測駕駛員眼動狀態，用于疲勞與分心預警。

動力與續航方面，EX90與ES90頂配版本搭載全域800V高壓平臺、106kWh三元鋰電池及雙電機四驅系統，綜合最大功率500kW，CLTC續航分別為756公里與848公里，零百加速時間分別為4.2秒與3.9秒。

補能層面，車輛搭載Breathe自適應充電算法，官方數據顯示10%至80%充電時間為22分鐘。

同步推出的XC70 99周年感恩版基于SMA超級混動架構，搭載1.5T混動專用發動機與P1+P2電驅系統，系統綜合功率234kW，純電續航116公里，虧電油耗5.85L/100km。該車定價下探至25萬元級，定位為擴大新能源車型銷量基盤的產品。

從產品布局看，沃爾沃以EX90與ES90切入40萬至70萬元純電市場，以XC70覆蓋25萬元級插混市場，形成“高端純電樹品牌、中端插混保份額”的雙線結構。

SPA2平臺首考，檢驗溢價成色

EX90與ES90的推出，對沃爾沃而言承載著雙重意義。

其既是SPA2原生純電平臺的市場大考，也是品牌在純電時代溢價能力的關鍵檢驗。而SPA2平臺的量產落地，則標志著沃爾沃在電氣化架構上完成了一次代際切換。

與此前基于CMA架構或油電共用平臺的純電產品不同，SPA2平臺在電子電氣架構、電池車身一體化設計、底盤布局等方面均圍繞純電特性重新規劃。

然而，平臺能力能否轉化為產品競爭力，關鍵取決于市場對兩款新車的接受程度。

從定價策略看，EX90以53.99萬元進入50萬元以上純電SUV區間，ES90以42.99萬元進入40萬元以上純電轎車市場。這一價格帶目前由蔚來、理想、鴻蒙智行等企業或渠道占據。市場競爭充分，價格敏感度較高。

沃爾沃始終以安全作為核心差異化優勢，但在純電市場的消費決策中，安全對溢價的支撐作用尚未被充分驗證。

分析表示，當前，智能化體驗、補能效率與服務網絡覆蓋，已成為影響用戶購買的重要因素。因此，沃爾沃能否憑借安全敘事，在40萬元以上價格帶維持與燃油車時代相近的溢價能力，是本次新品投放需要回答的關鍵商業命題。

XC70感恩版則體現了另一重邏輯。

該車以更低價格門檻拉動新能源車型銷量，改善電氣化占比指標，同時維持渠道運轉與市場份額。但其對單車營收與利潤率的稀釋效應，需在后續財報中持續觀察。

利潤歸零之后，競爭不容試錯

EX90與ES90進入的40萬至70萬元純電市場，是中國新能源汽車競爭最激烈的價格區間之一。

新勢力品牌憑借智能化與服務體驗占據一定先發優勢，傳統豪華品牌則依靠品牌積淀與渠道網絡進行追趕。價格競爭在這一區間同樣存在，部分車型終端優惠幅度較大，實際成交價與指導價之間存在明顯差距。

兩款新車以預售入市，交付后終端價格的穩定性，將成為檢驗品牌溢價的核心指標；若價格過快松動，會進一步壓縮本就承壓的單車利潤。

財務層面，2025年沃爾沃盈利能力顯然正在收窄。

該公司2025全年營業利潤率降至0.1%，距離其此前提出的8%長期目標存在較大差距。

成本控制方面，沃爾沃2025年削減約3000個崗位，并計劃2026年進一步壓縮間接與可變成本至少50億瑞典克朗（37.2億人民幣）。

與此同時，研發費用同比增長53%至261億瑞典克朗（194億人民幣），顯示公司仍在維持對未來技術平臺的投入強度。

中國市場的表現對沃爾沃整體業績具有重要影響。

2025年，沃爾沃中國區營收占全球比重約13.8%，但營收降幅顯著大于銷量降幅，單車營收走低對利潤表的拖累較為明顯。

XC70以價換量的策略在維持份額方面已產生一定效果，但對品牌均價和利潤率的長期影響仍需評估。

在品牌百年節點前，沃爾沃需要回答的核心問題是，安全敘事在電動化時代能否持續轉化為品牌溢價，以及新產品的定價策略能否支撐利潤率從0.1%向目標區間修復。這一過程的推進速度與效果，將直接影響市場對沃爾沃轉型成效的判斷。

責編 | 張生婷