谷成：明晰更加積極有為的宏觀政策指向

財(cái)政政策和貨幣政策是宏觀調(diào)控的兩大政策工具，共同服務(wù)于經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展大局。財(cái)政政策通過政府收支活動引導(dǎo)資源配置并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，貨幣政策通過流動性管理撬動社會資源，有效擴(kuò)大財(cái)政政策的實(shí)施效能。二者實(shí)現(xiàn)政策協(xié)同，不僅有助于優(yōu)化資源配置效率、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)韌性，而且能推動形成科技創(chuàng)新、綠色低碳發(fā)展、民生福祉改善的合力。2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會議和今年的《政府工作報(bào)告》都提出繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，旨在以宏觀政策的確定性有效應(yīng)對內(nèi)外部環(huán)境的不確定性，為“十五五”開好局、起好步提供堅(jiān)實(shí)保障。

財(cái)政政策加力提效——

有效支撐高質(zhì)量發(fā)展

今年的財(cái)政政策主要聚焦擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定增長、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、防范風(fēng)險(xiǎn)，從規(guī)模、結(jié)構(gòu)、管理、改革等維度發(fā)力，推動政策效能持續(xù)釋放。

擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。立足當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長動能不足、國內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾突出的情況，今年全國一般公共預(yù)算支出規(guī)模將首次達(dá)到30萬億元、比上年增加約1.27萬億元，充分體現(xiàn)了財(cái)政在國家治理中的基礎(chǔ)和重要支柱作用。赤字規(guī)模同步擴(kuò)大至5.89萬億元，赤字率擬按4%左右安排。這一舉措強(qiáng)化了逆周期調(diào)節(jié)力度，能有效對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，統(tǒng)籌處理穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。中央對地方轉(zhuǎn)移支付安排10.42萬億元，連續(xù)4年穩(wěn)定在10萬億元以上。持續(xù)加大對基層的財(cái)力支持，有助于增強(qiáng)地方政府的基本公共服務(wù)供給能力，兜牢基層“三?！钡拙€。新增政府債券總規(guī)模達(dá)11.89萬億元，形成了包括專項(xiàng)債券、超長期特別國債等在內(nèi)的多元融資體系，不僅為當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定增長提供了資金保障，也為經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展注入了動能。

持續(xù)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力。在財(cái)政支出總量既定的前提下，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)是提高財(cái)政資源配置效率、增強(qiáng)財(cái)政政策精準(zhǔn)度和有效性的題中之義。通過深化零基預(yù)算改革，著力打破“基數(shù)+增長”的支出固化格局，將更多財(cái)政資源向有利于高質(zhì)量發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)傾斜，是今年財(cái)政政策的一個重要指向。例如，安排社會保障和就業(yè)支出47081億元、教育支出45766億元等，充分體現(xiàn)了堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動和投資于人的導(dǎo)向，有助于在培育壯大新動能的同時，增加居民收入，提振消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿。

強(qiáng)化財(cái)政科學(xué)管理，提高資金使用效益和防范化解財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。面對財(cái)政收入增長承壓、剛性支出需求加大的雙重壓力，強(qiáng)化財(cái)政科學(xué)管理至關(guān)重要。一方面，強(qiáng)化預(yù)算約束，把依托行政權(quán)力、政府信用、國有資源資產(chǎn)獲取的收入全部納入政府預(yù)算管理。嚴(yán)控一般性支出，通過清理低效項(xiàng)目、取消無效補(bǔ)貼和整合碎片化資金，持續(xù)壓減低效無效支出。另一方面，加快構(gòu)建同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理長效機(jī)制。完善專項(xiàng)債券項(xiàng)目負(fù)面清單管理，在賦予地方政府適度自主權(quán)的同時，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，確保債券資金投向合規(guī)、使用高效。積極化解存量隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展筑牢財(cái)政安全屏障。

深化財(cái)稅體制改革，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。在保持合理宏觀稅負(fù)水平的前提下，加大財(cái)政資源和預(yù)算統(tǒng)籌力度，提高國有資本收益收取比例，積極盤活存量資源資產(chǎn)，多渠道拓展財(cái)政收入來源，這能為增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性和提高宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能提供資金保障。在適當(dāng)加強(qiáng)中央事權(quán)、提高中央財(cái)政支出比重的同時，進(jìn)一步健全地方稅體系，穩(wěn)步拓展地方稅源，緩解地方財(cái)政困難。調(diào)整優(yōu)化消費(fèi)稅征稅范圍和稅率，推進(jìn)部分品目征收環(huán)節(jié)后移，不僅有助于解決稅收歸宿與收入歸屬相背離的問題，還能促進(jìn)消費(fèi)地政府優(yōu)化營商環(huán)境，從而吸引更多稅源，增加地方財(cái)力。

貨幣政策精準(zhǔn)有力——

營造良好貨幣金融環(huán)境

2026年我國將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，聚焦加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，充分發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，靶向應(yīng)對周期性需求收縮和結(jié)構(gòu)性供需錯配，為“十五五”開局營造良好的貨幣金融環(huán)境。

保持流動性充裕，引導(dǎo)金融總量合理增長。圍繞2026年經(jīng)濟(jì)增長4.5%至5%、居民消費(fèi)價格漲幅2%左右的預(yù)期目標(biāo)，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，契合當(dāng)前有效需求偏弱、物價總體低位運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)形勢，凸顯了貨幣政策更加注重推動物價合理回升、提振消費(fèi)信心的導(dǎo)向。在總量調(diào)控上，綜合運(yùn)用短中長期相結(jié)合的貨幣政策工具，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化相機(jī)調(diào)整，通過引導(dǎo)金融總量合理增長、信貸投放均衡適度來保持銀行體系流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增速同經(jīng)濟(jì)增長和價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。同時，進(jìn)一步健全市場化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，暢通由央行政策利率向市場基準(zhǔn)利率、再到各類金融市場利率的傳導(dǎo)渠道，確保宏觀調(diào)控意圖有效傳遞至經(jīng)營主體，為政策落地見效提供保障。

結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)發(fā)力，優(yōu)化信貸資源配置。按照“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”的原則，引導(dǎo)資金流向擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。一方面，通過發(fā)行8000億元新型政策性金融工具，有力撬動更多社會資本參與，進(jìn)一步擴(kuò)大有效投資；持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具設(shè)計(jì)與管理，完善實(shí)施方式，在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長期、低成本資金的基礎(chǔ)上，提升政策的傳導(dǎo)效能。另一方面，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加中長期信貸投放，強(qiáng)化對設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新等的金融支持，通過充分激活民間投資和社會資本，助力暢通國內(nèi)大循環(huán)，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。此外，在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)的作用，拓寬科技企業(yè)融資渠道，有效破解融資難題。

筑牢金融風(fēng)險(xiǎn)防線，維護(hù)金融市場穩(wěn)定運(yùn)行。強(qiáng)化債券、外匯、貨幣、票據(jù)、黃金等金融市場的監(jiān)督管理，加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警，積極穩(wěn)妥化解金融領(lǐng)域各類風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，發(fā)行3000億元特別國債用于支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本，有助于增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時，多渠道加大資本補(bǔ)充力度，穩(wěn)妥處置金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)同，積極推動風(fēng)險(xiǎn)治理從被動應(yīng)對到主動防控轉(zhuǎn)變。針對地方中小金融機(jī)構(gòu)，充實(shí)其風(fēng)險(xiǎn)處置的資源和手段，有序推進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置。

強(qiáng)化政策協(xié)同——

放大財(cái)政資金乘數(shù)效應(yīng)

推動財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)同增效，實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金牽引金融資源、政策工具同向發(fā)力，有助于擴(kuò)投資、促消費(fèi)、穩(wěn)增長。

一方面，要強(qiáng)化政策工具聯(lián)動。通過貼息、擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)等方式，推動貨幣政策和財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，能夠有效放大財(cái)政資金的引導(dǎo)和杠桿效應(yīng)。今年創(chuàng)新性設(shè)立1000億元財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需專項(xiàng)資金，通過實(shí)施中小微企業(yè)貸款貼息、民間投資專項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃等降低融資成本和門檻，緩解民營企業(yè)融資難融資貴問題，有效激發(fā)民間投資活力。同步推出服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息、優(yōu)化個人消費(fèi)貸款貼息等政策，有力提振消費(fèi)預(yù)期。這些舉措讓財(cái)政政策的“精準(zhǔn)性”與貨幣政策的“流動性”形成互補(bǔ)，使其在擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中實(shí)現(xiàn)同向聯(lián)合發(fā)力。

另一方面，充分發(fā)揮公債統(tǒng)籌財(cái)政和金融運(yùn)行的紐帶作用。公債連接著財(cái)政收支和貨幣供給，是財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的關(guān)鍵點(diǎn)。今年擬發(fā)行3000億元特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本，就是財(cái)政政策和貨幣政策精準(zhǔn)銜接的重要體現(xiàn)。在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方面，2025年財(cái)政部提前下達(dá)部分2026年新增地方政府債務(wù)限額，通過優(yōu)化債務(wù)重組置換、加大財(cái)政支持等舉措，化解地方政府融資平臺經(jīng)營性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與之配套，央行繼續(xù)做好金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，合理把控信貸投放節(jié)奏，分類有序推動地方政府融資平臺改革轉(zhuǎn)型。財(cái)政政策與貨幣政策同向發(fā)力、聯(lián)防聯(lián)控，能有效化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展筑牢財(cái)政金融保障。

（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者系東北財(cái)經(jīng)大學(xué)中國特色社會主義理論體系研究中心研究員、財(cái)政稅務(wù)學(xué)院院長 谷成）