蔡彤娟：養老金融正在發生一場關鍵轉變

編者按：4月20日，中國人民大學重陽金融研究院副院長、研究員蔡彤娟接受采訪時表示，我國養老金融體系建設應轉向“體系能力建設”，并展望其將向“金融+服務+產業”綜合生態演進。現將采訪內容發布如下： （全文約2100字，預計閱讀時間6分鐘）

▲原文發表于《中國經濟時報》2026年4月20日04版

中國是世界上老年人口最多的國家。“十五五”規劃綱要議對“加快建設金融強國”作出部署，強調大力發展養老金融等。中國人民銀行等部門聯合印發的《關于金融支持中國式養老事業服務銀發經濟高質量發展的指導意見》（以下簡稱《意見》）提出，“到2028年養老金融體系基本建立”。

接受中國經濟時報記者采訪的專家表示，我國實現“到2028年養老金融體系建立”有基礎也有條件。推動養老金融高質量發展，在于要促進養老財富儲備和保值增值，圍繞居民全生命周期養老需求，打造真正具有養老屬性的金融產品和服務。未來養老金融會演變為“金融+服務+產業”的綜合生態。

01

實現“到2028年養老金融體系基本建立”

有基礎也有條件

中國人民大學重陽金融研究院副院長、研究員蔡彤娟對中國經濟時報記者表示，要把《意見》提出的目標落到實處，關鍵不是“多做產品”，而在于補齊體系短板、打通關鍵堵點，從“產品導向”轉向“體系能力建設”，讓養老金融既安全、又可持續，真正滿足老年群體的養老需求。

蔡彤娟認為，當前要抓住四個重點。

一是制度與賬戶體系建設。以第三支柱為突破口，完善個人養老金賬戶的稅收激勵與投資規則，提升賬戶吸引力與參與率，同時推動與基本養老保險、企業年金的銜接，形成分層清晰、互補協同的“三支柱”體系。

二是長期資金供給能力建設。鼓勵銀行、保險、基金等機構發展長期限、低波動的養老型產品，完善長期考核機制，減少短期業績約束對配置行為的扭曲，引導資金更多投向基礎設施、養老服務、醫療健康等長期領域。

三是產品與服務適配老齡群體。不是簡單的“金融+養老”，而是圍繞老年人真實需求（穩健收益、現金流管理、醫療支出、財富傳承）設計綜合解決方案，發展年金保險、目標日期基金、長期護理保險等，并強化適當性管理與信息披露，避免“高收益誤導”。

四是風險防控與基礎設施完善。建立養老金融產品的統一標準與評價體系，強化監管協同，嚴控“偽養老”“高息理財”等風險。同時加快數據共享、長壽風險定價、精算模型等基礎能力建設，提高行業定價與風控水平。

02

未來養老金融將演變為

“金融+服務+產業”的綜合生態

蔡彤娟表示，未來養老金融不會只是一個細分業務，而會演變為“金融+服務+產業”的綜合生態，將呈現三大趨勢：

一是從單一金融產品走向“全生命周期財富管理”。養老不再只是退休后的問題，而是貫穿從中青年儲蓄、資產配置到老年支取的全過程。機構將從賣產品轉向提供長期賬戶管理、現金流規劃和風險保障的綜合服務。

二是從資金管理走向“金融+養老服務融合”。金融機構將更深參與養老產業鏈，比如與養老社區、醫療護理、康復服務聯動，形成“資金+服務”閉環，提高客戶黏性與價值轉化能力。

三是從規模擴張走向精細化與科技驅動。依托數字化手段（大數據、AI）實現個性化資產配置、長壽風險評估和健康管理，提升運營效率與風控能力。

哪些領域有望成為新的增長點？蔡彤娟認為，可關注四類領域：

一是第三支柱養老產品，個人養老金賬戶、目標日期基金、養老理財等，尚處于發展早期，市場空間巨大。

二是商業養老保險與長期護理保險，能夠有效應對長壽與失能風險，需求剛性且政策支持明確。

三是養老產業金融，養老社區、醫養結合、康養地產等，可吸納大量長期資金。四是適老化財富管理服務，圍繞遺產規劃、信托服務、穩健現金流產品，形成高附加值賽道。

“總之，未來競爭不在誰產品多，而在誰能同時管好錢、管好風險，還能連接養老服務場景。”蔡彤娟說。

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