溢多利（300381）2025年年報簡析：增收不增利

據證券之星公開數據整理，近期溢多利（300381）發布2025年年報。根據財報顯示，溢多利增收不增利。截至本報告期末，公司營業總收入8.32億元，同比上升0.73%，歸母凈利潤-1977.95萬元，同比下降163.62%。按單季度數據看，第四季度營業總收入2.19億元，同比上升0.64%，第四季度歸母凈利潤-3798.39萬元，同比下降224.46%。

本次財報公布的各項數據指標表現一般。其中，毛利率45.42%，同比增1.57%，凈利率-2.23%，同比減157.61%，銷售費用、管理費用、財務費用總計2.67億元，三費占營收比32.08%，同比增9.7%，每股凈資產5.19元，同比減2.38%，每股經營性現金流0.25元，同比增74.97%，每股收益-0.04元，同比減163.56%

財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：

1. 財務費用變動幅度為34.18%,原因:匯兌損失增加。
2. 經營活動產生的現金流量凈額變動幅度為74.97%,原因:購買商品、接受勞務支付的現金減少。
3. 投資活動產生的現金流量凈額變動幅度為-52.79%,原因:收到的購買理財產品到期資金減少、取得投資收益收到的到期現金減少以及購買超三個月期銀行存單增加。
4. 籌資活動產生的現金流量凈額變動幅度為-148.48%,原因:上年同期大額存單到期，受限貨幣資金減少，報告期內分配股利、償還借款支付的現金增加。
5. 現金及現金等價物凈增加額變動幅度為-190.21%,原因:分配股利、償還借款支付的現金增加，收到的購買理財產品到期資金減少，以及上年同期大額存單到期，受限貨幣資金減少。
6. 固定資產變動幅度為40.96%,原因:子公司內蒙古溢多利年產2萬噸酶制劑項目（第三期）投入使用轉固定資產。
7. 在建工程變動幅度為-59.02%,原因:子公司內蒙古溢多利年產2萬噸酶制劑項目（第三期）投入使用轉固定資產。
8. 短期借款變動幅度為77.12%,原因:票據貼現借款增加。
9. 交易性金融資產變動幅度為-40.17%,原因:購買理財產品減少。
10. 應收款項融資變動幅度為-67.63%,原因:報告期末留存的信用等級高的銀行承兌匯票減少。
11. 其他應收款變動幅度為41.47%,原因:應收出口退稅款增加。
12. 其他非流動資產變動幅度為-76.78%,原因:母公司“用于商業化生產的新枯草芽孢桿菌生產菌株平臺構建和創新淀粉酶項目開發合作”的項目投入使用轉無形資產，以及子公司湖南美可達購買辦公樓房投入使用轉固定資產。
13. 應付票據變動幅度為-64.06%,原因:未到期的銀行承兌匯票減少。
14. 其他應付款變動幅度為30.98%,原因:計提業務費增加。
15. 其他流動負債變動幅度為31.0%,原因:信用等級低的銀行承兌匯票背書增加。
16. 稅金及附加變動幅度為40.9%,原因:房產稅、城建稅和教育費附加增加。
17. 投資收益變動幅度為-38.12%,原因:理財產品收益減少。
18. 公允價值變動收益變動幅度為-153.17%,原因:理財產品收益減少、子公司澳門溢多利證券投資的公允價值變動產生損失。
19. 信用減值損失變動幅度為71.35%,原因:公司加大應收賬款催收力度，一年期以上應收賬款減少，導致計提的壞賬準備減少。
20. 資產減值損失變動幅度為-45.36%,原因:子公司動物藥業計提存貨跌價損失。
21. 資產處置收益變動幅度為-103.48%,原因:上年同期子公司湖南康捷處置固定資產。
22. 營業外收入變動幅度為-90.71%,原因:上年同期收購德國VE少數股權，合并方法由權益法轉為成本法產生損益。
23. 所得稅費用變動幅度為1342.76%,原因:子公司世唯科技所得稅費用增加。
24. 凈利潤變動幅度為-158.03%,原因:上年同期收購德國VE少數股權，合并產生損益，本報告期內折舊費用、銷售費用增加，以及交易性金融資產公允價值變動收益和利息收入減少。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：去年的凈利率為-2.23%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值不高。從歷史年報數據統計來看，公司近10年來中位數ROIC為3.07%，中位投資回報較弱，其中最慘年份2021年的ROIC為-1.33%，投資回報極差。公司歷史上的財報非常一般，公司上市來已有年報11份，虧損年份3次，顯示生意模式比較脆弱。
• 商業模式：公司業績主要依靠研發、營銷及資本開支驅動，還需重點關注公司資本開支項目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細研究這類驅動力背后的實際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經營資產收益率分別為0.1%/1.7%/--，凈經營利潤分別為115.47萬/3195.02萬/-1854.09萬元，凈經營資產分別為16.37億/18.59億/20.81億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產經營過程中公司每產生一塊錢的營收企業經營需要墊付的資金）分別為0.43/0.36/0.36，其中營運資本（公司生產經營過程中公司自己掏的錢）分別為3.44億/2.96億/3.03億元，營收分別為7.96億/8.26億/8.32億元。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。