摩根大通為何突然唱多中國樓市？3月數據暗藏這些真相

今年3月的數據一出來，好多關注樓市的人都坐不住了。

北上廣深一二手住宅銷售價格環比全線上漲，廣州更是時隔將近三年，頭一回實現一二手房價格雙雙環比上漲。摩根大通的策略師Rajiv Batra直接放話了，說中國長期低迷的樓市很可能已經到達了轉折點。緊接著，香港那邊樓市成交火爆，摩根大通又補了一句，香港的復蘇正在帶動內地市場。

乍一看，這一系列信號確實夠撩人的。但咱們不能被表面的熱鬧給帶跑了，今天就把3月的數據攤開來，聊聊里面到底藏著什么門道。

光看這些漲幅，樓市回暖四個字好像坐實了。

但價格呢？這才是真正的關鍵點。國家統計局的數據說得很直白，3月一線城市二手住宅銷售價格環比整體下降了0.7%，北京降0.4%，上海降0.3%，廣州降1.0%，深圳也降了1.0%。這哪里是漲價，分明是以價換量。

幾個城市里，上海稍微特殊一點，成交價格環比微漲了0.08%，結束了長達33個月的下跌周期，但這點漲幅幾乎可以忽略不計。廣州更扎心，二手住宅價格環比跌了1%，同比更是暴跌8.6%。

也就是說，量上去了，價沒怎么動。北京的中介說得特別實在，他們門店3月份靠以價換量，成交量漲了10%，但成交價比去年同期低了15%。一套兩百多萬的房子，買家上來就砍二三十萬。這就是所謂的樓市回暖的真相。

說到廣州，它這次其實挺有意思。別的城市還在苦哈哈地降價換量，廣州率先實現了“一二手房雙漲”，雖然二手房價環比還是跌的，但一二手房的銷售價格環比都往上走了，這在近三年的四個一線城市里是獨一份。背后原因也不復雜，廣州的樓市政策松綁力度最大，上半年就在放開大戶型限購，到了下半年更猛，直接全面取消了限購，成為一線城市里的第一個。此外，房貸利率的下行也實實在在地降低了月供壓力，11月份LPR下調了25個基點，很多城市商貸利率一度掉到2字頭。

再回頭研究摩根大通為什么突然唱多。

說實在的，外資投行的判斷邏輯和我們普通人的視角不太一樣。摩根大通駐新加坡策略師Rajiv Batra說中國樓市很可能已經到達轉折點，這話有依據嗎？有，但得拆開看。二手房成交量的大幅回暖確實是個積極信號，一線城市的價格降幅也在明顯收窄，這兩點沒錯。但與此同時，新人銷售還在下滑，三四線城市的情況更不樂觀。摩根大通自己的另一份報告里也承認，如果沒有重大政策變化，2024年新房銷售可能還會再跌10%，房價會在未來1-3年內穩定下來，但穩定不代表反彈，很可能是長期橫盤。

上海的成交量放到近五年確實亮眼，但反彈過度依賴政策脈沖，3月28日單日成交1585套創了近五年記錄，主要就是靠“滬七條”的集中消化。一線城市限購松綁確實在釋放需求，廣州甚至全面取消了限購，但從成交結構來看，剛需上車房占比超過七成，置換鏈條能不能真正打通，還要看買家的收入預期能不能穩住。

最后說回大家最關心的那個問題，二季度市場會怎么走。

中指研究院也提醒過，核心城市樓市只是點狀修復，熱點能不能持續下去需要繼續觀望。摩根大通對長期走勢的判斷更偏謹慎，認為價格穩定可能只是橫盤，和唱多短期拐點形成了有趣的對比。

買房這件事，三分看數據，七分賭國運，這話雖然戲謔，卻道出了普通人面對市場不確定性時的真實心態。對于自住需求的買家來說，房貸利率已經到了低點，議價空間也確實存在，入市時機比前兩年要好。但指望靠短期炒作吃漲幅的要格外警惕，成交量回暖不等于價格即將起飛。樓市不會再像過去那樣大水漫灌，而是進入了一個分化加劇的新階段。看懂這一點，比揣測拐點在何時更重要。