PCB廠商Q1業績普增背后：制造耗材訂單溢出、產業鏈密集押注高端產能

財聯社4月26日訊（記者 陸婷婷）在當前的產業周期中，AI PCB被視為行業最具確定性的增長極，正引領板塊走出結構性行情。受益于AI算力革命與汽車電子化浪潮，產業鏈上下游迎來量價齊升，部分環節甚至反饋訂單溢出。

國內某頭部PCB上市公司高管向財聯社記者表示，“AI PCB相關的產品確實需求很好，比如18層以上PCB、高階HDI、封裝基板的需求也好起來了，如果沒有極端情況出現，全球AI投資還會持續，高端PCB的產品還是會面臨比較長的高景氣度。”

這在行業公司的一季度業績中已有所體現，多數沾上這波增長紅利的企業盈利改善明顯，凈利潤實現同比倍增，歸因表述中多提及“AI”“業務量增加”等。

展望后市，多位受訪人士一致認為，PCB行業需求結構將持續分化，傳統PCB市場競爭態勢加劇、價格壓力上行。

沙利文中國高級合伙人兼董事總經理賈龐在接受財聯社記者采訪時指出，“整體看，未來一段時間，高端化、國產替代和產能升級帶來的持續成長機會值得關注。”今年以來，已有多家頭部廠商宣布擴產高端PCB事宜，投資數額動輒百億，力圖進一步提升業務層面的AI科技含量。

產業鏈盈利能力顯著提升

PCB（印刷電路板）是承載并連接電子元器件的核心載體。

AI硬件需求的爆發，正驅動產業鏈景氣度由PCB制造環節向上游材料、關鍵設備等領域持續擴散。開年以來，電子布、覆銅板等PCB上游材料價格攀漲，詳見財聯社記者前期相關報道：《需求攀升疊加成本上漲 PCB上游覆銅板再現漲價潮 產業鏈搶灘高端CCL》。

目前，已有超過十家PCB產業鏈公司披露了一季度業績情況，多數盈利水平改善明顯。與此同時，漲價依然如影隨形。

從PCB上游材料與設備企業已披露的2026年一季報和業績預告來看，電解銅箔供應商嘉元科技（688388.SH）預計Q1凈利潤同比增長329.33%至394.76%。PCB鉆針棒材供應商歐科億（688308.SH）預計Q1凈利潤同比增長2248.89%至2770.86%；鼎泰高科(301377.SZ)Q1凈利潤同比增長259%，達2.61億元。

PCB專用設備商大族數控（301200.SZ）Q1凈利潤為3.23億元，同比增長176.53%。主要系AI服務器PCB市場專用加工設備的旺盛需求及公司高附加值創新設備銷售占比增加；核心盈利能力提升。

另一設備商芯碁微裝（688630.SH) 預計一季度凈利潤有望實現100%左右的增長。公司方面表示，公司高端LDI設備精準卡位PCB行業升級需求，訂單需求持續旺盛，產能利用率始終維持高位運行。

目至下游的PCB制造環節，天津普林(002134.SZ)業績增速居前。一季度，公司實現營收4.24億元、歸母凈利潤1159.14萬元，分別同比增長42.39%、2187.33%。

對于業績大增的主要原因，天津普林(002134.SZ)證券部工作人員向以投資者身份致電的財聯社記者稱，一方面是上年同期基數太低；另一方面，公司通過提價將成本端上漲壓力向客戶傳導，以及珠海工廠產能在逐步爬坡。帶動營收整體增長。

滬電股份（002463.SZ）一季度凈利潤同比增長62.90%；東山精密(002384.SZ)預計Q1凈利潤為10億元至11.5億元，同比增長119.36%至152.27%。

深南電路(002916.SZ)今年Q1營收創上市以來單季度新高，達65.96億元，同比增長 37.90%；歸母凈利潤8.50億元，同比增長73.01%。

深南電路方面表示，業績變動主要得益于AI算力升級及存儲市場需求增長，公司產品結構優化，400G以上高速交換機、光模塊占比同比提升，數據中心收入同比增長，產能利用率提升，疊加廣州工廠爬坡順利，推動營收和利潤雙增。

價格方面，一位業內人士向記者坦言，“目前確實有一些原材料價格上漲會對利潤端產生一定壓力。”

財聯社記者從深南電路證券部獲悉，覆銅板、玻纖布等緊缺帶來高端PCB交期拉長。另外是價格上升，公司有提前儲備物料，并與供應商及客戶保持密切溝通，在保供方面也做了積極努力。財報顯示，今年一季度末，深南電路存貨金額為65.01億元，較去年四季度末增加13.62 億元。

談及上游原材料不同程度漲價是否會進一步影響高端PCB產品的交付周期和訂單能見度，上述某頭部PCB上市公司高管表示，“在去年下半年到今年一季度，對pcb行業還是有影響，二季度隨著產品價格逐步提升，應該會好轉。”

針對高端PCB產品是否提價問題，深南電路證券部工作人員表示，公司不同產品的報價存在差異。對于一些提前且長期的鋪單，價格調整空間有限；而新項目則會根據材料、加工精度、工藝難度及客戶設計等因素進行報價調整。

行業需求分化，AI PCB增勢確立

“PCB行業當前確實處在一個景氣向上的階段，是由AI硬件架構系統性升級帶來的中長期趨勢，是‘結構性高景氣’而不是所有細分同步爆發。”賈龐表示，普通板塊的恢復節奏仍然相對溫和，行業內部的分化會比較明顯。并非所有傳統PCB廠家都能在AI算力時代脫穎而出，技術門檻和產品結構優化能力至關重要，擁有高端技術、能夠滿足AI服務器需求的龍頭企業將更為受益，其高景氣周期預計具備較強的持續性。

按上述企業高管的說法，傳統的通信、消費、工控等領域需求一般，AI類會好，進入AI供應鏈的公司會好，其他傳統領域會持續卷下去。

現下市場價格表現也一定程度印證這一分化態勢。“海外客戶價格挺好的，常規產品一般，不同客戶不同產品的漲價幅度不一樣。”前述高管表示。

在賈龐看來，2026年PCB行業的投資主線將緊緊圍繞“AI算力”與“汽車電子”兩大核心場景展開。“AI服務器PCB及其上游材料是彈性最大、技術迭代最快的方向。AI服務器和數據中心相關的高多層板、HDI板以及高頻高速板，以更高層數、更細線寬線距、更高集成度的產品作為重點方向。汽車電子PCB則提供了長期穩定的成長空間，特別是新能源車和智能駕駛帶來的高可靠HDI和多層板需求。”

Prismark預計2029年，全球服務器/數據存儲領域PCB市場規模將達到189.21億美元，2024年至2029年將以11.6%的復合增長率領跑PCB其他應用領域。

目前，部分廠商顯然受益于此輪結構性景氣周期。

深南電路證券部工作人員告訴財聯社記者，目前公司綜合的產能利用率處于較高位置，PCB延續高位，SUB（封裝基板）受益于存儲需求也在高位運行。

PCB鉆針系上游關鍵耗材，鼎泰高科證券部人士在回答財聯社記者關于產能利用率情況時表示，“目前滿產，訂單比產能多，所以我們現在也在擴產。”

該人士透露，3月份公司鉆針產能規模是1.3億支，較年初有一兩千萬的提升。“每個月大概500至1000萬支的擴產速度。

不止鼎泰高科，其他業內公司紛紛瞄準高端PCB加碼產能。

開年以來，鵬鼎控股（002938.SZ）、滬電股份(002463.SZ)、勝宏科技（300476.SZ）三家頭部企業公布的新增投資計劃已超400億元。日前，深南電路也發布公告稱，子公司擬投46億元建設高速高密、高多層電子電路產品項目；生益科技(600183.SH)擬約52億元投資建設高性能覆銅板項目。

鑒于PCB行業過往存在周期性波動，市場擔憂此番規模化產能擴張或將引發未來市場供大于求。

對此，上述企業高管持樂觀態度，其表示，“高端產品的難度太高、良率不高，對產能的消耗非常大。”

鼎泰高科人士對此表示，設備是公司自研，投產與停產節奏自身可以很好地把握。“目前來看，今、明兩年市場還是比較好做，所以目前公司走的還是快速擴產路線，同時往其他行業做新產品的開發，比如往精密零配件的方向去走。”