基金避雷指南：這兩類基金，普通投資者請(qǐng)直接拉黑！（附41只高風(fēng)險(xiǎn)基金名單）

文/任暉

在基金投資這場(chǎng)游戲里，普通投資者往往處于弱勢(shì)一方。機(jī)構(gòu)資金大進(jìn)大出，留下的凈值波動(dòng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，最終往往要由散戶“買單”。

因此，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，有兩種基金最好直接拉黑：

第一種：袖珍迷你基金！

因?yàn)樾湔涿阅慊鹨?guī)模小、流動(dòng)性差，一旦遭遇機(jī)構(gòu)贖回，幾乎沒(méi)有緩沖空間。

第二種：機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比超高的 “莊基”！

因?yàn)闄C(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比過(guò)高的基金，籌碼高度集中，機(jī)構(gòu)的進(jìn)出直接決定著基金的生死。這兩類基金看似不同，核心病根卻只有一個(gè)：機(jī)構(gòu)大額申購(gòu)和贖回，會(huì)嚴(yán)重影響基金的運(yùn)營(yíng)，很可能嚴(yán)重?fù)p害投資者的利益。

機(jī)構(gòu)的大額申贖，到底會(huì)帶來(lái)哪些具體影響？我們拆開來(lái)一步步說(shuō)

1、機(jī)構(gòu)大額申購(gòu)：收益被悄悄稀釋

機(jī)構(gòu)大額申購(gòu)帶來(lái)的最直接影響，就是稀釋散戶的現(xiàn)有收益。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子：一只基金原本1億份，持倉(cāng)1億元股票，某天持倉(cāng)股票大漲10%，基金賺了1000萬(wàn)元，每一份份額對(duì)應(yīng)盈利0.1元。

就在這個(gè)時(shí)候，機(jī)構(gòu)突然申購(gòu)1億元進(jìn)來(lái)，基金總份額瞬間翻倍變成2億份。可那1000萬(wàn)元的利潤(rùn)并沒(méi)有增加，現(xiàn)在要分給2億份份額，每份只剩下0.05元。

更深遠(yuǎn)的影響在于基金經(jīng)理的投資策略。每一種投資策略可容納的資金有限，基金經(jīng)理按照既定的策略和邏輯，精挑細(xì)選構(gòu)建投資組合。突然一大筆現(xiàn)金砸進(jìn)來(lái)，不管怎么處理都會(huì)打亂節(jié)奏。如果讓現(xiàn)金趴在賬上，會(huì)拉低整體倉(cāng)位，在上漲行情中錯(cuò)過(guò)收益；如果為了快速建倉(cāng)而放松選股標(biāo)準(zhǔn)，買入一些原本不在配置計(jì)劃中的標(biāo)的，又會(huì)拉低組合的整體質(zhì)量。無(wú)論哪種選擇，最終都會(huì)導(dǎo)致基金原本的超額收益被稀釋。

2、機(jī)構(gòu)大額贖回：凈值崩塌與被動(dòng)割肉

如果說(shuō)機(jī)構(gòu)申購(gòu)只是讓收益變薄，那機(jī)構(gòu)大額贖回帶來(lái)的沖擊則要?jiǎng)×业枚唷Ｊ桩?dāng)其沖的是清盤風(fēng)險(xiǎn)。如果機(jī)構(gòu)的占比過(guò)大，那么機(jī)構(gòu)撤離之后可能會(huì)直接讓基金規(guī)模降至清盤線一下。對(duì)于來(lái)不及離場(chǎng)的散戶而言，很可能被迫在不利時(shí)點(diǎn)贖回，進(jìn)而造成損失。

另外，大額贖回也會(huì)基金經(jīng)理的操作。如果機(jī)構(gòu)大額贖回，基金賬上現(xiàn)金不夠，基金經(jīng)理可能被迫賣出持倉(cāng)來(lái)湊錢。這些持倉(cāng)中很可能包含基金經(jīng)理原本看好、準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有的優(yōu)質(zhì)籌碼。這不僅損害了剩余持有人的利益，也打亂了整個(gè)投資布局。此外，大額贖回還會(huì)產(chǎn)生一系列隱性成本。大額拋售產(chǎn)生的交易傭金、沖擊成本、買賣差價(jià)，以及可能產(chǎn)生的稅費(fèi)，都要從基金資產(chǎn)中扣除。

3、避雷手冊(cè)：41只高風(fēng)險(xiǎn)基金名單（附篩選邏輯）

了解了風(fēng)險(xiǎn)根源，更重要的是學(xué)會(huì)如何實(shí)操避雷。結(jié)合上述邏輯，我們?yōu)榇蠹艺砹艘环荼芾资謨?cè)，幫大家精準(zhǔn)避開高風(fēng)險(xiǎn)基金。

（注：因2025年年報(bào)尚未完全披露，數(shù)據(jù)均來(lái)自2025年基金中報(bào)）

第一步篩選：機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比超過(guò)80%+規(guī)模小于2億元。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我們共篩選出821只基金。

這里需要說(shuō)明的是，這821只基金并非全部“必雷”。畢竟機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)的核心目的是賺錢，如果一只基金業(yè)績(jī)穩(wěn)定、長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)秀，機(jī)構(gòu)沒(méi)有理由贖回，甚至?xí)噘Y金配置。因此，我們需要進(jìn)一步篩選。

第二步篩選：在上述821只基金中，篩選出“成立至今虧損”的基金。最終，我們篩選出41只高風(fēng)險(xiǎn)基金——這類基金既滿足“機(jī)構(gòu)控盤”“規(guī)模迷你”，又長(zhǎng)期虧損，暴雷風(fēng)險(xiǎn)極高。

典型案例警示：這些基金，堅(jiān)決避開！

富榮價(jià)值精選：長(zhǎng)期虧損+機(jī)構(gòu)控盤，隨時(shí)可能“翻車”

這只基金成立至今已有7.64年，但累計(jì)虧損高達(dá)57.16%，更糟糕的是，它過(guò)去每一年的業(yè)績(jī)排名都處于同類型基金倒數(shù)位置，堪稱“常年墊底”。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，這只基金規(guī)模僅0.49億元，屬于典型的迷你基金，而機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比卻超過(guò)90%——也就是說(shuō)，這只基金的“命”完全握在機(jī)構(gòu)手里，一旦機(jī)構(gòu)撤離，基金瞬間就會(huì)“垮掉”。

鑫元清潔能源：基金公司“自玩波段”，散戶被埋

這只基金看似比富榮價(jià)值精選稍好，2025年、2026年短期表現(xiàn)尚可，但可惜2023年、2024年虧損過(guò)多，截至目前，基金累計(jì)虧損仍超過(guò)40%，散戶想要回本難度極大。

更值得警惕的是，這只基金的主要持有人之一是鑫元基金本身——作為發(fā)起式基金，產(chǎn)品成立時(shí)鑫元基金自購(gòu)1000萬(wàn)份，2025年上半年又增持1億份，卻在當(dāng)年3季度悄悄止盈離場(chǎng)，相當(dāng)于基金公司自己做了一輪成功的波段操作，賺得盆滿缽滿，而留下的散戶，卻只能繼續(xù)承受之前的虧損。