津門富豪接力減持背后

經(jīng)歷十余年的“明爭暗斗”，姚小青終于拿回了公司的控制權(quán)。

然而近兩年，姚小青與其子卻選擇接力減持。

姚小青是紅日藥業(yè)的創(chuàng)始人。

紅日藥業(yè)全稱是天津紅日藥業(yè)股份有限公司，是一家集科研、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的制藥企業(yè)。

目前，該公司已發(fā)展成一家橫跨現(xiàn)代中藥、化學合成藥、生物技術(shù)藥、藥用輔料和原料藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)及基因檢測等諸多領(lǐng)域的醫(yī)藥集團。

公開資料顯示，紅日藥業(yè)從2006年到2021年15年的時間營收累計增長135倍，凈利潤15年累計增長92倍。

公司業(yè)績不斷增長的同時，公司實控人董事長姚小青以及其子姚晨卻在近兩年多次減持公司股票。

這背后究竟發(fā)生了什么？

01

姚小青是一位非常低調(diào)的億萬富豪。

關(guān)于他的早年經(jīng)歷鮮少出現(xiàn)在媒體報道之中。

資料顯示，姚小青1965年出生在天津，傳言稱，他出生在一個普通職工家庭。

1988年，姚小青畢業(yè)于天津醫(yī)科大學，畢業(yè)后被分配到天津市一家三級甲等醫(yī)院當了一名醫(yī)生。

在從醫(yī)工作當中，姚小青發(fā)表過很多關(guān)于醫(yī)學方面的學術(shù)論文。

隨后他獲得北京大學光華管理學院EMBA學位，百度百科雖顯示他是博士學歷，但未查詢到具體院校。

在EMBA期間姚小青認識了不少商界的同學，在與同學的交談中，姚小青對下海創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生了濃厚的興趣。

上個世紀90年代，正是“下海”的黃金年代，媒體上、報紙上都是關(guān)于創(chuàng)業(yè)致富的內(nèi)容。

在同學以及媒體的渲染下，姚小青終于耐不住寂寞，選擇了離開人人羨慕的醫(yī)生職業(yè)。

1996年，姚小青在朋友的介紹下來到紅日制藥廠。

彼時的紅日制藥廠是一家只有二三十人的部隊家屬工廠，因經(jīng)營不善已面臨破產(chǎn)倒閉。

看到藥廠破爛不堪的窗戶以及返堿腐化的地磚，姚小青陷入了沉思。

不過，在內(nèi)心一番爭斗下，下海創(chuàng)業(yè)的決心戰(zhàn)勝了一切。

在姚小青看來，醫(yī)藥是一個非常有潛力的行業(yè)，自己在醫(yī)學制藥方面也有天然的優(yōu)勢。

最終，姚小青下定決心以100萬的價格收購了紅日制藥廠。

有傳言稱，姚小青收購紅日制藥廠的資金一大部分來之大通集團的李占通。

也有傳言稱，大通集團曾是姚小青創(chuàng)業(yè)為解紅日藥業(yè)危機而引入的“白衣騎士”。

無論是以哪種方式入股，都為日后雙方爭奪控制權(quán)埋下了伏筆。

公司成立后，姚小青擔任公司董事長兼總經(jīng)理。

02

創(chuàng)業(yè)之初為了能在醫(yī)藥行業(yè)站穩(wěn)腳跟，姚小青將目光瞄準了風險小、見效快的仿創(chuàng)藥。

憑借對腦復(fù)康注射液和腦蛋白水解物注射液這兩種普藥的創(chuàng)新，瀕臨倒閉的紅日制藥廠開始有了起色并實現(xiàn)了盈利。

1998年，公司利潤達800萬元。一年后，利潤再次翻倍創(chuàng)下了1700萬元的佳績。

然而，到了2001年，紅日藥業(yè)迎來了第一個嚴冬。

彼時，國家發(fā)改委開始對藥品價格進行調(diào)整，紅日藥業(yè)的腦復(fù)康注射液價格降幅達到80%。

以仿創(chuàng)為主導(dǎo)的紅日藥業(yè)受到重創(chuàng)，公司陷入絕境。

最困難時期，紅日藥業(yè)負債高達4600萬元，賬面僅剩5萬元。

“生存下去”成為了姚小青最大的心愿。

“為了節(jié)約資金，公司取消了供暖。為了取暖，辦公室所有人開始穿著軍大衣辦公。”

這次政策的轉(zhuǎn)變也讓姚小青明白，想在激烈的競爭之中生存，公司必須擁有堅硬的基石，構(gòu)建一條護城河。

為了紅日藥業(yè)擁有技術(shù)壁壘和自主的核心優(yōu)勢，姚小青經(jīng)過朋友介紹，結(jié)識了醫(yī)藥領(lǐng)域的多位專家，并與他們達成了合作。

在共同努力下，紅日藥業(yè)終于研制出血必凈注射液技術(shù)，面對危重患者常見的膿毒癥和多臟器衰竭病癥有效率超過85%。

當然，該領(lǐng)域研發(fā)并不止紅日藥業(yè)一家，想獲得血必凈注射液技術(shù)絕非易事，但正處于生死邊緣的姚小青只能放手一搏。

2002年，姚小青帶領(lǐng)公司舉債融資。

經(jīng)過一番百折不撓的洽談，紅日藥業(yè)最終戰(zhàn)勝了多個大型制藥企業(yè)，獲得了血必凈注射液20年專利權(quán)。

次年，“非典”突襲，這讓正經(jīng)歷至暗時刻的紅日藥業(yè)等來了轉(zhuǎn)機。

由于“非典”治療與其產(chǎn)品吻合，血必凈注射液被列為首選的治療藥品之一，并順利進入食品藥品審批的”綠色通道“，成為同類中首款允許上市的新藥。

憑借著該技術(shù)，紅日藥業(yè)順利度過危機。

2006年，紅日藥業(yè)營業(yè)收入達到5622萬元，利潤再次拉升至736萬元。

此后的幾年，紅日藥業(yè)逐漸在全國6000多家制藥企業(yè)中脫穎而出，躋身制藥領(lǐng)域“第一梯隊”行列。

隨著公司經(jīng)營進入正軌，紅日藥業(yè)進入資本市場也被提上了日程。

2009年10月，姚小青迎來了人生高光時刻。

紅日藥業(yè)在深交所掛牌上市，并以每股60元的定價創(chuàng)下了中國A股市場的定價記錄。

紅日藥業(yè)成功上市，身為公司創(chuàng)始人的姚小青也邁入了“億萬”富翁的行列。

根據(jù)首日發(fā)行價計算，姚小青身價接近8億元。

03

不過，招股書的公開也掀開了一場長達十余年的控制權(quán)之爭大戲。

根據(jù)公司招股書，2000年紅日藥業(yè)整體變更設(shè)立時，大通集團就已經(jīng)是持股60%的第一大股東，而姚小青持股僅為15%。

經(jīng)過幾次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，到了2009年公司上市后，大通集團持有37.1%的股份（大通集團實控人李占通通過大通投資及一致行動人合計持有48.24%的股份），李占通擁有董事會非獨立董事席位的二分之一，姚小青持股上升到33.93%。

然而，兩者之間的股權(quán)之爭并沒有因公司上市而終止。

此后，紅日藥業(yè)有過三次增發(fā)和一次股權(quán)激勵，增發(fā)后兩者的股權(quán)均有所減持。

截至2016年末，大通集團直接持有21.19%的股份，姚小青持有18.22%的股份。

2018年，一直牢牢掌握紅日藥業(yè)控股權(quán)的大通集團開始退出。

同年6月，大通集團與北京高特佳資產(chǎn)管理有限公司（下稱北京高特佳）簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬向后者轉(zhuǎn)讓占公司總股本10%的股份，轉(zhuǎn)讓后大通集團仍持有11.19%的股份。

同時，大通集團也將擁有21.19%的表決權(quán)轉(zhuǎn)讓給高特佳。

不過，由于期間發(fā)生變故，經(jīng)過幾番運作后，大通集團將持有的股份轉(zhuǎn)讓給了天津星澤睿成投資合伙企業(yè)。

而對于姚小青來說，無論誰接盤都無所謂。重要的是，股權(quán)變更后姚小青成為了公司實際控制人，并得到了大通集團聲明支持。

為了加固控制權(quán)，姚小青與多年的合作伙伴孫長海組成控制同盟，并簽署了《一致行動協(xié)議》。

彼時，姚小青持有紅日藥業(yè)18.23%股權(quán)，孫長海持有0.9%，姚小青之子姚晨持有1.57%股權(quán)，三人合計持有紅日藥業(yè)20.7%股份。

然而，在姚小青拿回控制權(quán)不到半年后，紅日藥業(yè)股權(quán)再次發(fā)生變故。

2018年11月27日，紅日藥業(yè)公布關(guān)于股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議及第一大股東擬發(fā)生變更的消息稱，興城集團將持有公司16.195%股權(quán)，成為公司第一大股東，姚小青及其一致行動人合計持有公司15.952%股權(quán)。

股權(quán)穿透顯示，興城集團則由成都國資委全資控股。

至此，成都國資委接盤結(jié)束了紅日藥業(yè)長達十余年的實控權(quán)“拉鋸戰(zhàn)”。

04

此后，姚小青便開啟隱身模式，消失在媒體大眾的視野。

2022年6月，紅日藥業(yè)（300026）公告稱公司股東姚小青于2021年7月19日至2022年6月7日期間，累計減持公司股份約3289.94萬股，減持比例為1.10%。

一個月后，姚小青再次宣布減持計劃。

據(jù)深交所官網(wǎng)，2022年7月12日，紅日藥業(yè)董事姚小青通過競價交易，減持公司31.43萬股，成交均價7.47元/股，減持234.78萬元。

有趣的是，紅日藥業(yè)內(nèi)部還上演了減持接力賽。

在減持方面，其子姚晨持股從最初的1.57%降至0.39%。

在董事長父子的帶動下，紅日藥業(yè)的其他高管們也開始頻繁減持套現(xiàn)手中股票，2022年伊始，包括陳瑞強、李春旭、鄭丹在內(nèi)的5名高管先后減持公司股票。

姚小青的減持一直延續(xù)到今年。

今年6月，姚小青再次宣布減持計劃，將以集中競價方式減持公司股份不超過3000萬股(即不超過公司總股本的1%)，套現(xiàn)約1.7億元。

據(jù)媒體統(tǒng)計，僅2022年6月7日至今年2月15日，姚小青就合計減持了近0.59億股股份，套現(xiàn)超4億元。

值得一提的是，紅日藥業(yè)營收從2006年5622萬元到2021年增長至76.71億元15年的時間營收累計增長135倍，凈利潤從200年的736.2萬元增長至2021年的6.873億元，15年累計增長92倍。而紅日藥業(yè)2009年上市后，累計漲幅僅為3倍。

事實上，近兩年紅日藥業(yè)業(yè)績增長大不如前。

財報顯示，2021年紅日藥業(yè)進入鼎盛期，營收達76.71億元。

到了2022年，則下降至66.50億，利潤從2021年的6.873億元下降至6.242億。

而紅日藥業(yè)銷售毛利率自2008年至2023年一直在55%-85%左右徘徊，近幾年處于低值區(qū)域。

其中，2022年公司毛利率為57.73%，到了2023年公司毛利率再次下降僅有55.33%。

值得注意的是，根據(jù)半年報數(shù)據(jù)，紅日藥業(yè)仍有14.88%股份處于質(zhì)押狀態(tài)。

其中，第一大股東成都興城投資集團有限公司質(zhì)押2.44億股公司股份，占其全部持股的40.10%。

截止目前，紅日藥業(yè)目前市值133.38億元，截止今年6月發(fā)布減持計劃前，姚小青持有紅日藥業(yè)股份約為3.07億股，占公司總股本比例約為10.24%。