阿里地毯式“買斷”大模型賽道

文 | 周天財經

周天財經 原創出品

盡管生成式AI蘊藏的可能價值遠大于移動互聯網的介質和數據革命，大模型成為顯學的一個自然年之后，并沒有出現創業公司顛覆互聯網大廠的事件，是因為這一次中國大廠的反應非常及時。

最近，通用大模型初創公司MiniMax正在進行新一輪大規模融資，阿里為其中核心領投方。這是《科創板日報》從知情人士處獲悉的消息。

彭博社透露，這家估值超25億美元的大模型創業公司，此輪擬融資6億美元。而此前不久，另一家大模型創業企業月之暗面也傳出了完成近10億美元規模融資的消息，投資方名錄中同樣可見阿里強力入局。

圖源：天眼查

被部分業內人士譽為中國最強AI創業公司的月之暗面，此輪融資中絕大部分資金都來自于阿里，有投資人在社交媒體透露，在8億美金融資額中，阿里出了7.9億美金，甚至還把同樣原本打算投一筆錢的小紅書和美團，也給擠了出去。

用莊明浩的話來說，在中國估值超10億美金的5家頭部大模型創業公司里，阿里全部都投資入股了一圈。

這大模型五小龍是：智譜、百川、MiniMax、月之暗面、零一萬物。

此舉被業內驚呼為：地毯式掃貨。2024年這個春節前后，騰訊阿里的布局形成一定對比——騰訊在地毯式投放元夢之星，阿里則地毯式買入昂貴的AI創業公司。合理推測，這樣的重大決策只能是來自于阿里最高決策層。

不過，金沙江創投的管理者朱嘯虎則給大模型五小龍潑了一盆冷水，他在接受騰訊科技訪談時說：沒有意義——（五小龍）這些公司，要場景沒場景，要數據沒數據，你說它有什么價值？而且一上來估值這么貴。

這么貴，且在朱嘯虎眼中沒價值，那阿里是不是被忽悠了？其實，有一個角度比較好理解：阿里就是在為自己的阿里云做打算。投資款回收計劃已是明牌。

大模型就是云服務的組成部分。大模型應用在使用過程中還要支付推理開銷，會對云廠商天然依賴。晚點引述硅谷風投機構a16z調查發現，大模型創業公司8-9成的早期融資都用于向云廠商購買算力；a16z估計，未來行業更成熟時，模型和應用公司每年也要把10%-20%的營收送給云廠商手中，「AI稅」在所難免。

阿里此類投資中有一部分就用的是算力支付，科創板日報引述投資人的觀點是：阿里通過投資的方式，實現了項目方對算力集群需求和阿里云的長期綁定。李彥宏幾天前也在財報電話會上透露，大模型為云業務帶來了約6.6億元增量收入。

關于AI和云計算的關系，最好的參照物是微軟，微軟在1月31日公布的財報（自然年23年Q4 財報）中顯示，微軟云收入337億美元，yoy+24%，毛利率72%，快于公司平均增速，得益于Azure和Office 365的助力改善。

微軟分部收入

圖源：微軟官網

業內有專家披露過一個顯現趨勢的數據：微軟每賣1美元的Azure AI，客戶就會把1美元的計算存儲業務遷移過來。微軟目前AI商業模式清晰明了：Azure提高云服務市場份額，Copilot則進而打開微軟SaaS業務ARPU的上升空間。目前微軟云已經在收入規模、增速和利潤率上均擊敗了亞馬遜的AWS版塊。

朱嘯虎也認為，盡管AI還沒有誕生超級to C應用，還是為企業服務打開了上限。美國企服公司第一年三倍增速，第二年三倍，第三年兩倍，第四年兩倍，很快做到一億美金ARR（Annual Recurring Revenue，年度經常性收入）。中國以前的企服軟件在幾千萬人民幣時增長放緩到50%，很難再增長。AIGC出來后不一樣了，2023年很多公司增長三倍到五倍以上。「中國的AIGC應用已經大爆發了，因為都是to B應用，消費者都不知道而已。」

面對新形勢，阿里云打法也變得「掀桌子」了，阿里云不久前成立了公有云事業部，側重于追求規模，以擴大市場占有率為目標，并在2月29日宣布了 「史上最大力度降價」，平均降價20%，最高降幅55%。

最近一年，阿里實際上開始邊界收縮，從實體撤退。蔡崇信對此稱：一些傳統的實體零售業務，不是阿里核心聚焦的業務，因此退出非常合理。因此，甩賣掉銀泰、大潤發和盒馬、餓了么，很可能只是時間問題。

阿里在2024財年內就已有序退出了價值17億美元的非核心資產。據公告，阿里過去一年大幅減持了快狗打車、小鵬汽車，還清倉了AI公司商湯科技的股票。

一方面減持非核心業務，一方面在一級市場掃貨大模型五小龍，阿里成了市場上大模型最大買單方，巨頭轉身的印跡非常清晰。而在此過程中，中國云服務和SaaS產業，終歸還是看到了一些營收突破上限的曙光。

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