宿華卸任后首個(gè)財(cái)季，程一笑和快手變慢了

現(xiàn)在呈現(xiàn)在市場(chǎng)面前的，是一個(gè)由程一笑帶領(lǐng)的、已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利的新快手。資本市場(chǎng)是否對(duì)此有信心，又會(huì)如何投票呢？

文｜楊舒芳

原創(chuàng)｜科技考拉

2023年，快手全年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)首次突破百億，財(cái)報(bào)中稱“公司發(fā)展進(jìn)入全面盈利的時(shí)代”。

在《財(cái)富》2022年公布的中國(guó)500強(qiáng)名單中，快手還是2021年度的虧損之王。對(duì)快手來說，如今是輕舟已過萬(wàn)重山，站在大家面前的是鈕祜祿·快手了。

盡管程一笑此前在內(nèi)部信中已經(jīng)有所提示，外界仍然對(duì)快手這份頗具逆襲意味的成績(jī)單表達(dá)了滿意和敬意。但大江大河之下，仍有暗礁。

“去宿華化”后，快手減速

相比較2023年全年的成績(jī)，我們更關(guān)心快手Q4的數(shù)據(jù)。畢竟，在去年10月宿華公告辭任董事長(zhǎng)后，這是程一笑兼任CEO和董事長(zhǎng)、快手“雙王變單軌”后的首個(gè)財(cái)報(bào)季。

有意思的是，在多項(xiàng)數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高的同時(shí)，如果和2023年前三季度相比，快手四季度在很多方面實(shí)際是變慢了。

總體上，快手Q4營(yíng)收326億元人民幣，同比增長(zhǎng)了15.1%。而第一二三季度，快手總營(yíng)收的同比增速則分別為19.7%、27.9%、20.8%。

拆解到快手的幾大具體收入類目上，也表現(xiàn)出類似的趨勢(shì)。

第一，快手Q4線上營(yíng)銷服務(wù)收入為182億元，同比增長(zhǎng)20.6%；第一二三季度，該數(shù)據(jù)的同比增速分別為15.1%、30.4%、26.7%。

第二，快手Q4含電商在內(nèi)的其他服務(wù)收入為43億元，同比增長(zhǎng)36.2%；第一二三季度，該數(shù)據(jù)的同比增速分別為51.3%、61.4%、36.6%。

第三，快手Q4直播收入為100億元，同比無增長(zhǎng)；第一二三季度，該數(shù)據(jù)的同比增速分別為18.8%、16.4%、8.6%。

快手電商GMV方面，第四季度的同比增速為29.3%，第一二三季度則分別為28.4%、38.9%、30.4%，總體相差不大；用戶規(guī)模方面，四季度平均日活用戶和月活用戶的同比增速為4.5%和9.4%，第一二三季度則分別為8.3%和9.4%、8.3%和14.8%、6.4%和9.4%。

2023年，快手在盈利和增長(zhǎng)之間找到了自己的節(jié)奏。只是進(jìn)入“去宿華化”的四季度后，在各個(gè)維度上，快手的增長(zhǎng)速度總體在減緩。問題在于，現(xiàn)在還絕不是快手可以慢下來的時(shí)候。

另外，快手的降本增效也得到了充分體現(xiàn)。2023年Q4，快手在收入同比增長(zhǎng)15.1%的情況下，成本和去年同期幾無變化，甚至輕微下滑，成本收入占比也從54.5%降至46.9%。

值得注意的是，快手下調(diào)了研發(fā)成本，比去年同期下降4.3%，占收入的比重也從12.2%降至10.1%。形成對(duì)比的是，盡管營(yíng)銷成本占收入比重從34.4%降至31.3%，但絕對(duì)值同比增加了34%。

顯然，快手在把更多的錢花在可以迅速推進(jìn)貨幣化的事情上。

快手的4個(gè)謎題

目前還不是快手可以慢下來的時(shí)候。除了廣告和電商這兩個(gè)老生常談的板塊，這里我們想討論下快手所面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)和問題。

1.隨著大廠之間互相拆墻，流量?jī)?yōu)勢(shì)未來會(huì)進(jìn)一步反哺抖音，虹吸其他平臺(tái)的頭部主播。

從2023年開始，旭旭寶寶、馮提莫、張大仙、陳澤等主播先后從斗魚、b站、虎牙、快手等平臺(tái)跳槽抖音，不出意外的話，這僅僅是個(gè)開始。

抖音的流量生態(tài)對(duì)主播來說天然具有吸引力，旭旭寶寶甚至在和斗魚主播“一陣雨”連麥時(shí)力勸對(duì)方也跳槽來抖音。在騰訊先后與字節(jié)、阿里等互相拆墻后，流量互通已經(jīng)成為大廠之間的趨勢(shì)，這意味著以前橫亙?cè)诙兑裘媲暗淖枇υ诓粩嘟档停催^來，抖音能提供給主播的空間在擴(kuò)大。

2.快手在下沉市場(chǎng)做本地服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，可能并沒有想象中大。

最近，快手在密集地講本地生活的故事。今天，快手本地生活正在青島辦“2024聚力生態(tài)大會(huì)”。

快手目前輸出的本地生活核心邏輯之一是，下沉市場(chǎng)是快手的基本盤，這部分市場(chǎng)的線上滲透率普遍不高，因此在所謂“小城老鐵”的盤子里，快手更占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

但實(shí)際上，這件事可能沒有這么簡(jiǎn)單。

一方面，下沉市場(chǎng)的線上滲透率不高，背后的原因是這個(gè)市場(chǎng)更為復(fù)雜、更不好做。低線城市和縣城是熟人關(guān)系主導(dǎo)的市場(chǎng)，人們更相信自己熟識(shí)的門店和身邊朋友的推薦。達(dá)人探店、低價(jià)套餐的價(jià)值，是能帶來一次爆發(fā)式的訂單，但未必能沉淀成為穩(wěn)定的復(fù)購(gòu)客源。

另一方面，美團(tuán)和抖音也已經(jīng)卷到了下沉市場(chǎng)，包括下調(diào)扣點(diǎn)和傭金、降低甚至免年費(fèi)等，抖音服務(wù)商沖鋒陷陣，美團(tuán)的地推鐵軍也重出江湖。新老玩家的集體內(nèi)卷之下，快手究竟有多大優(yōu)勢(shì)去瓜分這塊蛋糕，恐怕依舊是個(gè)未知數(shù)。

3.短劇，快手有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但仍然承壓于抖音。

財(cái)報(bào)顯示，截至2023年底，快手星芒短劇上線短劇近千部，其中播放破億的爆款超過300部。第四季度，每日觀看10集以上的重度用戶同比增長(zhǎng)超50%達(dá)9400萬(wàn)，短劇日均付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng)超3倍。

根據(jù)抖音發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年播放量過億的短劇達(dá)到500部，其中有12部作品的播放量突破了10億。也就是說，在短劇賽道，快手確實(shí)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并且保持了高速增長(zhǎng)，但抖音仍然在帶來很大的壓力，并且這個(gè)局勢(shì)有可能在今年繼續(xù)延續(xù)。

4.股價(jià)何時(shí)回春。

對(duì)快手來說，這是一個(gè)老大難的問題。

在這方面，快手應(yīng)該和b站有很多共同話題——二者的股價(jià)最高點(diǎn)都出現(xiàn)在2021年2月，也即快手上市的時(shí)候；從月k級(jí)別來看，2021年2月到現(xiàn)在，二者都是從股價(jià)高點(diǎn)一路向下，反彈無力，盡管快手近期有在持續(xù)回購(gòu)。

現(xiàn)在呈現(xiàn)在市場(chǎng)面前的，是一個(gè)由程一笑帶領(lǐng)的、已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利的新快手。資本市場(chǎng)是否對(duì)此有信心，又會(huì)如何投票呢？