存儲芯片：兆易創新、佰維存儲、紫光國微、北京君正，含金量誰高

存儲芯片技術主要集中于企業級存儲系統的應用，為訪問性能、存儲協議、管理平臺、存儲介質，以及多種應用提供高質量的支持。

隨著最近一兩年人工智能的快速發展，對高性能的存儲芯片需求也日益提升。

比如，主營之一為存儲芯片的三星電子，2024年一季度營業利潤就大增超900%。

今天就來看看A股上，具有代表性的四家存儲芯片公司，它們的優勢亮點以及含金量情況如何。

兆易創新，公司主營閃存芯片及其衍生產品的研發、技術支持和銷售。

優勢：在存儲器產品領域，公司是全球排名第一的無晶圓廠 Flash 供應商，也是中國排名第一的MCU供應商，以及中國排名第二的指紋傳感器供應商

亮點：公司業務是多賽道多產品線的組合布局，目前主要是存儲器、微控制器和傳感器三大 類；多產品線的組合布局，可以助力公司業務穩健經營。

佰維存儲，主營半導體存儲器的存儲介質應用研發、封裝測試、生產和銷售。

優勢：公司在存儲介質特性研究、存儲固件算法技術、存儲芯片測 試、封裝設計仿真技術與先進封裝工藝等核心技術領域持續創新，擁有深厚的技術積累。

亮點：公司憑借著優秀的技術實力、服務質量以及嚴格的品控，與中興、富士康、TCL、創維、步步高、Google、Facebook 等國內外知名企業建立了密切的合作關系。

紫光國微，主營集成電路芯片設計與銷售。

優勢：公司智能安全芯片擁有銀聯芯片安全認證、以及 AEC-Q100 車規認證，在安全性方面達到了國際頂尖水準，廣泛應用于 物聯網、移動通信、智能終端、車聯網等多個領域。

亮點：公司智能安全芯片板塊有少量NOR Flash安全存儲芯片產品業務，該產品可用于消費電子、物聯網等通用市場領域。

北京君正，主要從事集成電路芯片產品的研發與銷售等業務。

優勢：公司全資子公司北京矽成在存儲器領域耕耘三十多年，能夠面向汽車電子、工業與醫療等領域提供高品質、高可靠性的各類存儲器產品，同時提供面向通訊產業和高端消費電子產業的芯片。

優勢：公司主要核心技術都是自主研發，因此公司產品自主可控，不依賴第三方廠商，不存在“卡脖子”情形。

綜合來看，除了紫光國微，存儲芯片的營收占比較低之外，其余三家，存儲芯片都可以算得上是主營業務，占比較高。

看完了公司的優勢亮點，接下來，將基于經典的“杜邦分析法”，來對公司最新財報核心數據進行拆解，進一步發現公司真實含金量情況，

先看第一個拆解關鍵數據，銷售凈利率，

評估公司產品業務利潤空間，數值越高，含金量越高，

凈利率含金量第一，紫光國微，公司凈利率截止2023年3季度依然高達36%，獨處一檔。

第二，北京君正，最新的2024年4季度，公司的凈利率為11.38%。

第三，兆易創新，2023年3季度，公司凈利率為9.87%。

第四，佰維存儲，2023年3季度，公司的凈利率為-22.8%，之前行業的衰退，影響依然較大。

對比上一年，四家公司的凈利率均出現了不同程度的下降，這意味著半導體板塊在過去一兩年，處于下行周期。

第二個拆解關鍵數據，總資產周轉率，

評估過公司資產周轉效率，數值越高，含金量越高，

周轉率含金量第一，佰維存儲，截止2023年3季度，公司資產周轉40%。

第二，紫光國微，3季度周轉35%。

第三，北京君正，4季度周轉36%。

第四，兆易創新，3季度周轉26%。

對比上一年，四家公司的周轉率，都同比出現下降。表明不僅行業的利潤率在下降，且需求規模也在下降。

第三個拆解關鍵數據，權益乘數，

評估公司財務杠桿情況，數值越高，以負債拉動收益的程度越高，

財務杠桿最高，佰維存儲，負債率高達68%，財務杠桿3.18倍。

第二，紫光國微，財務杠桿1.54倍。

第三，兆易創新，財務杠桿1.09倍。

第四，北京君正，財務杠桿1.08倍。

對比上一年，除了佰維存儲負債率大幅上升之外，其余三家波動較小。

最后，結合公司的財務核心數據，凈資產收益率，來對公司的含金量進行一個綜合對比評估，

綜合含金量第一，紫光國微，公司凈利率第一、周轉率第二、財務杠桿第二，高凈利率+高周轉+高杠桿，公司各方面都表現良好。不足之處，在于，公司的存儲芯片業務主要是屬于特種芯片，營收占比較小。

綜合含金量第二，北京君正，公司凈利率第二、周轉率第三、財務杠桿第四。在行業下行周期，公司三項數據表現中規中矩，沒有明顯短板。

綜合含金量第三，兆易創新，公司凈利率第三，周轉率第四，財務杠桿第三，公司的凈利率及周轉率均比北京君正要低那么一些。

綜合含金量第四，佰維存儲，公司擁有最高的周轉率，也有最低的凈利率，兩極分化嚴重。除此之外，公司的財務杠桿也是最高的。高財務杠桿提高了公司的資金利用效率，但同時也增加了公司的運營風險。

大家更看好，存儲芯片板塊中的哪家公司呢，歡迎在下方留言討論。