貿易戰2.0靴子落地，究竟對我們有多大影響？

短短四天時間，關稅戰這個事兒就迎來了一波瞎折騰。

美東時間2月1日，白宮椅子還沒坐熱的懂王簽署行政令，宣布對中國進口商品加征10%關稅，對進口自墨西哥、加拿大的商品加征25%關稅。

沒成想到了2月4日，懂王突然宣布暫緩對加拿大、墨西哥的加征關稅計劃暫緩30天實施，原本可能是史詩級的關稅戰突然不打了。

當說不說，這個事兒辦得相當“懂王style”！

之前選擇對我國以及加拿大、墨西哥加征關稅，最直接的目的有兩個：

最明顯的一點，就是盡可能搞錢。

搞錢放眼全球來看，美國前三大貿易伙伴正是加墨中三家。

墨西哥出口份額的約80%、加拿大出口份額的約70%都是美國市場；

美國貨物貿易量的42%來自這三國，中國和墨西哥還是美國的前兩大貿易順差國。

朝這仨活爹掄關稅大棒，站在懂王的角度來看能掄出銀兩來。

第二是以關稅作為籌碼談條件，順便觀察第三方的反應和底線。

美方給出的理由包括但不限于芬太尼問題、非法移民問題以及打擊跨國犯罪問題。

能扯不？咱打個比方，你家孩子喜歡玩小雨傘，不小心還吃嘴里了，你不管住你家孩子的嘴，反而讓超市不準在結賬處擺小雨傘…

這就好比當年的三毛、哪吒、金剛葫蘆娃！大人誰能干出這事兒來？

勸您沒事兒上地球村打聽打聽，禁毒政策最嚴格、執行最徹底的到底是誰。

之所以后來180度大轉彎，突然暫緩對加拿大和墨西哥加征關稅，據懂王自己說，是“沒有想過”加征關稅對美國股市造成的負面反應。

像這個話，但凡有個托兒所文憑都不能信！

真正原因是加拿大和墨西哥在很大程度對美國做出了讓步——

其中，加拿大正在實施13億美元的邊境計劃，并承諾確保邊境全天候監控、打擊毒品犯罪和有組織犯罪；

墨西哥將派遣國民警衛隊人員加強邊境巡邏，以防止向美國販運芬太尼等毒品，美國承諾努力防止向墨西哥販運大威力武器。

簡單來說，加墨兩國面對懂王“內病外治”的要求直接跪了；

從懂王的角度看，本來該自己花的錢這回有倆大怨種幫忙買單，省錢跟搞錢一回事兒，關稅暫緩就暫緩吧。

而這，不恰恰印證了“關稅籌碼論”嗎？

反觀懂王給咱們這邊開出的“條件”，咱們真是沒法慣一點兒——

除芬太尼管制問題外，還有TikTok問題、俄烏問題以及削減美國貿易逆差問題…

從美國的角度來看，川寶吃秤砣——鐵了心要拿關稅做文章，對外談條件也只是手段之一，緩和財政問題與回應內部壓力才是核心動機。

眾所周知，無論是懂王班子還是共和黨一貫作風，其施政錨點就是“小政府，大市場”。

也就是行政單位要減少對企業、對市場的干預，給企業減稅是常規基操。

之前就有經濟學家測算，懂王的減稅政策大約會在未來10年間減少7.8萬億美元財政收入。

這事兒換在別人家咬咬牙也就過去了，但換在鷹醬那兒咬咬牙還真就過不去。

目前，美債余額已經干到了36萬億美元之多，每年光利息就得近1萬億美元！

而聯邦一年的財政收入是多少呢？

2021-2023財年分別為4.0萬億美元、4.9萬億美元和4.4萬億美元，平均值約4.43萬億美元。

要給企業減稅，那就得想辦法開源，本著“能薅一點是一點”的態度，關稅那點兒蠅頭小利就被盯上了。

而扯淡的點，恰恰就在這兒！

以2023財年為例——

個人所得稅在財政稅收中的占比約50%，折合2.2萬億美元； 社會保險稅（如醫保、社保）占比約 35%，折合1.5萬億美元； 公司所得稅占比約10%，折合4400億美元； 其他財政收入，比如關稅、消費稅、罰沒收入、聯邦儲備收益加一起占比約5%，折合2200億美元。

你瞅瞅關稅所占比重？這不妥妥的“沒魚，蝦也行”嘛！

再來說說回應美國內部壓力。

核心問題就是扭轉美國貿易逆差、維護國內產業與就業基本盤。

根據美國商務部數據顯示：2024年11月美國進口額為3516億美元、出口額為2734億美元，貿易順差782億美元。

而對加拿大、墨西哥、中國、歐盟四個主要貿易伙伴的貿易逆差分別為49億美元、154億美元、254億美元和205億美元。

自1976年開始，美國就已處在貿易逆差狀態，且時至今日在全球主要經濟體中，長年保持著貿易逆差No.1。

懂王希望通過加征關稅來扭轉自家貿易逆差，效果很難如愿以償。

原因很簡單：美國的貿易逆差本質，是出口管制、美元霸權、制造業空心化三者與消費能力的長期失衡。

美國現行貿易管制的法律基礎是1979年制定頒布的《出口管理法》與2018年的《出口管制改革法案》。

而后者涵蓋了人工智能、芯片、量子計算、機器人、腦機接口等14大門類技術領域，管制產品3100多項…大家伙兒倒想買，但你不賣你怪誰？

而美國恰恰又是全球唯一手握鑄幣權的國家，拿著綠票票收割全球勞動成果早就輕車熟路，就跟神筆馬良似的，想要啥就畫去吧！

尤其是建制派，視這一套為命根子，你讓他改，改不了，一點兒也改不了。

美國制造業在國民經濟中的占比低于11%；但美國家庭最終消費支出（HFCE）的全球占比長期以來維持在30%上下…

而以上問題對于美國來說，早就已經積重難返了。

可是懂王班子不這么認為，于是一拍腦門：

“啊！既然制造業與消費支出失衡，那我讓制造業回流美國不就完事兒了嗎？”

但無數次實踐證明，這個事兒就像鏡中花、水中月，喊喊口號還則罷了；

真正要落地，無論美國內部還是外部，根本就沒有多少驅動力去這么干，除了賺點兒紅脖子的選票外，對誰都不劃算。

如果加征關稅方案真的落地，對美國而言會有什么后果呢？

如果你是一個普通美國老百姓，那最明顯的影響就是消費成本一定會顯著上升。

譬如服裝、日用品、電子產品、機電設備等美國高度依賴進口的商品，關稅影響最終一定會通過價格端傳導讓美國消費者買單，這幾乎是個常識性問題。

對于美國國內某些行業而言，大概率是短期收益，而長期受損——

譬如鋼鐵工業、制鋁業等因關稅減少外國競爭，可能暫時提高產量和就業，但依賴進口原材料的行業，譬如建筑、汽車制造、農業設備等必然面臨成本上升、競爭力下降；

一旦主要貿易伙伴針對豬肉、牛肉、大豆等美國核心農產品采取反制（事實上，這件事已經發生了），那美國農民的損失必然肉眼可見。

久而久之，代表前沿產業的科技大州不買賬，就連鐵銹帶也憋著想飆美國國粹…

如果以上推演順次發生，聯邦和州兩級話事人又得忙活著當散財童子，到處給補貼，否則下一個大選年分分鐘用選票教做人。

所以，您這關稅大棒掄的，就像隔靴搔癢還給自己后腳跟搔禿嚕皮…

唉！美國人民自求多福吧。

對我們來說，關稅這個事兒很可能壓根兒沒有想象中那么嚴重！

更直白地講，懂王的關稅大棒對中國經濟的影響很大程度上是可控的，且象征意義大于實質沖擊。

遙想七年前啟動301，確實涵蓋了包括半導體、電動汽車、醫療用品等一系列敏感領域。

但經過多年的新常態磨合之后，相當多一部分商品對美出口占比已連續多年呈下行趨勢。

另一方面，這些年我國出口對象結構不斷優化，特別是“一帶一路”沿線國家已然成為我國出口的重要對象。

反觀對美出口的依賴度，較2018年前后已經幾近打對折。

總體來說，美方對我國加征10%關稅，可能導致本年度對美出口同比增速下滑約10個百分點。

2024年，我國對美出口金額占全部出口金額的14.7%，美方關稅擾動可能會使得我國出口增速同比回落1.8個百分點，而對全年經濟增速的影響大致在0.3個百分點上下。

分商品類目看，玩具、皮革、鞋服、家具、機械設備、運輸設備等受關稅擾動影響較大，需要做好充分的應對措施。

但從長線影響來看，大漂亮這么玩，很可能進一步觸發東大的產業鏈調整與供應鏈重構。

最起碼有三個方面的工作，接下來我們可以火力全開——

1）做好短期應對工作。

當前，我國已宣布自2月10日起，對原產于美國的部分商品加征關稅，包括煤炭、原油、液化天然氣、農業機械、大排量汽車及皮卡等類目；

與此同時，我國已向WTO提起訴訟，且中方反制完全符合國際法與世貿組織規則，捍衛自身合法權益、尊重世貿組織權威性，維護多邊貿易體制，一個都不能少。

接下來，我們還可以聯合國際上的一些舉足輕重且友好務實的貿易伙伴，形成對美施壓。

2）推動產業升級，拉動中長期內需。

在所有的應對策略中，這兩個課題是起支配性作用的。

要解決產業附加值的問題，唯一的方法只能是不斷提高科技研發的自主性，突破技術領域“卡脖子”，尤其是針對芯片半導體、云計算、新能源汽車等科創領域亮點更是如此。

另一方面，對內啟動消費補貼與深化內循環，仍然是刺激經濟增長的重中之重。

譬如透過財政發力挖掘消費潛能，包括但不限于激發農村消費藍海、開發銀發族消費空間，全部大有可為。

3）維護金融穩定，防范匯率波動。

我們依然要以人民幣國際化為主線，靈活運用穩匯率工具箱、落實外匯儲備多元化配置、實施更加超預期的逆周期調節舉措…都是接下來金融領域可以發力的方向。

顯然，以上動作有利于對沖因對特定國家貿易不確定性而帶來的短期匯率波動。

但就長期而言，能決定人民幣資產終極價值的——

依舊是完善的產業鏈供應鏈體系與對人類命運共同體高度負責的大國擔當。

置業邏輯：

環京：|||

武漢：城市分析

長三角：

大灣區：

沈陽：||

大連：||

其他城市：