全球秩序的“系統(tǒng)性瓦解”，確實(shí)正在進(jìn)行之中

4月9日，全球最著名的宏觀對(duì)沖基金經(jīng)理之一瑞·達(dá)利歐(Ray Dalio)發(fā)表了一篇長(zhǎng)文，宣稱(chēng)全球貨幣秩序、（國(guó)內(nèi)）政治秩序和地緣政治秩序正處于“系統(tǒng)性瓦解”(systemic breakdown)之中，美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“一生一次”(once-in-a-lifetime)的崩潰。他的觀點(diǎn)大致可展開(kāi)為以下五條：

1. 過(guò)去數(shù)十年，全球經(jīng)濟(jì)秩序的主題，是發(fā)展中國(guó)家（以中國(guó)為代表）生產(chǎn)、出口并購(gòu)買(mǎi)發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)，發(fā)達(dá)國(guó)家（以美國(guó)為代表）舉債消費(fèi)、購(gòu)買(mǎi)發(fā)展中國(guó)家商品。現(xiàn)在，債務(wù)國(guó)與債權(quán)國(guó)之間的不平衡已經(jīng)到了難以為繼的地步。

2. 在發(fā)達(dá)國(guó)家（主要就是美國(guó)）內(nèi)部，收入分配不均、社會(huì)兩極分化、制度性僵局(institutional gridlock)，將大幅削弱其國(guó)內(nèi)政治秩序的穩(wěn)定性。

3. 全球地緣政治秩序?qū)摹懊绹?guó)領(lǐng)導(dǎo)的多邊主義”(US-led multilateralism)，轉(zhuǎn)向以實(shí)力為基礎(chǔ)的單邊主義。鑒于美國(guó)的實(shí)力最強(qiáng)大，它仍將扮演舉足輕重的角色，但它的行事風(fēng)格將更加簡(jiǎn)單粗暴、只關(guān)注自身利益。

4. 全球變暖、疫情等自然因素將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大的擾動(dòng)。（注：我個(gè)人認(rèn)為這一條并不重要，而且大部分影響已經(jīng)被納入預(yù)期，更像是湊數(shù)的。）

5. 技術(shù)變革，尤其是AI，將徹底重塑經(jīng)濟(jì)、就業(yè)市場(chǎng)和國(guó)家之間的權(quán)力關(guān)系。這也將對(duì)既有的全球秩序產(chǎn)生根本性的影響。

總而言之，達(dá)利歐警告投資者不要只關(guān)注美國(guó)的貿(mào)易政策，而應(yīng)更多地著眼于那些宏觀的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。他認(rèn)為全球秩序的瓦解和重塑過(guò)程將十分痛苦，往往會(huì)以“大蕭條、內(nèi)戰(zhàn)、世界大戰(zhàn)”等形式呈現(xiàn)。如果你相信他說(shuō)的話(huà)，那么昨天的美股暴力反彈就將是曇花一現(xiàn)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的壞日子還在后頭。顯然，這種觀點(diǎn)不可能得到所有人的認(rèn)可，所以在我的朋友圈，最近兩天就有不少人“轉(zhuǎn)載并批判”了他的言論，給其加上了“以偏概全、危言聳聽(tīng)”的帽子。

坦白說(shuō)，我認(rèn)為達(dá)利歐講的大部分是常識(shí)。發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的分工合作，傳統(tǒng)的多邊主義國(guó)際體系（不管是不是美國(guó)主導(dǎo)），以及發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部的政治經(jīng)濟(jì)共識(shí)，確實(shí)均在不可逆轉(zhuǎn)的瓦解之中——是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)，而不是將來(lái)時(shí)！但是，達(dá)利歐宣稱(chēng)這種瓦解是“一生一次”的，未免有點(diǎn)夸大其詞。因?yàn)槟挲g超過(guò)35歲的人，至少都目睹過(guò)一次類(lèi)似的瓦解了，即東歐劇變和蘇聯(lián)解體。

回顧歷史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)：20世紀(jì)出現(xiàn)了三個(gè)全球秩序體系。第一個(gè)是第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束之后的凡爾賽體系，后來(lái)擴(kuò)充為凡爾賽-華盛頓體系。從1919年初步確立，到1939年正式破裂，它只持續(xù)了短短二十年，而且持續(xù)期間天下大亂不斷。

第二個(gè)是二戰(zhàn)結(jié)束之后的雅爾塔體系。雖然它伴隨著漫長(zhǎng)的冷戰(zhàn)和頻繁的武裝沖突，但是堅(jiān)持的時(shí)間頗長(zhǎng)，從1945年初步建立到1991年蘇聯(lián)解體，持續(xù)長(zhǎng)達(dá)四十多年。附帶說(shuō)一句，很多人認(rèn)為雅爾塔體系至今還存在，這實(shí)在是誤解——雅爾塔體系的特點(diǎn)是美蘇兩個(gè)超級(jí)大國(guó)各自組建陣營(yíng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)對(duì)二戰(zhàn)的戰(zhàn)敗國(guó)（德國(guó)、日本等）進(jìn)行壓制。隨著東歐劇變和蘇聯(lián)解體，上述特點(diǎn)顯然已經(jīng)消失，僅僅在《聯(lián)合國(guó)憲章》等歷史性文件層面還存在。

第三個(gè)是冷戰(zhàn)之后逐步形成的“一超多強(qiáng)”體系，這是唯一一個(gè)未經(jīng)任何正式國(guó)際會(huì)議、沒(méi)有條約等外交文件規(guī)范的體系。這個(gè)體系形成的標(biāo)志不僅包括蘇聯(lián)解體，還包括美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)；前者見(jiàn)證了蘇東陣營(yíng)退出歷史舞臺(tái)，后者證明了美國(guó)軍事實(shí)力的不可撼動(dòng)。時(shí)至今日，這個(gè)由美國(guó)主導(dǎo)、以和平競(jìng)爭(zhēng)和多邊合作為主要框架的全球秩序，在很大程度上也完成了歷史使命，正在淡出歷史舞臺(tái)。

在上述“后冷戰(zhàn)體系”的中后期，尤其是從2001年開(kāi)始，出現(xiàn)了一個(gè)新變化，即中國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位日益重要。發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)分工，在一定程度上可以簡(jiǎn)化為“美國(guó)與中國(guó)”的經(jīng)濟(jì)分工。達(dá)利歐對(duì)“中國(guó)輸出商品并購(gòu)買(mǎi)美債、美國(guó)舉債消費(fèi)”的模式總結(jié)是正確的，但是他回避了一點(diǎn)：美國(guó)不是單純的通過(guò)舉債來(lái)?yè)Q取中國(guó)商品，它還在輸出技術(shù)、資本和管理方法。因此，我們決不能像某些政客一樣，把中美經(jīng)濟(jì)分工片面理解為“美國(guó)人從中國(guó)借錢(qián)購(gòu)買(mǎi)中國(guó)商品”。而且需要注意的是，至少最近五年，中國(guó)早已不再是美國(guó)的最大海外債主。如果有人現(xiàn)在還認(rèn)為美國(guó)舉債的主要對(duì)象是中國(guó)，他就應(yīng)該更新一下信息來(lái)源了。

看似牢不可破、大家各取所需的“后冷戰(zhàn)體系”，為什么走到了“系統(tǒng)性瓦解”的地步？這其實(shí)是個(gè)偽命題。歷史告訴我們，全球秩序本來(lái)就是有保質(zhì)期的，持續(xù)三十多年已經(jīng)超過(guò)及格線(xiàn)了，就連雅爾塔體系也只持續(xù)了四十多年。把目光放得更遠(yuǎn)一點(diǎn)，拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)之后被歷史學(xué)家津津樂(lè)道的“維也納體系”，只持續(xù)了三十三年(1815-1848)。所謂“大英帝國(guó)治下的和平”(Pax Britainnia)體系，有人認(rèn)為持續(xù)了一百年(1815-1914)，實(shí)際上經(jīng)歷了許多次劇烈沖突乃至根本性轉(zhuǎn)變；在此期間最長(zhǎng)的穩(wěn)定時(shí)期，是從德國(guó)統(tǒng)一開(kāi)始直到第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，持續(xù)時(shí)間不過(guò)四十三年(1871-1914)。

窮則變，變則通，通則久，久則窮。任何東西都有保質(zhì)期，沒(méi)有什么會(huì)永垂不朽。像全球秩序這樣復(fù)雜的東西，運(yùn)轉(zhuǎn)二三十年以上，就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的利益分配不均，以及秩序制訂者想不到的新情況、新問(wèn)題。在短期，人們或許會(huì)更關(guān)注制造業(yè)究竟會(huì)不會(huì)回流發(fā)達(dá)國(guó)家的問(wèn)題；而在長(zhǎng)期，更加重要的問(wèn)題顯然是AI導(dǎo)致的人類(lèi)社會(huì)不平等進(jìn)一步拉大，第二次工業(yè)革命以來(lái)形成的就業(yè)體系需要徹底改變。政客或許能解決前一個(gè)問(wèn)題，可對(duì)于后一個(gè)問(wèn)題恐怕只能望洋興嘆了。

在舊秩序瓦解和新秩序建立的過(guò)程中，資本市場(chǎng)的大起大落是一件無(wú)足輕重的小事。我非常贊成達(dá)利歐和比爾·格羅斯(Bill Gross)的觀點(diǎn)，即現(xiàn)在不是看好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的時(shí)候，而是采取防御態(tài)勢(shì)的時(shí)候，以便熬過(guò)隨時(shí)可能到來(lái)的下一波風(fēng)暴。不過(guò)，對(duì)大部分人而言，最重要的應(yīng)該不是資產(chǎn)配置問(wèn)題，而是職業(yè)生涯和人生道路選擇問(wèn)題：在全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)重構(gòu)和AI技術(shù)的雙重沖擊之下，普通人應(yīng)該何去何從？這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有成熟的答案，只能見(jiàn)招拆招。

我還想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：我不贊成達(dá)利歐的“全球秩序重塑會(huì)導(dǎo)致大蕭條、內(nèi)戰(zhàn)乃至世界大戰(zhàn)”的觀點(diǎn)。大蕭條或許是有的，不過(guò)我們?cè)缇徒?jīng)歷過(guò)了，就在2008年。至于內(nèi)戰(zhàn)和世界大戰(zhàn)，那是凡爾賽體系崩潰時(shí)發(fā)生的事情。當(dāng)雅爾塔體系被“后冷戰(zhàn)體系”替代時(shí)，雖然有些國(guó)家確實(shí)打了內(nèi)戰(zhàn)，但世界總體上是和平的，更沒(méi)有爆發(fā)任何世界大戰(zhàn)。自從威斯特伐利亞條約(1648)建立現(xiàn)代主權(quán)國(guó)家概念以來(lái)，雅爾塔體系是第一個(gè)在瓦解階段沒(méi)有引發(fā)大國(guó)之間的直接武裝沖突的體系。那么，“后冷戰(zhàn)體系”的瓦解，完全也可能呈現(xiàn)基本和平的態(tài)勢(shì)。

當(dāng)然，這需要考驗(yàn)當(dāng)事各方的智慧。我相信全世界可以避免“最壞的情況”，用時(shí)間換取空間，在幾年、十幾年乃至更長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)從這個(gè)體系向下一個(gè)體系的“軟著陸”。我不知道接下來(lái)具體會(huì)發(fā)生什么，因?yàn)槲腋T位讀者一樣，只是普通人罷了。我最想分享的，是《銀河系漫游指南》封面的那句經(jīng)典名言：

不要恐慌(Do Not Panic)。