34億美元永續(xù)債延遲派息，流動(dòng)性持續(xù)緊張

新世界發(fā)展遭遇“股債雙殺”。

01

延遲派息

近日，新世界發(fā)展（00017.HK）公告稱，其子公司發(fā)行的永續(xù)證券延遲派息。

永續(xù)債延遲派息公告

公告顯示，新世界發(fā)展此次涉及四系列永續(xù)證券，分別為7億美元有擔(dān)保優(yōu)先永續(xù)資本證券、12億美元永續(xù)債、5億美元永續(xù)債以及10億美元永續(xù)債。

新世界發(fā)展稱，延遲支付原定于6月9日及10日分派的兩筆優(yōu)先股證券的票息，并計(jì)劃延遲另外兩筆原定于6月16日及22日支付的票息。

受此消息影響，新世界發(fā)展遭遇“股債雙殺”。

6月2日，新世界發(fā)展股票大幅低開后一路下探，一度跌超10%，最終4.48港元收盤，跌幅為6.47%；另外公司多只永續(xù)債急跌創(chuàng)新低。

此前，新世界發(fā)展在努力為其875億港元的銀行借款進(jìn)行再融資。

據(jù)報(bào)道，新世界發(fā)展已收到875億港元貸款的60%書面承諾，并預(yù)計(jì)在公眾假期后收到其他貸款機(jī)構(gòu)的確認(rèn)。

新世界發(fā)展已抵押其位于尖沙咀的維港文化匯，獲取另一筆156億港元的貸款。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，目前新世界發(fā)展存續(xù)美元債22只，存續(xù)規(guī)模79.3億美元，規(guī)模較為龐大，其中包含5只永續(xù)債。

存續(xù)部分境外債

近年來，新世界發(fā)展流動(dòng)性緊張，今年1月公司還澄清債務(wù)重組傳聞。

02

流動(dòng)性緊張

據(jù)官網(wǎng)介紹，新世界發(fā)展成立于1970年，于1972年在香港上市。

新世界發(fā)展的主要業(yè)務(wù)包括物業(yè)發(fā)展、物業(yè)投資及投資及/或經(jīng)營(yíng)酒店及其他策略性業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)遍佈大中華，特別是在粵港澳大灣區(qū)。

新世界發(fā)展官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，新世界發(fā)展的控股股東為周大福企業(yè)有限公司，持股比例為41.11%，公司實(shí)際控制人為鄭氏家族。

新世界發(fā)展數(shù)據(jù)顯示，在內(nèi)地及香港業(yè)務(wù)均取得持續(xù)增長(zhǎng)，本財(cái)年至今整體合約銷售約248億港元，已完成集團(tuán)全年銷售目標(biāo)逾95%。

在香港，新世界發(fā)展項(xiàng)目“柏蔚森”和“皇都”受到買家歡迎，銷售表現(xiàn)良好，分別實(shí)現(xiàn)40億港元和36億港元的銷售額。

新世界發(fā)展內(nèi)地部門本財(cái)年至今已實(shí)現(xiàn)134億元的銷售額。

雖然，新世界發(fā)展旗下物業(yè)銷售有所改善，但尚未見到業(yè)務(wù)的明顯轉(zhuǎn)勢(shì)。

在業(yè)績(jī)方面，受房地產(chǎn)行業(yè)整體環(huán)境影響，新世界發(fā)展也未能避免業(yè)績(jī)虧損。

2024財(cái)年，新世界發(fā)展股東應(yīng)占虧損約196.83億港元，這也是新世界發(fā)展近20個(gè)財(cái)年以來首次出現(xiàn)虧損。

據(jù)2025年中期業(yè)績(jī)，新世界發(fā)展再次虧損66.33億港元。

歸母凈利潤(rùn)

截至最新報(bào)告期，新世界發(fā)展總資產(chǎn)有4276億港元，總負(fù)債2109億港元，凈資產(chǎn)有2166億港元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)49.33%。

值得注意的是，若加上永續(xù)債，新世界發(fā)展的財(cái)務(wù)杠桿將被推高。

財(cái)務(wù)杠桿水平

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，新世界發(fā)展主要以非流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的62%。

截至相同報(bào)告期，新世界發(fā)展非流動(dòng)負(fù)債有1301億港元，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有1188億港元。

此外，新世界發(fā)展還有流動(dòng)負(fù)債809億港元，主要為應(yīng)計(jì)費(fèi)用及其他應(yīng)付款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有326億港元。

相較于短債規(guī)模，新世界發(fā)展流動(dòng)性緊張，其賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物有214億港元，無法覆蓋短債，公司存在一定短債償債壓力。

因此，整體來看新世界發(fā)展有息負(fù)債總規(guī)模有1514億港元，主要以長(zhǎng)期有息負(fù)債為主，帶息債務(wù)比為72%。

值得注意的是，近年來新世界發(fā)展的凈負(fù)債率上升較快，2023年從2022年中期的43.2%上升到46.9%，截至2024年末為57.5%。

由于負(fù)債水平高于其他港企，新世界發(fā)展在這一輪加息周期下融資成本受到影響也較大。

值得注意的是，2021年以來新世界發(fā)展的籌資性現(xiàn)金流凈額均為凈流出狀態(tài)，公司融資環(huán)境欠佳，面臨一定再融資壓力。

籌資性現(xiàn)金流凈額

近年來，新世界發(fā)展的管理層表示將推進(jìn)降低財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)劃，包括出售非核心資產(chǎn)、優(yōu)化資本支出、庫房管理及調(diào)整其股息支付等。

其實(shí)，自2020年開始，新世界發(fā)展集團(tuán)便相繼沽清香港巴士業(yè)務(wù)、航空租賃業(yè)務(wù)、天津港等非核心資產(chǎn)，回籠資金420億港元。

2024財(cái)年，新世界發(fā)展已經(jīng)達(dá)成出售非核心資產(chǎn)80億港元的目標(biāo)，交易標(biāo)的包括香港荃灣愉景新城商場(chǎng)及停車場(chǎng)全部權(quán)益、深圳前海周大福金融大廈北塔余下30%權(quán)益等。

另外，新世界發(fā)展私有化事項(xiàng)，也被視作是去杠桿計(jì)劃的重要行動(dòng)。

總得來看，新世界發(fā)展業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，盈利能力下滑，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力下降；財(cái)務(wù)杠桿水平高企，融資成本上升，融資渠道遇阻，面臨再融資壓力。

03

老牌港資房企

香港鄭氏家族實(shí)控周大福、新世界發(fā)展、新世界百貨、ST景谷（600265.SH）等上市公司，還是中策資本控股（00235.HK）的第一大股東。

早在20世紀(jì)80年代，新世界發(fā)展就已進(jìn)入了中國內(nèi)地，是最早一批投資內(nèi)地的港資企業(yè)。

1999年，新世界中國地產(chǎn)正式成立，并于香港聯(lián)合交易所上市。

之后，新世界兩次“力排眾議”，持續(xù)增資內(nèi)地。

一次是2008年全球金融危機(jī)時(shí)，那時(shí)很多外來投資者對(duì)中國內(nèi)地投資卻步，新世界卻“力排眾議”投資廣州。

如今的廣州城市地標(biāo)周大福金融中心(東塔)就是那次投資的產(chǎn)物。

另一次是2016年，當(dāng)時(shí)眾多香港房企扎堆拋售內(nèi)地項(xiàng)目，收縮“戰(zhàn)線”。但新世界經(jīng)過短暫調(diào)整后，將目光鎖定粵港澳大灣區(qū)，不退反進(jìn)。

2021年初，新世界中國總部從香港搬到廣州，此后新世界在整個(gè)大灣區(qū)內(nèi)地城市的投資已經(jīng)超過2000億元。

新世界發(fā)展在香港召開的2024年財(cái)政年度總結(jié)業(yè)績(jī)新聞發(fā)布會(huì)上宣布，集團(tuán)行政總裁鄭志剛辭任，調(diào)任為非執(zhí)行副主席及非執(zhí)行董事。

新世界發(fā)展遭遇“股債雙殺”。

01

延遲派息

近日，新世界發(fā)展（00017.HK）公告稱，其子公司發(fā)行的永續(xù)證券延遲派息。

永續(xù)債延遲派息公告

公告顯示，新世界發(fā)展此次涉及四系列永續(xù)證券，分別為7億美元有擔(dān)保優(yōu)先永續(xù)資本證券、12億美元永續(xù)債、5億美元永續(xù)債以及10億美元永續(xù)債。

新世界發(fā)展稱，延遲支付原定于6月9日及10日分派的兩筆優(yōu)先股證券的票息，并計(jì)劃延遲另外兩筆原定于6月16日及22日支付的票息。

受此消息影響，新世界發(fā)展遭遇“股債雙殺”。

6月2日，新世界發(fā)展股票大幅低開后一路下探，一度跌超10%，最終4.48港元收盤，跌幅為6.47%；另外公司多只永續(xù)債急跌創(chuàng)新低。

此前，新世界發(fā)展在努力為其875億港元的銀行借款進(jìn)行再融資。

據(jù)報(bào)道，新世界發(fā)展已收到875億港元貸款的60%書面承諾，并預(yù)計(jì)在公眾假期后收到其他貸款機(jī)構(gòu)的確認(rèn)。

新世界發(fā)展已抵押其位于尖沙咀的維港文化匯，獲取另一筆156億港元的貸款。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，目前新世界發(fā)展存續(xù)美元債22只，存續(xù)規(guī)模79.3億美元，規(guī)模較為龐大，其中包含5只永續(xù)債。

存續(xù)部分境外債

近年來，新世界發(fā)展流動(dòng)性緊張，今年1月公司還澄清債務(wù)重組傳聞。

02

流動(dòng)性緊張

據(jù)官網(wǎng)介紹，新世界發(fā)展成立于1970年，于1972年在香港上市。

新世界發(fā)展的主要業(yè)務(wù)包括物業(yè)發(fā)展、物業(yè)投資及投資及/或經(jīng)營(yíng)酒店及其他策略性業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)遍佈大中華，特別是在粵港澳大灣區(qū)。

新世界發(fā)展官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，新世界發(fā)展的控股股東為周大福企業(yè)有限公司，持股比例為41.11%，公司實(shí)際控制人為鄭氏家族。

新世界發(fā)展數(shù)據(jù)顯示，在內(nèi)地及香港業(yè)務(wù)均取得持續(xù)增長(zhǎng)，本財(cái)年至今整體合約銷售約248億港元，已完成集團(tuán)全年銷售目標(biāo)逾95%。

在香港，新世界發(fā)展項(xiàng)目“柏蔚森”和“皇都”受到買家歡迎，銷售表現(xiàn)良好，分別實(shí)現(xiàn)40億港元和36億港元的銷售額。

新世界發(fā)展內(nèi)地部門本財(cái)年至今已實(shí)現(xiàn)134億元的銷售額。

雖然，新世界發(fā)展旗下物業(yè)銷售有所改善，但尚未見到業(yè)務(wù)的明顯轉(zhuǎn)勢(shì)。

在業(yè)績(jī)方面，受房地產(chǎn)行業(yè)整體環(huán)境影響，新世界發(fā)展也未能避免業(yè)績(jī)虧損。

2024財(cái)年，新世界發(fā)展股東應(yīng)占虧損約196.83億港元，這也是新世界發(fā)展近20個(gè)財(cái)年以來首次出現(xiàn)虧損。

據(jù)2025年中期業(yè)績(jī)，新世界發(fā)展再次虧損66.33億港元。

歸母凈利潤(rùn)

截至最新報(bào)告期，新世界發(fā)展總資產(chǎn)有4276億港元，總負(fù)債2109億港元，凈資產(chǎn)有2166億港元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)49.33%。

值得注意的是，若加上永續(xù)債，新世界發(fā)展的財(cái)務(wù)杠桿將被推高。

財(cái)務(wù)杠桿水平

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，新世界發(fā)展主要以非流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的62%。

截至相同報(bào)告期，新世界發(fā)展非流動(dòng)負(fù)債有1301億港元，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有1188億港元。

此外，新世界發(fā)展還有流動(dòng)負(fù)債809億港元，主要為應(yīng)計(jì)費(fèi)用及其他應(yīng)付款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有326億港元。

相較于短債規(guī)模，新世界發(fā)展流動(dòng)性緊張，其賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物有214億港元，無法覆蓋短債，公司存在一定短債償債壓力。

因此，整體來看新世界發(fā)展有息負(fù)債總規(guī)模有1514億港元，主要以長(zhǎng)期有息負(fù)債為主，帶息債務(wù)比為72%。

值得注意的是，近年來新世界發(fā)展的凈負(fù)債率上升較快，2023年從2022年中期的43.2%上升到46.9%，截至2024年末為57.5%。

由于負(fù)債水平高于其他港企，新世界發(fā)展在這一輪加息周期下融資成本受到影響也較大。

值得注意的是，2021年以來新世界發(fā)展的籌資性現(xiàn)金流凈額均為凈流出狀態(tài)，公司融資環(huán)境欠佳，面臨一定再融資壓力。

籌資性現(xiàn)金流凈額

近年來，新世界發(fā)展的管理層表示將推進(jìn)降低財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)劃，包括出售非核心資產(chǎn)、優(yōu)化資本支出、庫房管理及調(diào)整其股息支付等。

其實(shí)，自2020年開始，新世界發(fā)展集團(tuán)便相繼沽清香港巴士業(yè)務(wù)、航空租賃業(yè)務(wù)、天津港等非核心資產(chǎn)，回籠資金420億港元。

2024財(cái)年，新世界發(fā)展已經(jīng)達(dá)成出售非核心資產(chǎn)80億港元的目標(biāo)，交易標(biāo)的包括香港荃灣愉景新城商場(chǎng)及停車場(chǎng)全部權(quán)益、深圳前海周大福金融大廈北塔余下30%權(quán)益等。

另外，新世界發(fā)展私有化事項(xiàng)，也被視作是去杠桿計(jì)劃的重要行動(dòng)。

總得來看，新世界發(fā)展業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，盈利能力下滑，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力下降；財(cái)務(wù)杠桿水平高企，融資成本上升，融資渠道遇阻，面臨再融資壓力。

03

老牌港資房企

香港鄭氏家族實(shí)控周大福、新世界發(fā)展、新世界百貨、ST景谷（600265.SH）等上市公司，還是中策資本控股（00235.HK）的第一大股東。

早在20世紀(jì)80年代，新世界發(fā)展就已進(jìn)入了中國內(nèi)地，是最早一批投資內(nèi)地的港資企業(yè)。

1999年，新世界中國地產(chǎn)正式成立，并于香港聯(lián)合交易所上市。

之后，新世界兩次“力排眾議”，持續(xù)增資內(nèi)地。

一次是2008年全球金融危機(jī)時(shí)，那時(shí)很多外來投資者對(duì)中國內(nèi)地投資卻步，新世界卻“力排眾議”投資廣州。

如今的廣州城市地標(biāo)周大福金融中心(東塔)就是那次投資的產(chǎn)物。

另一次是2016年，當(dāng)時(shí)眾多香港房企扎堆拋售內(nèi)地項(xiàng)目，收縮“戰(zhàn)線”。但新世界經(jīng)過短暫調(diào)整后，將目光鎖定粵港澳大灣區(qū)，不退反進(jìn)。

2021年初，新世界中國總部從香港搬到廣州，此后新世界在整個(gè)大灣區(qū)內(nèi)地城市的投資已經(jīng)超過2000億元。

新世界發(fā)展在香港召開的2024年財(cái)政年度總結(jié)業(yè)績(jī)新聞發(fā)布會(huì)上宣布，集團(tuán)行政總裁鄭志剛辭任，調(diào)任為非執(zhí)行副主席及非執(zhí)行董事。