海辰藥業高處微寒

富凱摘要：海辰藥業著手布局鋰電池材料、固態電池等。

作者|藍月

在連續2個20%漲停后，海辰藥業11日高位大跌9.51%。由于沾上了固態電池、創新藥等熱點，最近一個月海辰藥業走勢強勁，公司的員工持股計劃也借機在高位清倉。

機構游資攜手炒作

由于沾上了固態電池等概念，海辰藥業近期走勢強勁，該股6月6日和9日收出了連續2個20%的漲停。不過，在連續上漲后，海辰藥業11日高位大跌近10%。

從炒作該股的席位來看，6月9日出現了三個機構專用席位，合計買入逾6500萬元；此外，華林證券北京分公司、東海證券福州長樂北路證券營業部也出現在買入席位中，顯示出機構和游資均參與了炒作。

在連續漲停后，海辰藥業9日晚發布異動公告，公司關注到近期固態電池概念受市場關注度較高。公司在固態電池領域的布局主要是控股子公司安慶匯辰與賽科動力、宜賓市戎固新材料技術中心等共同投資設立合資公司四川洛辰，該合資公司于2025年2月11日成立并完成工商登記，聚焦于包括固態電池在內的新能源電池相關粘合劑材料的開發、優化、及產業化。截至目前，四川洛辰正在進行相關粘合劑產品的小試工藝開發，尚未向客戶送樣及形成訂單，預計對公司本年度利潤不構成重大影響。

公司稱，雖通過控股子公司安慶匯辰與賽科動力設立合資公司，切入固態電池粘結劑業務領域，但相關業務暫未形成收入，對公司整體業績暫不構成重大影響。受宏觀經濟、行業政策、市場環境變化等因素的影響，該項目亦存在產業化、商用化不及預期的風險。

除了固態電池，海辰藥業還有創新藥概念。據2024年年報，公司及關聯方目前仍是NMS集團的重要股東，作為歐洲頂尖的腫瘤藥研發機構，NMS集團具有藥物研發“一站式”服務平臺，業務板塊涵蓋藥物合成與篩選、臨床前試驗、臨床試驗和新藥定制研發與生產服務（CDMO），具有藥物早期發現到藥物注冊上市完整的產業鏈。

資料顯示，海辰藥業2017年登陸創業板。從主營業務來看，海辰藥業及子公司主要從事化學制劑、原料藥及中間體的研發、生產、銷售，海辰藥業的產品線豐富，涵蓋心腦血管、利尿、抗感染、消化系統、免疫調節、降糖、骨科等多個治療領域。公司主要產品注射用鹽酸蘭地洛爾、注射用托拉塞米、利伐沙班片、注射用替加環素等均為自主研發。

主營不佳跨界轉型

在連續大漲后，海辰藥業的員工持股計劃也在高位套現。公司11日公告稱，截至本公告披露日，公司本期員工持股計劃所持有的384.81萬股，占公司總股本的 3.21%，已通過二級市場集中競價交易方式全部出售完畢。根據員工持股計劃的有關規定，本期員工持股計劃已實施完畢并終止，后續將進行相關資產的清算，并按持有人持有的份額進行分配。

盡管近期公司股價大漲，但是從近年業績來看，海辰藥業經營狀況并不盡如人意。財務數據顯示，從2020年至2024年的五年間，公司有兩年凈利潤大幅下滑，其中2020年凈利潤同比下降43%，2022年凈利潤同比下降89%。雖然最近兩年公司凈利潤連續同比增長逾10%，但去年凈利潤還沒恢復到2020年的水平。

值得一提的是，自2020年起，海辰藥業營業收入已連續5年下降。在仿制藥集采壓力下，公司毛利率從巔峰期的84%腰斬至不足40%。盡管今年一季度營收同比增長36.43%，但凈利潤僅增長12.57%，主要受銷售費用率和管理費用率攀升拖累。

由于主營業務不佳，海辰藥業最近幾年嘗試跨界轉型。2022年中，海辰藥業公告，擬定增募資不超過4億元，用于海辰藥業肥東固體制劑建設項目、年產5000噸鋰電池電解液添加劑及150噸抗新冠原料藥關鍵中間體建設項目和研發中心建設及藥品研發項目。由此，海辰藥業成功新增“鋰電池概念”，公司股價迎來連續多個漲停。然而，在項目可行性研究報告中，并沒有看到海辰藥業相關技術、人員和生產能力儲備的論證。2023年，上述定增計劃也被撤回申請，正式終止。

今年1月中旬，海辰藥業又宣布進軍固態電池。公告稱，子公司匯辰科技與賽科動力等五方共同出資設立四川洛辰。四川洛辰注冊資本 2000 萬元，匯辰科技認繳 820 萬元，持股 41% 為控股股東，聚焦于包括固態電池在內的新能源電池相關粘合劑材料的開發、優化及產業化。

不過，在一連串的轉型動作后，海辰藥業目前雖然股價有所表現，但似乎仍未擺脫經營頹勢。

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