最新規模破百億！資金紛紛涌入，這個ETF憑什么

低息時代來臨。

5月20日，國有大行率先啟動今年首次人民幣存款利率下調，其中1年期存款利率首次跌破1%降至0.95%。此前，十年期國債收益率在跌破2%之后也不斷加速下行。截至6月30日，10Y國債收益率報1.6553%。

新經濟e線獲悉，低利率環境下，資金對紅利資產有較高的配置需求。紅利資產往往對應著具有穩健盈利能力和良好財務狀況的公司，它們通過分紅將部分利潤返還給股東，形成穩定的現金流入。低利率時代，銀行定期/活期存款、債券等投資的收益率進一步降低，部分投資者則將傾向于配置權益資產，特別是低波動、高股息、高現金流的權益資產。

同時，隨著“新國九條”等政策的逐漸落實，A股乃至港股上市公司的分紅積極性、持續性有望提高。春節以來南下資金主要增配了銀行、電信服務等行業的高股息資產。另外，近年來險資保費收入持續增長，更追求絕對收益的險資對于高股息類資產的配置需求也有望提升。

基于以上背景，高股息策略憑借穩定分紅及抗波動特性，成為了低利率時代的“小確幸”。作為跟蹤高股息、低波動資產的工具，跟蹤標普中國A股大盤紅利低波50指數的紅利低波50ETF（515450）受到了投資者的追捧，最新規模已突破百億元大關。

交易所數據顯示，截至6月30日，紅利低波50ETF（515450）資產凈值近101億元。較去年四季度末52億元的規模大幅增長約94%。

紅利投資成為潮流

據新經濟e線了解，近年來，A股市場中紅利投資成為潮流，基金公司陸續推出各類型紅利ETF以便于投資者配置紅利資產。

作為紅利投資的重要工具，紅利類指數產品通過指數化投資，投資者可以獲得更廣泛的紅利資產覆蓋和更好的風險分散效果。但紅利指數品種繁多，其收益風險特征也大相徑庭。

根據其編制邏輯、選股和加權方案的差異，紅利指數主要分為寬基紅利指數、策略紅利指數以及主題紅利指數等。其中，寬基紅利指數為全市場選樣，覆蓋不同行業和市值規模，旨在反映整個市場紅利股票的綜合表現；策略紅利指數在傳統股息率篩選的基礎上，引入多因子策略進行優化；主題紅利指數則挑選特定行業或主題板塊的高股息股票，提供更聚焦的投資選擇。

華泰證券研究報告顯示，有ETF產品掛鉤的A股紅利指數共有23只，掛鉤產品規模較大的紅利指數分別有紅利指數、紅利低波、標普中國A股大盤紅利低波50、中證紅利、紅利低波100、300紅利低波、深證紅利等等。截至2025年5月31日，A股泛高股息類的ETF超過40只，規模超過1000億元；港股紅利ETF超過20只，規模近450億元。

在眾多紅利指數中，紅利低波50ETF（515450）跟蹤的標普中國A股大盤紅利低波50指數以其鮮明的特色，成為紅利資產投資者心目中 “最靚的仔”。

紅利低波50指數編制特色

新經濟e線獲悉，標普中國A股大盤紅利低波50指數的編制方法總結起來有三大特色：第一，直接納入標普紅利系列指數國際體系，是外資直接投資A股紅利產品的優選標的；第二，選用股息率加權代替傳統的市值加權，以最大程度上提高紅利因子的暴露度，提升整個股票組合的股息率；第三，在大盤中精選50只，穩定性更高，換手率更低。

該指數旨在衡量在標普中國A股大盤指數中50只高股息率低波動的股票的表現。同時，該指數也是標普中國BMI規模指數中的一部分，BMI體系目前按照總市值比例分為大、中、小盤，每類沒有固定個數，其中大盤70%，大+中占85%，剩余為小盤。

從指數的成分股和行業來看，標普中國A股大盤紅利低波50指數的均衡配置，指數編制方案中對行業、個股均有限制，其中個股權重不超過5%，單個GICS行業權重不超過30%。與同類行業配置對比的話，指數不會過多集中于大金融或者周期行業，保證指數覆蓋行業的多樣性及個股市值的均衡性。如2023年全年未持有煤炭股，但仍跑贏所有紅利指數；2024年低配周期股，仍跑贏所有紅利指數。

高股息低波動

新經濟e線注意到，在股息率方面，Wind數據顯示，截至2025年6月30日標普中國A股大盤紅利低波50指數的股息率為5.19%，處于近三年約38%的歷史分位。

若以十年期國債收益率作為無風險資產回報率的參照標準，標普中國A股大盤紅利低波50指數的股息率相較于國債利率的配置性價比凸顯。其相對于10年期國債收益率的風險溢價為3.54%，仍處于較高的配置性價比區間。海外經驗也表明，在低利率環境下，具備穩定現金流特征的高股息資產確實有著獨特的配置價值。

就估值水平而言，截至2025年6月30日，標普中國A股大盤紅利低波50指數的市盈率TTM為8.83、市凈率為0.85。與市場主流指數相比，同期上證50指數的市盈率TTM為11.21、市凈率為1.23；滬深300指數的市盈率TTM為13.07、市凈率為1.36。可見，與其他主流寬基指數相比，標普中國A股大盤紅利低波50指數也有較大的估值優勢。

從回撤和波動率來看，自2014年以來，截至2025年5月9日，標普中國A股大盤紅利低波50指數的最大回撤為38.32%，年化波動率為19.3%，均低于同期紅利指數、中證紅利、中證紅利低波、紅利低波100等指數的最大回撤和年化波動率，充分體現了低波因子的有效性。

具體到產品層面來看，掛鉤標普中國A股大盤紅利低波50指數的紅利低波50ETF（515450），自2020年1月17日成立歷來，截至2025年6月30日，年化回報達12.8%，上市以來連續每年穩定每年分紅，且分紅率高。2021年至2024年的四年里，每年分紅率分別達4.74%、4.24%、10.44%、7.55%，合計達26.97%。而其聯接基金南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF聯接基金（A類：008163；C類：008164）也連續14個月實現月月分紅。

紅利低波資產適合作為底倉進行配置

據新經濟e線了解，紅利資產的核心優勢在于為投資者提供了一個可靠的收益來源，尤其是在市場波動或經濟不確定性上升的環境下，表現出較強的防御性，因為定期分紅的特性能夠有效緩解資本損失的風險。

實際上，有市場人士認為，紅利低波資產更適合作為底倉進行配置。其一，相關成份股具有相對盈利與業績穩定性；其二，當前，十年期國債收益率繼續處于下行通道，無風險利率未見趨勢性上行、風險溢價利差大；其三，政策助推引導（國九條、險資松綁、公募高質量改革）的寬松政策面持續支持。

業內預計，隨著公募基金改革對基金考核模式的指引，此舉或帶動產品行業配比向業績基準收斂。25Q1末主動型公募基金重倉銀行股倉位僅3.25%，而滬深300和中證800指數中銀行業權重分別為13.67%和10.76%，大幅欠配，配比再平衡或將帶動資金積極流入紅利板塊。

而紅利低波50ETF（515450）作為投資組合底倉最大的優勢也在于，歷史收益率不弱、波動相對較低這兩大特點。總結下來，紅利低波適合這四類投資者，第一類是尋找穩定、值得長期持有“底倉”品種的投資者；第二類是尋求介于普通股票和債券之間資產的投資者；第三類是追求現金流的投資者；第四類是已經配置了大量成長/中小盤基金的投資者。以上四類投資者，可以積極保持對紅利低波類資產的關注。

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