殘酷真相！SaaStr 創(chuàng)始人預(yù)警，2025年SaaS行業(yè)正在上演“資本大逃殺”

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近日，Crunchbase 最新報(bào)告精準(zhǔn)撕開了 2025 年科技創(chuàng)投的關(guān)鍵切口。

在人工智能浪潮席卷全球的當(dāng)下，估值超 50 億美元的 SaaS“超級(jí)獨(dú)角獸”正以顛覆者姿態(tài)強(qiáng)勢(shì)重構(gòu)商業(yè)版圖。

雖然，這一僅占獨(dú)角獸總數(shù) 13%的精英群體，卻掌控著 3.5 萬億美元的驚人估值，幾乎壟斷了全球獨(dú)角獸累計(jì) 6 萬億美元價(jià)值的半壁江山，已然成為驅(qū)動(dòng) SaaS 行業(yè)變革的核心力量。

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13%法則：超級(jí)獨(dú)角獸的絕對(duì)統(tǒng)治

從數(shù)量上看，超級(jí)獨(dú)角獸在所有獨(dú)角獸企業(yè)中僅占 13%，但在價(jià)值層面卻占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，在累計(jì) 6 萬億美元的估值中貢獻(xiàn)了高達(dá) 3.5 萬億美元。

這一鮮明對(duì)比，向 B2B 領(lǐng)域創(chuàng)始人發(fā)出了強(qiáng)烈信號(hào)：贏家通吃型市場(chǎng)正朝著極端化發(fā)展。成功躋身超級(jí)獨(dú)角獸行列的企業(yè)，已超越單純“獲勝”階段，以近乎壟斷的姿態(tài)吞噬整個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域，重塑行業(yè)生態(tài)。

這警示著創(chuàng)業(yè)者，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)殘酷，唯有成為行業(yè)頂尖，才能在這場(chǎng)激烈的角逐中生存并壯大。

02

2025黃金年份：資本狂飆下的新估值范式

2025 年上半年，17 家企業(yè)闖入超級(jí)獨(dú)角獸陣營(yíng)，遠(yuǎn)超去年全年 19 家的增量。其中，Thinking Machines Lab 以 100 億美元估值完成 20 億美元種子輪融資，這一“現(xiàn)象級(jí)交易”不僅刷新行業(yè)紀(jì)錄，更昭示著 AI 等前沿領(lǐng)域的估值體系已徹底重構(gòu)。

在 SaaS 行業(yè)，企業(yè)早期估值不再受傳統(tǒng)營(yíng)收模型束縛，技術(shù)潛力與生態(tài)想象空間成為資本押注的核心指標(biāo)。這意味著，擁有前沿技術(shù)和廣闊生態(tài)布局的企業(yè)，將在資本市場(chǎng)上獲得更高的溢價(jià)和更多的資源支持，為行業(yè)發(fā)展注入新的活力。

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長(zhǎng)期主義驗(yàn)證：7-14年的破局周期密碼

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前超級(jí)獨(dú)角獸的創(chuàng)立高峰期集中在 2011 - 2018 年，意味著企業(yè)從初創(chuàng)到登頂，平均需穿越 1 - 2 個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期。

Zoom 在疫情爆發(fā)前蟄伏十年打磨產(chǎn)品，最終在遠(yuǎn)程辦公浪潮中爆發(fā)；Snowflake 用八年時(shí)間構(gòu)建數(shù)據(jù)云平臺(tái)，于 2020 年上市時(shí)市值突破 700 億美元。

這些案例充分印證，在 SaaS 領(lǐng)域，長(zhǎng)期主義是跨越周期實(shí)現(xiàn)突圍的關(guān)鍵。企業(yè)唯有在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中持續(xù)迭代產(chǎn)品、積累客戶，才能厚積薄發(fā)，在合適的時(shí)機(jī)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。

04

退出加速度：規(guī)模鑄就的無限可能

即便退出環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，超級(jí)獨(dú)角獸企業(yè)依然展現(xiàn)出強(qiáng)大的資產(chǎn)流動(dòng)性。2024 年，9 家估值超 50 億美元的企業(yè)成功退出市場(chǎng)；2025 年僅上半年，就有 5 家企業(yè)實(shí)現(xiàn)退出，包括 Chime、CoreWeave 和 Wiz 等知名企業(yè)。

這表明，當(dāng)企業(yè)達(dá)到龐大規(guī)模時(shí)，便能創(chuàng)造屬于自己的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，掌握更多主動(dòng)權(quán)。規(guī)模不僅為企業(yè)帶來更多資源和影響力，更創(chuàng)造了豐富的選擇權(quán)。無論是戰(zhàn)略收購、公開上市還是其他資產(chǎn)流動(dòng)性事件，超級(jí)獨(dú)角獸企業(yè)都能根據(jù)自身需求和市場(chǎng)情況，靈活選擇最適合的退出路徑，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大化。

05

風(fēng)投裂變：兩條賽道的戰(zhàn)略分野與抉擇

超級(jí)獨(dú)角獸的崛起，將風(fēng)投市場(chǎng)割裂為涇渭分明的兩條賽道：傳統(tǒng) VC 聚焦短期回報(bào)，頭部機(jī)構(gòu)則轉(zhuǎn)向“平臺(tái)型投資”。

在 SaaS 領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)者面臨清晰抉擇：要么深耕垂直領(lǐng)域成為細(xì)分冠軍，要么構(gòu)建開放式平臺(tái)生態(tài)。Shopify 從電商建站工具進(jìn)化為全球商家服務(wù)平臺(tái)，Salesforce 通過不斷并購擴(kuò)展 CRM 生態(tài)。

這些案例證明，唯有打造具備基礎(chǔ)設(shè)施屬性的產(chǎn)品，才能在資本分化時(shí)代獲得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。創(chuàng)業(yè)者需根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)趨勢(shì)，做出明智的戰(zhàn)略選擇，以在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

超級(jí)獨(dú)角獸時(shí)代生存指南：

如何成為資本追逐的1%？

最后，值得注意的是，盡管風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的“熱點(diǎn)”集中在估值超 50 億美元的巨型融資輪上，但根據(jù)最新的 Carta 數(shù)據(jù)，整體交易數(shù)量正在下降，呈現(xiàn)出“兩個(gè)世界”的分化態(tài)勢(shì)：

少數(shù)超級(jí)獨(dú)角獸企業(yè)和被視為贏家的企業(yè)吸引大量資金和資源，融資規(guī)模不斷刷新紀(jì)錄；而大多數(shù)企業(yè)融資難度加大，交易輪次減少。

然而，這種分化也蘊(yùn)含著巨大機(jī)遇。對(duì)于有潛力成為超級(jí)獨(dú)角獸的企業(yè)來說，這是脫穎而出的絕佳時(shí)機(jī)。它們可借助市場(chǎng)關(guān)注和資源集中，加速成長(zhǎng)發(fā)展，打造具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)，構(gòu)建強(qiáng)大生態(tài)系統(tǒng)。對(duì)于投資者而言，需敏銳洞察市場(chǎng)趨勢(shì)，精準(zhǔn)識(shí)別具有超級(jí)獨(dú)角獸潛力的企業(yè)，在分化中尋找投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。

總之，2025 年超級(jí)獨(dú)角獸的崛起正深刻重塑 SaaS 行業(yè)格局。在這個(gè)充滿變革與機(jī)遇的時(shí)代，無論是企業(yè)創(chuàng)始人還是投資者，都需以前瞻性眼光和戰(zhàn)略思維，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，把握行業(yè)發(fā)展脈搏，共同推動(dòng)SaaS行業(yè)的發(fā)展。

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