同步上演“狂飆”行情，A+H股持續(xù)火熱出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象

7月8日，A股與港股市場同步上演“狂飆”行情，滬指盤中最高觸及3497.22點，距離3500點關(guān)口僅一步之遙；恒生指數(shù)午盤漲0.78%報24073.04點，創(chuàng)近三個月新高。滬深京三市超3500只個股上漲，創(chuàng)業(yè)板指大漲2.26%，港股科技股與新能源板塊領(lǐng)漲，市場交投活躍度顯著提升。

A股市場上證指數(shù)沖刺3500點

截至發(fā)稿時，滬指漲0.58%報3477.44點，深證成指漲1.27%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.26%，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.31%。兩市半日成交額達8853.31億元，較前一交易日放大12%，顯示資金入場意愿強烈。

電力設(shè)備（光伏）、電子（算力硬件）、通信（CPO）板塊漲幅居前。光伏產(chǎn)業(yè)鏈受工信部“反內(nèi)卷”政策提振，企業(yè)信心回升；英偉達Blackwell GB200芯片部署加速，帶動工業(yè)富聯(lián)等算力硬件股走強。

稀土永磁概念爆發(fā)，九菱科技、中科磁業(yè)漲停，商務(wù)部對稀土出口管控趨嚴，疊加人形機器人量產(chǎn)預(yù)期，推動板塊中期趨勢向上。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，證券行業(yè)一季度凈利潤同比增83.48%，近期政策利好頻出，允許粵港澳大灣區(qū)企業(yè)回歸深交所上市，進一步刺激交易活躍度。

公募基金發(fā)行提速，本周39只新基金面市，私募備案數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)新高，為市場提供增量資金。機構(gòu)普遍認為，當前A股估值處于歷史低位，政策托底與盈利修復預(yù)期下，市場具備向上潛力。

港股市場恒指沖擊25000點

恒生指數(shù)午盤漲0.78%報24073.04點，恒生科技指數(shù)漲1.29%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲0.84%，市場半日成交額1171.94億港元。南向資金持續(xù)流入，上半年累計凈買入超7300億港元，創(chuàng)歷史同期新高。

科技股成核心引擎，阿里巴巴、騰訊、美團等科技巨頭領(lǐng)漲，AI技術(shù)商業(yè)化與云服務(wù)需求激增推動業(yè)績超預(yù)期。以阿里云為例，2024年第三季度收入同比增長13%，AI相關(guān)收入實現(xiàn)三位數(shù)增長。

新消費概念崛起，老鋪黃金、泡泡瑪特、蜜雪集團等“新消費三姐妹”表現(xiàn)驚艷，老鋪黃金上半年漲幅達321.53%，泡泡瑪特LABUBU系列產(chǎn)品引發(fā)全球搶購。

政策紅利持續(xù)釋放，香港證監(jiān)會推動人民幣股票交易柜臺納入港股通，擴大南向通參與機構(gòu)范圍，優(yōu)化離岸人民幣債券回購業(yè)務(wù)，吸引全球資金配置。

明星股表現(xiàn)，港亞控股因比特幣投資與全購要約股價飆漲15.4倍，越疆機器人發(fā)布“靈巧操作+直膝行走”人形機器人，股價翻倍；歌禮制藥減肥藥臨床試驗獲批，單日漲幅超10%。

A股78家上市公司披露業(yè)績“預(yù)喜”

隨著半年度業(yè)績預(yù)告披露窗口期進入高峰，A股市場迎來首批業(yè)績“成績單”。截至7月7日21時，Wind數(shù)據(jù)顯示，已有78家上市公司發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告，其中54家企業(yè)業(yè)績“預(yù)喜”（含預(yù)增、略增、扭虧），占比約七成，25家公司歸母凈利潤預(yù)增幅度上限超100%，翰宇藥業(yè)等公司實現(xiàn)扭虧為盈，市場信心顯著提振。

在業(yè)績“預(yù)喜”陣營中，科技板塊表現(xiàn)尤為突出。半導體領(lǐng)域，泰凌微、瑞芯微等企業(yè)歸母凈利潤同比增幅超100%。瑞芯微公告稱，AIoT市場爆發(fā)式增長帶動旗艦產(chǎn)品與次新品需求，各產(chǎn)品線營收同比大幅攀升。工業(yè)富聯(lián)作為AI服務(wù)器龍頭，預(yù)計上半年歸母凈利潤達119.58億至121.58億元，同比增長36.84%至39.12%，其云計算業(yè)務(wù)第二季度營收增速創(chuàng)歷史新高，通信及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)亦保持穩(wěn)健增長。

基礎(chǔ)化工行業(yè)同樣亮點紛呈。利爾化學受益于產(chǎn)品量價齊升及降本增效，預(yù)計歸母凈利潤同比增幅達185.24%至196.00%；新和成營養(yǎng)品板塊銷售增長強勁，預(yù)計凈利潤同比增50%至70%。此外，圣諾生物憑借多肽原料藥業(yè)務(wù)爆發(fā)，凈利潤預(yù)增253.54%至332.10%，成為醫(yī)藥生物板塊的“增長標桿”。

在“反內(nèi)卷”政策及行業(yè)供需格局改善的推動下，順周期板塊業(yè)績顯著回暖。船舶動力領(lǐng)域，中國動力預(yù)計上半年歸母凈利潤8億至11.5億元，同比增68.28%至141.9%，柴油機板塊銷售規(guī)模隨船舶行業(yè)增長而擴大。電力板塊中，華銀電力業(yè)績預(yù)增公告發(fā)布后股價連續(xù)漲停，帶動板塊整體走強，迎峰度夏需求增長及全國統(tǒng)一電力市場建設(shè)加速成為核心催化劑。

汽車行業(yè)亦現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。金固股份預(yù)計歸母凈利潤同比增44.06%至116.08%，濤濤車業(yè)同比增70.34%至97.81%，品牌影響力提升及銷售渠道完善推動業(yè)績高增。此外，光伏玻璃行業(yè)通過減產(chǎn)30%優(yōu)化供需，7月國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計降至45GW左右，行業(yè)盈利預(yù)期改善。

醫(yī)藥板塊業(yè)績分化明顯，創(chuàng)新藥與海外業(yè)務(wù)成為增長主引擎。諾泰生物多肽原料藥銷售增長，預(yù)計歸母凈利潤同比增32.06%至45.27%；翰宇藥業(yè)則憑借利拉魯肽注射液獲FDA批準及原料藥出口放量，實現(xiàn)扭虧為盈。機構(gòu)調(diào)研顯示，創(chuàng)新藥企業(yè)通過商保目錄調(diào)整拓寬支付渠道，市場空間進一步打開。

業(yè)績預(yù)告披露后，相關(guān)個股股價表現(xiàn)活躍。兄弟科技、華銀電力等公司公告次日漲停，顯示資金對業(yè)績確定性標的的追捧。券商分析指出，當前市場呈現(xiàn)“權(quán)重搭臺、成長蓄勢”特征，大金融板塊完成指數(shù)沖關(guān)后，科技與順周期板塊有望接力形成持續(xù)上漲動力。

A股半年報業(yè)績預(yù)告的密集披露，不僅驗證了經(jīng)濟復蘇的韌性，也為下半年行情奠定了結(jié)構(gòu)性基礎(chǔ)。隨著政策紅利持續(xù)釋放及企業(yè)盈利改善，市場有望在震蕩中延續(xù)上行趨勢，但需警惕外部風險與行業(yè)分化帶來的挑戰(zhàn)。

港股上半年IPO融資額躍居全球首位

在全球資本市場波動加劇的背景下，香港股市憑借強勁的IPO融資表現(xiàn)脫穎而出。據(jù)香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波7月6日披露，2025年上半年港股IPO集資額超過1070億港元，較去年全年增長約22%，暫列全球第一。

港股上半年IPO市場的爆發(fā)，得益于多只超大型A+H股的集中上市。數(shù)據(jù)顯示，42宗IPO中，4只A+H股及1只H股貢獻了近四分之三的融資總額。其中，寧德時代以410億港元的融資額領(lǐng)跑全球，海天味業(yè)（101億港元）、恒瑞醫(yī)藥（99億港元）等內(nèi)地龍頭企業(yè)緊隨其后，凸顯港股對行業(yè)龍頭的強大吸引力。

德勤中國資本市場服務(wù)部指出，A+H股的火熱源于兩地估值差異的縮小。部分熱門股如寧德時代甚至出現(xiàn)H股股價高于A股的“倒掛”現(xiàn)象，反映出國際投資者對內(nèi)地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長期信心。此外，港股市場上的A股龍頭企業(yè)稀缺性，以及投資者預(yù)期其可能納入恒生指數(shù)成分股，進一步推高了估值。

港股IPO市場的復蘇，與政策支持和制度改革密不可分。2025年政府工作報告明確提出“支持香港鞏固提升國際金融中心地位”，央行等監(jiān)管部門隨后推出一攬子金融政策，包括優(yōu)化新上市申請審批流程、放寬未盈利科技企業(yè)上市標準等，為市場注入強心劑。

港交所持續(xù)推進的上市制度改革亦見成效。上半年，聯(lián)交所收到和處理中的上市申請個案顯著增加，其中主板活躍申請數(shù)量達170宗，行業(yè)分布以TMT（40%）和消費（21%）為主。值得注意的是，2家海外企業(yè)（來自新加坡及印度尼西亞）成功登陸港股主板，融資35億港元，顯示香港作為“超級聯(lián)系人”的角色正在強化。

從行業(yè)分布看，新經(jīng)濟企業(yè)成為港股IPO的主力軍。上半年，16只新經(jīng)濟新股融資609億港元，占市場總?cè)谫Y額的60%。其中，醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)在新經(jīng)濟新股數(shù)量上占優(yōu)，而制造行業(yè)則憑借寧德時代等超大型上市在融資金額上領(lǐng)先。

投資者熱情的高漲從新股認購情況可見一斑。上半年，97%的港股IPO獲得超額認購，其中76%超額認購20倍以上。消費品企業(yè)布魯可以6000倍超額認購創(chuàng)下紀錄，蜜雪冰城-H股（5258倍）和滬上阿姨（3617倍）緊隨其后，反映國際資本對中國消費品牌的持續(xù)看好。

與港股的強勁表現(xiàn)形成鮮明對比的是，全球其他主要市場IPO融資額普遍下滑。倫敦證券交易所上半年IPO融資額降至1.6億英鎊，創(chuàng)30年來最低紀錄，大宗商品巨頭嘉能可支持的金屬投資公司Cobalt Holdings、快消品平臺希音等企業(yè)紛紛取消在倫敦上市計劃，轉(zhuǎn)投香港。

美國市場雖保持活躍，上半年共有156家企業(yè)上市，但融資額與港股相比仍存差距。納斯達克和紐交所分別以713億港元和590億港元的融資額位列全球第二、第三，遠低于港股的1070億港元。

展望下半年，港股IPO市場有望延續(xù)強勢。德勤中國預(yù)測，全年香港新股市場可收獲80只新股，融資2000億港元。其中，A+H股、科技、傳媒和電信（TMT）以及消費業(yè)將成為主要增長點。

機構(gòu)普遍認為，港股的估值優(yōu)勢和流動性改善是吸引企業(yè)上市的關(guān)鍵因素。截至7月1日，恒生指數(shù)市盈率TTM值為10.68，股息率高達3.93%，恒生科技指數(shù)市盈率TTM值為20.10，處于歷史較低水平。天風研究TMT副組長孔蓉指出，外資對信息技術(shù)板塊的持續(xù)加碼，體現(xiàn)了國際資本對港股長期價值的認可。

2025年上半年，港股IPO市場以“超大型新股+政策紅利+科技消費主導”的三重驅(qū)動，實現(xiàn)了全球領(lǐng)跑。這一成績不僅為香港國際金融中心地位注入新動能，更為全球企業(yè)提供了融資和成長的優(yōu)質(zhì)平臺。隨著更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸港股，市場有望延續(xù)強勢，但投資者仍需警惕外部風險，把握結(jié)構(gòu)性機會。