隆眾能化早讀：傳統燃油消費旺季利好延續 國際油價上漲

◆隔夜市場

數據來源：交易所

8/27: 美國商業原油庫存降幅超預期，傳統燃油消費旺季利好延續，國際油價上漲。NYMEX原油期貨10合約64.15漲0.90美元/桶，環比+1.42%；ICE布油期貨10合約68.05漲0.83美元/桶，環比+1.23%。中國INE原油期貨2510合約跌11.3至486.4元/桶，夜盤跌4.9至481.5元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎商務部在國新辦新聞發布會上透露，下個月，將出臺擴大服務消費的若干政策措施，統籌利用財政、金融等手段，優化提升服務供給能力，激發服務消費新增量。另外，商務部與有關部門共同研究制定了《關于促進服務出口的若干政策措施》，相關文件將于近期公開印發。

◎英偉達2026財年第二季度營收錄得467億美元，預期460億美元。除此之外，該公司還批準額外600億美元股票回購。英偉達對第三財季營收給出了540億美元、上下浮動2%的平淡展望，而市場預期為534.6億美元，這引發了市場對人工智能領域巨額支出增速放緩的擔憂。

◎2025年上海合作組織峰會即將于8月31日至9月1日在天津舉行。峰會期間，成員國領導人將共同簽署并發表《天津宣言》，批準《上合組織未來10年發展戰略》。

◎2025年服貿會將于9月10日至14日在北京舉辦。今年服貿會將有70余個國家和國際組織設展辦會，澳大利亞將首次擔任主賓國，并組建參展以來最大規模展團。各省區市均參展參會，安徽省擔任主賓省。目前已有近2000家企業擬線下參展，包括近500家世界500強和行業龍頭企業，覆蓋27個服務貿易前三十強國家和地區。

◎國家統計局數據顯示，7月份，規模以上工業企業利潤同比下降1.5%，降幅較6月份收窄2.8個百分點，連續兩個月收窄。其中，高技術制造業利潤由6月份下降0.9%轉為增長18.9%，拉動全部規模以上工業企業利潤增速較6月份加快2.9個百分點，引領作用明顯。

◎國家統計局測算結果顯示，2024年我國經濟發展新動能指數為136.0，比上年增長14.2%，各項分類指數與上年相比均有提升，其中，網絡經濟和創新驅動對總指數增長的貢獻較大。

◎中國貿促會公布數據顯示，6月全球經貿摩擦指數為92，處于中高位。受美國延長暫停征收對等關稅期限等因素影響，全球經貿摩擦繼續呈現緩和態勢，全球經貿摩擦措施涉及金額同比下降14.7%，環比下降13.7%。

◆行業快訊

◎瀝青供應格局逆轉 成交重心有所偏移

預計下周中國瀝青煉廠產能利用率增加1.9%至33.3%，下周期河北個別煉廠大裝置計劃生產，加之山東勝星計劃轉產瀝青以及南方主營煉廠穩定生產，帶動產能利用率增加。需求端，從天氣來看，未來國內大部分地區多有降雨，加之受大閱兵影響，北方個別地區下游需求稍有停滯，南方市場多性價比較高資源出貨為主，品牌資源競爭有所加劇。短期來看，原油價格震蕩走勢以及供應預期增加導致市場看漲動力有限，預計瀝青現貨價格維持大局持穩為主。

◎歧化工廠入市采買支撐甲苯價格企穩

9月裕龍石化計劃增量外售、東明石化檢修結束恢復供應、湖南石化新重整裝置計劃投產，甲苯市場供應仍有較大壓力；而需求面煙臺萬華雖恢復重啟，但下游精細化工利潤欠佳，停車企業即使復工難以維持高負運行，甲苯消耗量仍維持在較低水平。而出口訂單交付雖可以緩解區域性供需性矛盾，但帶好的利好支撐有限。因此”金九銀十“的旺季需求預期下，帶給甲苯的支撐十分有限，預計9月份甲苯市場運行區間在5370-5800元/噸。

◎SBS 9月市場多受需求驅動影響

綜合而言，“金九銀十”屬性仍在，近期強勢的宏觀走勢支撐了多數產品的市場穩定，但是供應疊加庫存帶來的空頭影響仍在，尤其是未來需求的不確定因素更是加劇了多數操盤商的謹慎屬性，削弱了多數客戶對未來需求的良好預期，但市場趨向于上漲概率為主，但需求的啟動速度及幅度將會是后續漲勢能否延續的主要驅動。

◎半鋼胎市場供需矛盾凸顯 企業產銷壓力不減

綜合來看，半鋼輪胎國內市場雪地胎仍存一定支撐，考慮到新增產能釋放，市場促銷將逐步顯現，以刺激下游進貨。另外，隨著歐盟反傾銷逐步實施，出口存一定阻力，企業整體庫存仍存提升空間，為緩解壓力企業生產或仍存一定下行空間。

◎8月洗油走勢平穩 月底船用油需求初步釋放

原料端高溫煤焦油市場周內呈現走弱態勢，成本端給予洗油市場消極傳導，而供應面看，8月下旬后煤焦油深加工企業檢修陸續增多，9月到達檢修旺季，整體開工率有下滑趨勢，洗油供應縮減，出貨壓力減弱，終端需求面，受柴油價格低位影響，洗油加氫企業利潤依舊被壓縮，對漲價洗油較為抵觸，洗油深加工行業小單入市策略為主，臨近休漁期結束，本周有部分需求釋放，部分貿易商有抬漲價格出貨操作，供應面縮減加上船用油市場的需求好轉跡象出現，周內洗油山西地區招標價格漲幅較大，其他地區陸續商談中，報盤有跟漲預期，但不乏終端利好有限，跟漲存一定難度，預計本周國標洗油市場穩中上漲為主，下周洗油市場仍有底部支撐，重點關注船用油市場需求釋放情況。

◎旺季臨近疊加供需共振 華東液堿利好態勢持續

展望下月華東液堿市場，供應端與需求端的雙向變化將成為主導行情的核心：一方面，區域內氯堿裝置檢修計劃持續推進，供應端維持相對收緊態勢；另一方面，下游市場將逐步進入傳統消費旺季，終端需求有望得到持續改善，采購力度或穩步提升。市場供需差預計將進一步縮窄，為液堿價格提供有力支撐，整體市場預計呈現穩中偏強的運行格局，價格整體振幅大概率維持在880-990元/噸區間。不過，后續仍需重點關注山東主力下游實際送貨量，以及華東區域內裝置運行情況。

◆產業動態

◎工信部印發優化業務準入促進衛星通信產業發展指導意見提出，到2030年，衛星通信管理制度及政策法規進一步完善，手機直連衛星等新模式新業態規模應用，發展衛星通信用戶超千萬。

◎商務部、江蘇省人民政府印發《中國（江蘇）自由貿易試驗區生物醫藥全產業鏈開放創新發展方案》提出，力爭到2030年，江蘇自貿試驗區生物醫藥產業規模快速增長，在大分子生物藥、細胞和基因治療、創新醫療器械等重點領域培育形成具有特色優勢的產業集群。

◎據交通運輸部數據顯示，7月份完成交通固定資產投資3061億元，1-7月完成交通固定資產投資1.95萬億元。

◎乘聯分會披露，8月1-24日，全國乘用車新能源市場零售72.7萬輛，同比增長6%，環比增長7%，全國乘用車新能源零售滲透率56.6%，今年以來累計零售718.2萬輛，同比增長27%。

◎《2024-2025年中國數字出版產業年度報告》顯示，2024年我國數字出版產業整體收入規模達到17485.36億元再創新高，比上年增加8.07%。書報刊數字化收入穩中有進，新興板塊發展勢頭依然強勁，網絡游戲、在線教育、網絡動漫三個板塊的收入規模增幅明顯。

◎國際數據公司（IDC）發布報告顯示，2025年上半年中國國內數碼工業打印機整體市場規模收入為39.4億元，同比增長10.7%。

◎力拓宣布將重組為三大業務部門：鐵礦石、鋁與鋰、銅。此次調整將把位于幾內亞的新西芒杜鐵礦與澳大利亞現有鐵礦石業務合并，同時整合鋁和鋰業務板塊。

◆財經日歷

周四（8月28日）

06:30 美國8月27日iShares黃金持倉-每日更新(噸)

15:00 瑞士第二季度GDP季率(%)

16:00 新加坡截至8月27日當周燃料總庫存(萬桶)

16:00 歐元區7月季調后貨幣供應M3年率(%)

17:00 歐元區8月經濟景氣指數

20:30 美國第二季度GDP價格指數季率修正值(%)

20:30 美國截至8月23日當周初請失業金人數(萬)