楊德龍：“924”行情一周年 這輪牛市走完兩波確立趨勢

目前距離去年9月24日行情剛好滿一年。A股市場在2024年9月24日政策組合拳發(fā)布之后，迎來歷史性大漲。在短短幾個交易日之內(nèi)，上證指數(shù)大漲近1000點，成交量一度放大至10月8日的3.48萬億元，創(chuàng)下歷史天量。回望去年9月24日，大盤確認了本輪牛市的起點，在過去一年里隨著一攬子重磅政策陸續(xù)發(fā)布，A股市場的這輪牛市行情逐步進入第二階段。“924”臨近一周年，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、北證50、萬得微盤四只股指近一年漲幅超過100%。

從行業(yè)板塊來看，機器人、半導體、創(chuàng)新藥賽道輪動，引爆結(jié)構(gòu)性牛市。A股市場在調(diào)整近半年后，從今年6月底開始迎來第二波上攻行情，深證成指創(chuàng)出去年9月24日以來的新高，進一步確定了本輪牛市的長牛行情。在過去一年間，A股5次日成交額超3萬億，A股市場總市值首次突破100萬億。從市場結(jié)構(gòu)和行業(yè)輪動來看，科技牛等特征明顯，根據(jù)申萬一級行業(yè)分類，電子行業(yè)總市值歷史性超越銀行業(yè)，成為A股市場市值新霸主。ETF方面，根據(jù)證券時報，截至9月22日，全部上市ETF規(guī)模達到5.31萬億。這輪牛市行情中，千余只股票實現(xiàn)翻倍，其中機械設備、電子、電力設備、計算機、汽車、基礎(chǔ)化工、生物醫(yī)藥9個行業(yè)各誕生出超過100只翻倍股；漲幅超過300%的個股有170只，主要集中在機械設備、電子、計算機、汽車等行業(yè)；漲幅超過500%的個股有42只，主要集中在半導體、創(chuàng)新藥、CPO等高景氣賽道；漲幅超過10倍的個股有3只，成為本輪行情的“漲幅王”。值得注意的是，漲幅前30名中，有12只來自科創(chuàng)板，凸顯出本輪行情科技主線的特征。

本輪行情實現(xiàn)翻倍的股票特征主要有三點：一是市值偏小，多數(shù)起漲時市值在50億元以下；二是題材鮮明，機器人、半導體、創(chuàng)新藥、固態(tài)電池等熱門概念；三是政策支持，今年以來，政策多次發(fā)布明確支持人工智能、機器人、創(chuàng)新藥等科技新興領(lǐng)域，部分公司雖當前盈利一般，具備高成長預期，因此得到了資金青睞。由于科技股行情大幅上漲，兩市市值結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化，創(chuàng)業(yè)板市值前5大公司出現(xiàn)全新格局，千億市值公司從銀行、非銀金融、石油石化為主，轉(zhuǎn)向電子、生物醫(yī)藥等新經(jīng)濟領(lǐng)域。

科技股是本輪牛市的核心板塊，特別是AI、半導體、人形機器人為代表的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，是行情的領(lǐng)頭羊。提前布局科技板塊的投資者賺得盆滿缽滿，當然也有一部分投資者因為布局傳統(tǒng)行業(yè)而錯失了這輪行情。目前這輪行情已經(jīng)逐步展開，國內(nèi)居民儲蓄向資本市場轉(zhuǎn)移的趨勢也逐步啟動。外資對A股的看法也逐步轉(zhuǎn)向積極，知名投行高盛在最新報告中指出，維持對A股和H股的“增持”評級，分別預測其在12個月內(nèi)的上漲空間為8%和3%。高盛認為，一場由流動性驅(qū)動的牛市正在中國股市展開，“再通脹”預期和AI自主化發(fā)展是推動此輪上漲的關(guān)鍵催化因素。

9月22日，國務院新聞辦公室舉行發(fā)布會，央行行長潘功勝、金融監(jiān)管總局局長李云澤、證監(jiān)會主席吳清、國家外匯管理局局長朱鶴新介紹“十四五”時期金融業(yè)發(fā)展成就。此次金融監(jiān)管部門最高領(lǐng)導集體亮相，距離去年9月24日盤前的國新辦發(fā)布會已接近一年，而過去一年，上證指數(shù)漲幅接近40%。

服務科技創(chuàng)新是資本市場發(fā)展和改革的重要方向。回顧資本市場的發(fā)展，吳清強調(diào)，資本市場服務科技創(chuàng)新跑出“加速度”，資本市場含“科”量進一步提升。近年來，新上市企業(yè)中九成以上都是科技企業(yè)或者科技含量比較高的企業(yè)。

回顧過去五年資本市場的發(fā)展，吳清總結(jié)，第一，“四梁八柱”的法規(guī)制度體系建構(gòu)成型；第二，多層次、廣覆蓋的市場體系更加完備；第三，投資和融資相協(xié)調(diào)的市場功能不斷健全；第四，協(xié)同發(fā)力的穩(wěn)市機制逐步完善；第五，公平公正的市場環(huán)境進一步形成。

值得注意的是，投資端改革已經(jīng)被列為各項改革之首。一年之前的國新辦發(fā)布會上，吳清強調(diào)，加快投資端改革，推動構(gòu)建“長錢長投”的政策體系，證監(jiān)會等部門將印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》；年初的國新辦發(fā)布會上，多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》；5月7日，證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，進一步提高公募基金三年以上長周期考核比重。吳清介紹，截至今年8月底，各類中長期資金合計持有A股流通市值約21.4萬億元，較“十三五”末增長32%。

服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展是資本市場的重中之重。吳清介紹，聚焦服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，接續(xù)推出“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等舉措，在發(fā)行上市、并購重組、暢通募投管退循環(huán)等方面加快作出一系列優(yōu)化完善安排。今年6月，又在科創(chuàng)板推出設置科創(chuàng)成長層等“1+6”改革舉措，目前已有3家未盈利科創(chuàng)企業(yè)在重啟科創(chuàng)板第五套標準后完成注冊，創(chuàng)業(yè)板第三套標準也迎來首單受理。“并購六條”發(fā)布以來，已披露230單重大資產(chǎn)重組。

談及未來資本市場的發(fā)展，吳清表示，將堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)，以深化投融資綜合改革為牽引，不斷提升基礎(chǔ)制度、市場功能、監(jiān)管執(zhí)法等各方面的適應性、包容性，促進資源更加高效配置，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)和各類資金更好迸發(fā)活力、實現(xiàn)價值。一是增強多層次資本市場體系的適配性；二是更好發(fā)揮中長期資金“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用，持續(xù)強化長周期考核，不斷提高跨境投融資便利度，吸引更多源頭活水；三是持續(xù)提升上市公司質(zhì)量和投資價值；四是提高監(jiān)管的精準性、有效性。

這一系列舉措，勢必為本輪“慢牛長牛”行情保駕護航。雖然周二盤中，滬深兩市一度出現(xiàn)大幅回落，但尾盤隨著抄底資金入場，市場出現(xiàn)快速回升。創(chuàng)業(yè)板指強勢翻紅，上證指數(shù)跌幅大幅收窄，逼近平盤。當前市場在經(jīng)歷前期快速上行后，開始出現(xiàn)一定震蕩反復，主要還是由于獲利回吐的壓力，以及臨近國慶長假，部分投資者選擇落袋為安，規(guī)避長假期間的不確定性，但市場本身的上行趨勢并未改變。關(guān)于“持幣過節(jié)”還是“持股過節(jié)”的話題，關(guān)鍵在于所持資產(chǎn)質(zhì)量：如果持有的是好股票、好基金，可以放心持股過節(jié)；如果是前期漲幅過大、缺乏基本面支撐的股票，則可以選擇提前落袋為安。本輪牛市行情有望延續(xù)較長時間，建議投資者保持信心和耐心，抓住這輪牛市機遇，爭取實現(xiàn)財富增長。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網(wǎng)絡）