不得不服馬斯克！他畫出的"餅"，就是 Waymo端上來的"飯"更香

作者 | 辰辰

出品 | 網易科技

不得不服馬斯克！他畫出的餅，就是比別人端上來的飯更香。

本周二，特斯拉股價創下新高，市值達1.6萬億美元。支撐這一神話的，是馬斯克畫了十年的“Robotaxi”愿景。而就在同一時刻，真正實現了無人駕駛商業閉環的Waymo，正在悄然完成一輪千億估值的融資。

一個是靠“愿景”撐起的萬億帝國，一個是靠“實績”換來的千億獨角獸，究竟誰能笑到最后？

1. 逆風翻盤：違背地心引力的狂歡

在這個原本屬于特斯拉的“至暗時刻”，埃隆·馬斯克卻上演了一出驚天逆轉的大戲。

2025年初，特斯拉股價暴跌36%，創下自2022年以來最糟糕開局。然而，就在周二，特斯拉股價收于創紀錄的489.88美元，全年漲幅回正至21%，市值一舉攀升至1.63萬億美元。

這是一場違背地心引力的狂歡。 因為就在公司股價狂飆的同時，特斯拉電動汽車業務基本面卻在苦苦掙扎：

· 今年第一季度，汽車交付量下滑13%，營收暴跌20%；

· 第二季度，汽車業務營收又同比下跌16%；

· 即便在11月份，特斯拉汽車的美國市場銷量甚至跌至四年來的最低點。

支撐起這萬億市值的，不再是Model 3或Model Y的銷量，而是馬斯克許下的一個宏大承諾——Robotaxi（自動駕駛出租車）。

憑借這光鮮的“自動駕駛愿景”，馬斯克身價飆升至6840億美元，一舉甩開第二名谷歌聯合創始人拉里·佩奇（Larry Page）4300億美元。

就在同一時刻，谷歌母公司Alphabet旗下的Waymo正在悄然完成一輪1000億美元 估值的融資談判。

如果說特斯拉是在販賣“未來入場券”，那么Waymo正在兜售的則是“現實通行證”。

這場關于自動駕駛的戰爭，終于有了具體的價碼。但投資者不禁要問：我們到底是在為技術買單，還是在為信仰充值？

2. 兩個世界的平行宇宙：承諾vs數據

這個問題的答案，藏在一種極度的“資本精神分裂”之中。

一方面，投資者瘋狂買入還在自動駕駛領域“畫大餅”的特斯拉；另一方面，他們在二級市場外對Waymo給出了近乎翻倍的估值溢價，因為Waymo做到了特斯拉承諾了十年卻未做到的事——真正的無人駕駛。

讓我們先看一組殘酷的對比數據：

Waymo：

· 估值：約1000億美元。

· 核心價值：45萬次的周付費無人駕駛訂單（Weekly Paid Driverless Rides）。這一數字在短短8個月內翻了一倍（今年4月份為25萬次）。

特斯拉：

· 市值：1.63萬億美元。

· 核心價值：擁有數百萬輛行駛在路上的車隊，以及其擁護者凱西·伍德（Cathie Wood）所預測的“2029年帶來7萬億美元價值”。

但這背后還有一個不可忽視的細節：

截至今年12月中旬，Waymo已在鳳凰城、舊金山、洛杉磯、奧斯汀和亞特蘭大這美國五個主要城市實現了完全無人駕駛的商業化運營，并于11月開啟舊金山、鳳凰城和洛杉磯的高速公路運營。

而特斯拉呢？

盡管馬斯克聲稱正在得克薩斯州奧斯汀測試“無人類駕駛員”的車輛，但根據目前的公開信息，特斯拉投放在奧斯汀的約30輛汽車和灣區的約120輛汽車，絕大多數仍配備了人類安全員。NHTSA（美國國家公路交通安全管理局）至今仍將特斯拉的FSD（全自動駕駛）歸類為SAE L2級部分自動化系統——也就是“部分自動化”，需要駕駛員時刻保持專注。

這就引出了一個價值千金的問題：如果Waymo用“45萬次真實的周無人駕駛訂單”撐起了1000億美元的估值（相當于每單周訂單隱含價值22.2萬美元），那么特斯拉目前仍處于“輔助駕駛”階段的Robotaxi業務，憑什么支撐起萬億市值的想象空間？

3. 1000億美元能買到什么？

彭博社最新披露的消息顯示，Waymo正在洽談一輪超過150億美元的融資，估值目標直指1000億甚至1100億美元。而在僅僅14個月前的2024年10月，其估值還僅為450億美元。

122%的估值暴漲，是對自動駕駛“落地能力”的最高獎賞。

這1000億美元并非空中樓閣，它對應的是實打實的運營數據和擴張版圖：

· 規模化爆發：2025年Waymo完成1400萬次付費出行，并在年底沖刺2000萬次的歷史總訂單量。

· 全場景覆蓋：從城市街道到高速公路，從晴天到惡劣天氣。Waymo已開始在丹佛和底特律測試冰雪路況，并在紐約和東京這兩個全球最復雜的交通環境中部署車輛。

· 全球化野心：計劃2026年進軍倫敦和東京，并在美國本土新增邁阿密、華盛頓特區等12個城市。

更重要的是，Waymo正在打破公眾對自動駕駛的恐懼。美國汽車協會（AAA）于2025年初開展的調查曾顯示，66%的美國司機對自動駕駛感到恐懼。但在Waymo運營的城市，情況正在發生微妙變化。父母開始用Waymo接送14到17歲的青少年，女性乘客更傾向于選擇沒有陌生司機的Waymo來確保自身隱私和安全。

與之形成鮮明對比的是，特斯拉仍在努力跨越“監管”與“技術”的雙重門檻。雖然馬斯克在今年11月份舉行的年度股東大會上一反常態地感謝Waymo“在監管審批上鋪平了道路”，但這恰恰暴露了特斯拉的追趕者姿態。

4. 特斯拉“降維打擊”還是“絕地求生”？

盡管在進度上落后，但永遠不要低估特斯拉和馬斯克。

特斯拉手里握著一張Waymo沒有的王牌：成本。

馬斯克曾在今年4月公開抨擊Waymo的商業模式，稱其極度依賴昂貴的激光雷達等傳感器套件。相比之下，特斯拉堅持只用攝像頭的“純視覺”方案。

這種技術路線的差異直接體現在價格上。根據TD Cowen分析師的實測，特斯拉在奧斯汀的Robotaxi服務每英里收費僅為1.08美元。而Waymo目前的定價約為每英里2美元甚至更高，接近Uber和Lyft的有人駕駛汽車價格）。

如果特斯拉能夠完全拿掉那個“安全員”，并將FSD技術從L2級飛躍至L4級，那么低成本硬件帶來的規模效應將是毀滅性的。

但這恰恰是最大的“如果”。

目前，特斯拉面臨的不僅是技術瓶頸，還有品牌信譽的透支。馬斯克在特朗普政府中曾擔任“政府效率部”（DOGE）負責人的角色以及其日益激進的言論，已經引發了明顯的消費者反彈。

數據顯示，盡管今年10月份特斯拉發布了更便宜的Model 3和Model Y改版車型，但這并未有效提振銷量，反而引來嚴重內耗——新車型正在蠶食高價車型的市場份額。而在歐洲，來自大眾集團的競爭日益激烈；在中國，比亞迪和小米等本土巨頭正在用更具性價比的電動車和同樣激進的智能駕駛技術圍剿特斯拉。

在此背景下，瑞穗證券本周仍將特斯拉目標價上調至530美元，理由正是“FSD技術的改進可能加速Robotaxi車隊的擴張”。這實際上是在賭馬斯克能在資金耗盡或品牌崩塌前，徹底解決自動駕駛最后1%的長尾問題。

5. 圍剿戰：不止是雙雄爭霸

這并非一場特斯拉與Waymo的單挑。當這兩大巨頭在美國本土激戰正酣時，全球的自動駕駛賽道已經變得人頭攢動。

中國力量的崛起不容忽視。百度旗下蘿卜快跑（Apollo Go）正在以驚人的速度追趕。2025年10月，蘿卜快跑宣布其全無人駕駛周訂單量突破25萬單，與Waymo今年4月份的規模持平）。其車輛已在北京、武漢等城市大規模部署，累計自動駕駛里程超過2.4億公里。更具威脅的是其出海計劃——Apollo Go正準備進軍阿聯酋、香港甚至歐洲。

另一家中國自動駕駛獨角獸文遠知行（WeRide）已在阿布扎比與Uber合作推出自動駕駛出租車服務，并手握法國、新加坡等地的測試牌照。

亞馬遜的Zoox也在提速。這家被亞馬遜以13億美元收購的公司，終于在2025年走出了實驗室。其造型奇特、沒有方向盤的“吐司面包”車已經在拉斯維加斯和舊金山開始了公開載客。雖然目前Zoox在拉斯維加斯和舊金山向早期用戶（Zoox Explorers）提供免費試乘服務，但計劃在2026年開啟收費模式，并依托亞馬遜的龐大生態系統，其潛力同樣深不可測。

6. 結語：信仰的價碼

這是一個瘋狂的時代。

一邊是Waymo用1000億美元的估值證明了“行勝于言”。它用每周45萬次真實的無人駕駛服務告訴世界，未來已來，只是分布尚不均勻。

另一邊是特斯拉用1.63萬億美元的市值證實了“信仰無價”。眾多投資者押注馬斯克能再次創造奇跡，能將幾百萬輛現有電動汽車瞬間變身為印鈔機。

對于投資者而言，這道選擇題異常殘酷：你是愿意為Waymo手中確定的“現在”支付1000億？還是愿意為特斯拉口中宏大的“未來”支付1.6萬億？

這其中的巨大差價，不僅是技術路線的分歧，更是資本市場對“風險”與“夢想”重新定價的分水嶺。

2026年即將到來。當Waymo開進倫敦和東京，當Zoox開始收費，當中國的Robotaxi大舉出海，特斯拉的“自動駕駛神話”將面臨最終的去魅時刻。屆時，是神話破滅，還是夢想成真，答案將不再由馬斯克的X賬戶所決定，而由每一英里真實的無人駕駛里程來書寫。

這不僅僅是自動駕駛出租車的戰爭，這是對“自動駕駛”這四個字最終解釋權的爭奪。