江蘇
2025 年的A 股賺足了眼球，上證指數沖破 3800 點，年內漲幅飆到 25%。但指數熱鬧，真正落袋為安的沒幾個，頂多是之前高位套牢的少虧了點。這波靠政策喂起來的 “水牛”，到底能撐多久？
高盛早就點透了，這就是頭 “水牛”—— 說白了，不是經濟底子突然變牛了，全靠政策托著。2025 年政府又是降準降息，又是發 1.3 萬億特別國債，財政赤字率都破 4% 了，等于給市場灌了一大碗 “流動性雞湯”。可政策市的脾氣老股民都懂，2007 年那會兒也是政策力挺，指數沖到 6124 點，媒體都喊著要破萬點，結果第二年就跌到 1664 點，跌了七成多，那時候經濟可比現在穩多了。現在 A 股一天成交能超 1.5 萬億，但上半年上市公司分紅率才 30%，比美股一半都不到，還是老問題：只想著融資，沒把散戶當回事。
最近經濟學家劉紀鵬說 “股市是經濟振興唯一選擇”，這話聽著暖心，可實在是搞反了因果。股市就是經濟的 “鏡子”，不是 “發動機”。經濟里的麻煩事 —— 人口老齡化、房地產轉型、國外產業鏈搬家，哪件是股市能單獨扛起來的？真把股市當 “救命稻草”，搞不好又是 2015 年杠桿牛崩盤的老路。
其實 A 股的病根從來不是缺政策，是缺規矩。美股每年退市三百多家，A 股今年強制退市才 24 家，垃圾股占著位置不挪窩，“殼價值” 還沒徹底消失。納斯達克每年上新四百多家、退三百多家，能活下來的都是真有料的。不把入市、退市、減持這些規矩立明白，就算指數沖上 4800 點，散戶手里的錢也只是 “紙面富貴”，說沒就沒。
只要樓市還占著大量資金，只要 A 股的規矩沒徹底改好，這波行情就只能短打。記住，政策能喂出 “水牛”，也能隨時抽走 “草料”。
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