狂飆的遇見小面：年入10億，“三天一店”背后暗藏同店下滑隱憂

出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

近日，遇見小面再一次向港交所遞交招股書。這是一家由前麥當勞員工創立、將西式快餐標準應用到中式面館的品牌，估值曾達30億元。

過去一年，遇見小面依靠“三天開一店”的驚人速度，全國門店超450家，年營收突破10億并實現盈利。

然而，高增長背后隱憂浮現：客單價與同店銷售額雙雙下滑，高線城市經營承壓。在競爭激烈的面館紅海中，公司被迫降價。未來，“下沉”與“出海”能否破解“規模詛咒”，幫助其從“融資擴張”轉向“經營盈利”，是其最大課題。

三天開一店，年收入超10億

遇見小面創始人宋奇曾在香港麥當勞做過一年多管培生，2011年宋奇回廣州后加入百勝中國的開發部，主要負責旗下肯德基、必勝客的新店選址工作。

2012年，宋奇開始創業，開過粵式餐廳、東北菜館、東北餃子館，但發展均不盡人意。

2014年，宋奇與華南理工大學的校友蘇旭翔、羅燕靈兩人，一起創辦了遇見小面，才有了今天的故事。

在創辦遇見小面之初，宋奇便將其在麥當勞、肯德基學到的西式快餐現代化管理經驗，運用到了遇見小面上，開發了一套標準化、體系化的業務模式。

2021年，遇見小面成為新消費領域的明星企業，連續完成兩輪融資，估值最高30億元。

在資本的助力下，2022年以來遇見小面迅速在一線和新一線城市的核心商圈進行“跑馬圈地”，門店數量激增。

2022年末到2024年末，其門店數從133家增至360家。其中，2023年凈增82家店，即平均約每4.5天開一家新店；2024年凈增108家店，平均每3天開一家店。2025年6月末，公司門店已達451家。

在規模擴張的帶動下，過去3年遇見小面業績實現快速增長。

2022年至2024年，遇見小面分別實現收入4.18億元、8.01億元、11.54億元，三年復合增速約66%；同期，凈利潤分別為-3597.3萬元、4591.4萬元、6070.0萬元。

2025年上半年，遇見小面營收7.03億元，同比增長33.8%；凈利潤4183萬元，同比增長95.8%。

對于未來3年的門店規劃，公司計劃2026年到2028年每年凈增150–230家門店。

高線城市承壓，下沉出海破局

過去3年，遇見小面的收入雖然在快速增長，但同店數據以及客單價卻出現了小滑。

2022年到2024年，遇見小面餐廳的訂單平均消費額分別為36.1元、34元、32元，訂單平均消費額逐年下降。

對此，遇見小面在招股書中稱“主動降低菜品價格及為顧客提供更物美價廉的用餐體驗。”

同店數據方面，2025年，直營餐廳同店銷售額同比下滑3.1%，特許經營餐廳同比下滑2.9%。

具體來看，無論是直營餐廳還是特許經營餐廳，一線及新一線城市的同店銷售額下滑幅度均超過二線及以下城市。

由于遇見小面的門店約80%在一線及新一線城市，如果未來一線及新一線城市的同店銷售額繼續出現下滑，遇見小面的增長將面臨較大的挑戰。

此外，中式快餐連鎖普遍面臨“三高一低”（高房租、高人工、高食材成本、低毛利）的挑戰。與二線城市相比，一線城市的核心商圈的運營成本更高，這導致公司在一線及新一線城市的經營利潤相對更低。

根據招股書，2022年到2024年及2025年上半年，一線及新一線城市的直營餐廳經營利潤率分別為-8.4%、12.2%、12.6%、14.1%，二線及以下城市的經營利潤分別為10.8%、17.3%、19.3%、19.8%。

這組數據也給遇見小面提供了另一個思路，就是公司經營利潤更高的市場擴張，比如國內市場進行下沉，或去港澳、東南亞等地擴張，“下沉+出海”或許可以成為公司增長的“雙引擎”。

中式面館紅海競逐，需破解“規模詛咒”

除了同店銷售額下滑之外，遇見小面還面臨著中式快餐一個普遍的困境。

面條是一個“有品類、無品牌”的巨大市場，招股書中預計2029年中式面館行業的市場規模將達5100億元。

然而，從目前的行業格局來看，市場高度分散且競爭激烈。根據招股書數據，2024年中國中式面館前五大企業僅占整體市場份額的2.9%，其中按總商品交易額來計算，排名第四的遇見小面市場份額為0.5%。

遇見小面同品類的競爭者包括和府撈面、馬記永、陳香貴等，過去幾年這幾家連鎖面館同樣獲得了巨額融資，大家在選址、供應鏈上展開“肉搏”。

除此之外，遇見小面不僅要和面館競爭，還要和輕食、簡餐、麻辣燙、漢堡等所有快餐品類爭奪客流。

由于餐飲業的門檻低，競爭激烈，品牌很容易被模仿和替代，遇見小面主動下調菜品價格便是為了留住顧客的舉措。

此外，當前的中式餐飲還需要平衡標準化與“鍋氣”，以滿足消費者的需求。如果品牌過度依賴中央廚房和預制，則會損失面條的口感和“鍋氣”，降低顧客復購率。但如果依賴現場烹飪，又難以實現快速擴張和成本控制。

過去幾年，遇見小面是以規模換增長，但主要指標同店銷售額、客單價均出現了下滑。

如果未來幾年無法證明其連鎖模式是可持續增長且盈利的，遇見小面或將成為“規模詛咒”的下一個注解。如何從一個“靠融資擴張”的網紅品牌，轉變為一個“靠經營盈利”的常青企業，是遇見小面當前最主要的課題。