255億深圳超級獨角獸，IPO之際掌門人離場

來源：獵云精選（ID：lieyunjingxuan）

作者：孫媛

“快遞柜一哥”，創始人出走了。

據《南方都市報》等多家媒體披露，智能快遞柜網絡運營商豐巢創始人兼CEO徐育斌近日因身體原因正式辭職，不過，對此內容，豐巢方面暫無回應。

雖然有消息稱其辭職后不影響豐巢的正常運營，但在公司沖擊上市的關鍵節點，徐育斌的出走顯然會讓市場重新審視這家明星獨角獸。

而徐育斌，于豐巢而言可謂靈魂人物。

80后的他從快遞小哥做起，曾在順豐多個部門任職，于2015年創辦豐巢并擔任CEO后，便帶領豐巢開啟全國范圍的鋪設擴張，全程見證了豐巢從無到有、由小到大的成長。

在他的掌舵下，豐巢實現了里程碑式的跨越式發展。

2015年至2021年，豐巢在一級市場融得風生水起，累計融資高達84億，引知名風投們競折腰，在胡潤研究院《2025全球獨角獸榜》上，更是以255億元的估值位列第278名。

這期間，豐巢不僅以8.1億元收購另一快遞柜頭部品牌“e棧”，在快遞柜行業大洗牌中擴大規模，并在同年中標愛沙尼亞郵政Omniva智能快遞柜供應商，揚帆出海。

再到去年8月，豐巢還融而優則上，正式啟動了赴港IPO進程，對著“快遞柜第一股”發起沖擊。

不過，豐巢的IPO之路并不算順遂。

招股書于今年2月已正式失效，雖然官方回應稱這屬港交所的正常機制，公司IPO事宜正在推進當中，但多年增收不增利且虧損的經營狀況，也悄然聚焦在了聚光燈下。

現如今，創始人離場，身處權力交接的豐巢，其未來又將產生怎樣的新變數？

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他從順豐小哥做到80后掌門，曾年薪2.22億

徐育斌的職業生涯始于順豐，充滿了草根逆襲的傳奇色彩。

他于1981年出生于廣東梅州，高中畢業后便赴廣深謀生，最早以“順豐小哥”身份踏入快遞行業，隨后因表現優異而逐步晉升。

這期間，作為順豐速運的一員，他輪崗了包括分揀中心總經理、全國首席運營官、航空樞紐項目總監等崗位，在物流行業積累了豐富的經驗。

也就是這段一線的工作經歷，讓他早早洞察到了快遞配送與用戶取件之間存在供需上的“時間錯配”，而在2009年韓國考察時，DHL智能柜提升配送效率的場景讓他敏銳捕捉到機遇。

彼時中國電商正加速崛起，末端物流“最后100米”的交付難題日益凸顯，他便向順豐創始人王衛提出了用快遞柜解決“最后一公里”，得到了后者的大力支持。

于是，在電商快遞件爆發式增長，速易遞等品牌開始涌現的同期，順豐于2015年牽頭成立豐巢科技，正式下場。

徐育斌則被任命為豐巢董事長、CEO，開啟他的掌舵時代。

在豐巢跑馬圈地的早期，他分別于2017年和2020年操盤了兩筆并購，先后把e棧和中郵速遞易納入麾下。

前者讓豐巢不久后快遞柜數量迅速攀升至10萬，后者則通過把9.4萬組快遞柜收入囊中，實現市占率第一，達到69%。

同時，在他的帶領下，針對傳統收件方式的局限，豐巢智能柜實現24小時自助服務，通過“一鍵開柜”“親友代取”等功能優化用戶體驗，還更接入多平臺逆向退貨渠道簡化寄件流程。

2021年至2023年，公司處理的末端配送包裹量分別為62.04億件、58.23億件及64.63億件，呈穩定增長趨勢，同期，其消費者智能交付服務所寄送的包裹數量分別為1.14億件、1.42億件、2.33億件，復合年增長率為42.8%。

收寄件包裹量的共同增長推動了豐巢總收入的持續攀升。

2021至2023年，其營收分別為25.3億元、28.9億元和38.1億元，三年狂攬了92.3億。

根據灼識咨詢，按2023年收入計，豐巢是中國最大的末端物流解決方案供應商；按截至2023年12月31日的柜機數量及2023年的包裹量計，公司是全球最大的智能快遞柜網絡運營商。

但是，行業一哥也并非毫無隱憂。

事實上，豐巢的盈利能力一直飽受詬病，僅2021年至2023年，其凈虧損三年就超37億。

對此，豐巢也在招股書中坦言，主要是由于投資建設及運營豐巢智能柜網絡產生的巨額成本及開支。

但面對虧損的現況，徐育斌在盈利模式上的持續探索，也讓豐巢打出了一個漂亮的翻身仗。

期間，為了提升格口的周轉率及盈利能力，豐巢自2020年4月開始對用戶收取暫存費用。

雖然此舉引發了廣泛的輿論爭議，迫使豐巢將滯留時間延長至18小時以緩解壓力，但從實效來看，在排除疫情的影響后，豐巢的格口周轉率從2022年的65.7%提升至2024年前五個月的74.6%。

另外，據媒體統計，2021年至2024年前5月，共有近16億個包裹存入超時，按照最低0.5元的起步收費標準來計算，“滯留費”收入就達8.08億元。

此外，徐育斌還于2022年推出了到家生活服務和洗護服務兩項新增值業務，直接盯上58同城與美團、京東所在的本地生活市場。

其中，洗護服務自推出后豐巢訂單量呈現出爆炸式增長，從2022年的6.9萬份，升至2023年的54.8萬份，再到在2024年5月底，又激增至96.2萬份。

從招股書來看，增值服務及其他（包括互動媒體服務、洗護服務和到家生活服務在內）跟消費者智能交付服務并列為豐巢的第二增長曲線，2023年這兩大業務收入占比分別為25%和26.8%。

而在快遞末端配送服務的盈利能力顯著增長，消費者智能交付服務及增值服務快速增長，以及營運效率提高等多種因素主導下，也就有了豐巢去年強勢扭虧的一幕。

公司于截至2023年5月31日止五個月錄得凈虧損3.14億元，而2024年同期則轉為錄得凈利潤7160萬元。

而有了這份成績單，彼時43歲的徐育斌也帶著豐巢走到了港交所的門前。

截至IPO前，徐育斌持股2.21%；于2021年，他在豐巢獲得的年度薪酬達2.22億元，其中以股份為基礎的薪酬開支就達2.2億元。

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靈魂人物離場，“順豐系”獨角獸再生變數

事實上，徐育斌的離開，也并非毫無端倪可循。

此次離職消息之前，今年4月，豐巢重要運營平臺深圳市豐巢科技有限公司就出現人事變動，徐育斌、周湘東退出董事一職，后者任首席財務官，亦有來自順豐系工作背景。

與此同時，董事名單上新增了李秋雨。

公開資料顯示，李秋雨有豐富的投資并購經驗，自2018年6月起擔任順豐控股投資并購部負責人，在十余家順豐系企業擔任高管，其中包括順豐同城的非執行董事。

而李秋雨的出現，為這場權力交接埋下了一定的伏筆。

據招股書披露，王衛及其實際控制的明德控股持有豐巢48.45%的投票權，其中王衛持股36.54%，明德控股為順豐控股股東。

這意味著，即便是徐育斌是豐巢的靈魂人物，但更多是一線操盤手，而王衛才是豐巢背后真正的掌權者，這也在一定程度上為豐巢提供了發展穩定性，緩解了重要人物離職帶來的震蕩。

此前，有媒體從知情人士處了解，豐巢雖孵化于順豐，但當前運營已由獨立團隊負責，結合李秋雨的出現、徐育斌的退場來看，王衛與順豐持有豐巢權杖的決定權。

縱觀豐巢發展的前10年，徐育斌的存在固然重要，但豐巢的崛起繞不開順豐這把“金湯匙”。

2015年，公司由順豐聯合申通、中通、韻達以及普洛斯集團共同成立，天使輪就融了5個億，此后更是迎風口而上。

成立僅1年半，豐巢A輪就融了25億，隨后一年，豐巢又融了20.7億元，一舉把估值從55億升至90億元，躋身獨角獸之列，再到2021年4月，豐巢又完成4億美元戰略融資，背后站滿了有頭有臉的VC，包括紅杉中國、鼎暉投資等知名機構。

據胡潤研究院《2025全球獨角獸榜》，豐巢以255億元的估值位列第278名，為名副其實的“順豐系”明星獨角獸。

但是與一級市場的風生水起相比，融而優則上的豐巢IPO征途并不算順遂。

遞交招股書后，證監會就協議控制架構、業務合規性提出問詢，包括要求其說明滯留費用和包裹服務費的金額、占比是否符合法規，但豐巢并未在規定時間內完成補充披露，導致招股書遞交6個月后，正式失效。

而這邊“快遞柜第一股”的夢想被迫擱淺，另一邊剛扭虧的豐巢也面臨著更嚴峻的市場考驗。

首先是政策端，被稱為史上最嚴的快遞新規給了豐巢等快遞柜玩家一場突襲。

去年3月1日，《快遞市場管理辦法》新修訂版本正式施行，其中明確規定，未經用戶同意擅自使用智能快件箱或快遞服務站投遞快件的行為將被視為違規，并可能面臨1萬元至3萬元的罰款。

隨后，北京、杭州、佛山、海口等地也相繼有小區發出快遞柜撤場通知，其中就涉及豐巢、速遞易等品牌，這也讓扎根社區末端“最后一公里”的豐巢業務增長有了一絲不確定性。

豐巢也隨即更多把投放聚焦于高鐵站、旅游景點等生活場景，以豐巢寄存柜的形式向“旅游+寄存+配送”的服務模式尋增量。

與此同時，市場端對豐巢寄存業務的圍剿，也在消費者不滿“滯留費”的表現下，攻打得更為強烈。

公開資料顯示，為了在快遞末端市場上占據更多份額，菜鳥驛站、中通兔喜等依然通過提供免費暫存服務來擴大用戶群體。

截至2022年底，菜鳥驛站的數量超過17萬個，順豐的城市驛站、鄉村共配店加起來超17.9萬個，中通的兔喜生活和圓通的末端門店均超過8萬個，而韻達的末端門店也有近8萬個。

甚至發展時間較短的極兔，其鄰里驛站也已覆蓋了全國超340個城市，觸達超過1萬個社區和鄉鎮。

其中，以菜鳥驛站為例，在輕資產的加盟模式下擴張速度快，快遞處理量也隨之迅速增長。

招股書數據顯示，2023年，菜鳥驛站處理的總包裹量超290億件；而作為末端物流先發者的豐巢，總量為近67億件，不足前者的1/4。

群雄圍攻，自然也讓豐巢的主營業務承壓。

從數據上看，快遞末端配送服務依然是豐巢營收的重要支柱，該業務在2021至2023年間的收入分別為14.6億元、16.9億元和18.4億元。

不過收入不斷增長，但占比卻有所下降，從2021年的57.6%降至2023年的48.2%，再到2024年前五月，該業務收入占比進一步下滑至40.8%。

另外，身為第二增長曲線的增值業務也出現了下滑態勢。

該業務收入營收占比從2021年的36.5%下降至2023年的25%。2024年前五個月，該業務收入4.35億元，營收占比進一步降至22.9%。

這意味著在面臨著盒馬、京東、美團等企業的市場競爭，豐巢在流量營銷和服務差異化上依舊面臨較高的營收壓力。

不過值得一提的是，即便這兩大業務出現了下滑態勢，豐巢的電商退換貨業務倒是扛起了增速大旗。

消費者智能交付服務在2021年至2023年收入占比分別為5.9%、10.7%、26.8%，持續攀升，到2024年前五月，占比更是高達36.3%，幾近快遞末端配送服務的營收占比。

從豐巢的收入表現來看，其業務端或許正在進行一場新老交替。

伴隨著徐育斌的退出，這家獨角獸的新十年也將拉開帷幕。

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