通縮期一定要避免借貨續(xù)命

對企來說，同樣是負債，通縮期的風(fēng)險要比通脹期的風(fēng)險來得更大。

通縮和生產(chǎn)過剩背景下的高負債風(fēng)險，與通脹環(huán)境有本質(zhì)區(qū)別，差異在于“債務(wù)的實際價值”和“償債能力”的變化方向完全不同，通縮時等于債上加債。

通縮背景下，債務(wù)實際價值上升：物價下跌，錢更“值錢”了，這意味著同樣金額的債務(wù)，實際購買力變強，相當(dāng)于債務(wù)人要還的“真實價值”變多了。比如借100元，通縮后這100元能買的東西比以前多，那么 ，從理論上說還款壓力也更大了。

通縮往往伴隨經(jīng)濟低迷，企業(yè)營收下降、個人收入減少，債務(wù)本息卻是固定的。對企業(yè)經(jīng)營者而言，生產(chǎn)過剩下導(dǎo)致利潤被壓縮，商品供大于求，企業(yè)不得不降價促銷，此時高負債企業(yè)不僅賺不到錢來還債，還要承擔(dān)利息成本，現(xiàn)金流變得脆弱。

如果企業(yè)恰好是靠抵押資產(chǎn)借錢渡劫，那么 ，生產(chǎn)過剩可能導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)（如廠房、庫存）貶值，一旦需要變賣資產(chǎn)償債，會發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)已經(jīng)不那么值錢了，比如房產(chǎn)，債務(wù)人將更加痛苦不堪。

比較之下，通脹環(huán)境下的高負債相對“緩沖”

通脹時物價上漲，錢變“毛”了，理論上債務(wù)的實際價值會相應(yīng)縮水（比如借100元，通脹后實際購買力下降，相當(dāng)于實際償還的“真實債務(wù)價值”變小了）。同時，企業(yè)營收和個人收入可能隨物價上漲而增加，償債能力反而在增強，所以負債壓力相對小一些。

從償債難度和債務(wù)價值變化來看，通縮和生產(chǎn)過剩確實會讓高負債的風(fēng)險被放大。

所以，通縮期一定要避免借貨續(xù)命。