誰(shuí)不喜歡大長(zhǎng)腿呢

在AI硬件是否見(jiàn)頂，和AI應(yīng)用能否接棒的討論中吵吵了一周末，硬的沒(méi)有完全軟，軟的完全硬不了。

股票群里，關(guān)于AI的嚎叫并沒(méi)有持續(xù)很久：

AI啊，怎么不AI了？

一天天的又是加單又是Capex超預(yù)期又是OpenAI到處聯(lián)姻，不是指引炸裂就是算力暴增，怎么我一上車就不暴漲了？擁擠度就40%了？被我一手買崩了？我不在時(shí)你們天天又是要會(huì)所嫩模，又是要買車買房，又要全國(guó)全世界旅游又是天天山珍海味各種大餐。怎么把我忽悠上車就暴跌了，有這么巧嗎？”

海外，科技大佬談笑風(fēng)生，全場(chǎng)買單。

黃仁勛與三星董事長(zhǎng)李在镕、現(xiàn)代汽車執(zhí)行董事鄭義宣在韓國(guó)街頭吃炸雞，喝啤酒，帶火了韓國(guó)半導(dǎo)體，帶火了韓國(guó)炸雞，拉爆了做空韓國(guó)炸雞的散戶，被韓國(guó)媒體稱為“Jensanity（黃仁勛狂熱）”時(shí)刻。

英偉達(dá)市值突破五萬(wàn)億美元；韓國(guó)KOPSI指數(shù)年內(nèi)漲幅高達(dá)72%，超越標(biāo)普500（18%），創(chuàng)2001年1月以來(lái)最大漲幅，問(wèn)鼎全球股市。

其中，海力士市值突破2.2萬(wàn)億人民幣，年內(nèi)漲幅超250%；三星市值達(dá)到3.3萬(wàn)億人民幣。

（亞太精選ETF 159687，A類021189，C類021190，作為唯一一支追蹤亞太精選指數(shù)的ETF，持倉(cāng)囊括臺(tái)積電、三星電子、SK海力士等全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，T+0交易）

（全球唯一追蹤海力士的2倍做多SK海力士 7709.HK，上市一個(gè)月，漲幅92%，2倍做多三星電子7747.HK，上市不到半年漲幅超過(guò)268%）

巨頭漲價(jià)，三星和海力士壟斷了全球91%的HBM市場(chǎng)，其中SK海力士HBM3E市占率高達(dá)72%，三星12層堆疊技術(shù)更獲英偉達(dá)認(rèn)證。芯片價(jià)格暴漲成為催化劑：DRAM漲幅78%，NAND漲幅73%，直接推動(dòng)三星半導(dǎo)體利潤(rùn)率從12%躍升至21%。

這集我們演過(guò)，叫做優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)核心定價(jià)權(quán)。

韓元升值，推動(dòng)全球資本流動(dòng)，新興市場(chǎng)基金28%的倉(cāng)位投向韓國(guó)，美國(guó)投資者6-9月凈買8.2萬(wàn)億韓元，歐洲資金10月接力狂買3萬(wàn)億。前10個(gè)月外資累計(jì)凈流入5.9萬(wàn)億韓元。

這集我們演過(guò)，叫做北向資金瘋狂凈流入。

政策支持，半導(dǎo)體補(bǔ)貼從26萬(wàn)億韓元加碼至33萬(wàn)億，韓美關(guān)稅協(xié)定降低汽車出口成本10%，首爾限購(gòu)導(dǎo)致韓國(guó)房市資金洶涌轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市。

這集我們也演過(guò)，叫做權(quán)益大時(shí)代的資金遷移。

時(shí)代像一部老掉牙的電視劇，外資在買，權(quán)重領(lǐng)漲，存款搬家，一集一集的，重復(fù)著古老的故事。

為什么韓國(guó)散戶不怕權(quán)重綁架了指數(shù)？

為什么別人家的TMT不在乎擁擠度？

為什么我們還在博弈高切低，硬切軟，成長(zhǎng)切價(jià)值，機(jī)構(gòu)年底結(jié)賬，微盤股季節(jié)效應(yīng)？

硬的軟掉了，軟的想硬也硬不起來(lái)，高位的崩了，低位的修復(fù)也有限。

最后，還得靠存儲(chǔ)單刀赴會(huì)，還得靠科技極限反彈，還得靠小登力挽狂瀾。

但是，11月整體的季節(jié)效應(yīng)，反而對(duì)微盤股和績(jī)差股更為友好。

底層邏輯可能來(lái)自于，四季度基本面偏弱，政策和業(yè)績(jī)均進(jìn)入空窗期，機(jī)構(gòu)邊際定價(jià)能力減弱，量化和游資重新掌握定價(jià)權(quán)。

去年，同樣的主線震蕩期（2024年10月-2025年3月），表現(xiàn)亮眼的行業(yè)是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的小微盤（含北交所）、極端啞鈴（銀行+AI），但銀行和AI在今年，無(wú)論是估值還是籌碼都交易得非常充分，輪動(dòng)的風(fēng)可能要吹往新的方向。

小登們還在慶祝科技主線的又一次深V，但拉升不放量的修復(fù)往往令人存疑；量化已經(jīng)默默開(kāi)機(jī)，等待亂紀(jì)元里，超額的再一次回歸。

快樂(lè)一天是一天，管他呢。