儲能、有色漲停潮！年底前的投資主線，一文看懂背后邏輯

11月13日，炒股邏輯完全變了，大家發(fā)現(xiàn)，進入四季度，主線開始發(fā)生變化，死守科技小登，尤其算力、半導(dǎo)體的同學(xué)可以說虧腫了。而持有有色、化工、儲能、銀行等板塊的股民則歲月靜好。

下面，大家一起來看看，很可能成為年底前的投資主線：

1）儲能，天賜材料、石大勝華等紛紛漲停，其實儲能、鋰電板塊，機構(gòu)從10月就開始吹，只是不知道大家都買了沒？儲能的邏輯：1）價格迎來拐點；2）供求緊張，需求反轉(zhuǎn)。

中信建投電新首席一直看好儲能。 儲能行業(yè)，正站在一場非線性爆發(fā)增長的起跑線上！它正處在“低滲透率、經(jīng)濟性拐點顯現(xiàn)、全球市場共振”這三重動力交織的黃金節(jié)點！

市場對儲能增速的預(yù)期存在顯著“預(yù)期差”。我們預(yù)計明年國內(nèi)儲能增速有望達到75%至翻倍，而非市場保守預(yù)估的30%。這意味著，明年可能“幾乎沒有淡季”，產(chǎn)業(yè)鏈在旺季可能出現(xiàn)大范圍的供應(yīng)缺口。

還有人不停造謠內(nèi)蒙的段子，空頭比以前任何時候都勤奮，這也讓我認識到預(yù)期差依然很大。

瑞銀報告指出，電池儲能系統(tǒng)需求將成為鋰市場"第二增長引擎"，預(yù)計2030年占電池總需求22%-26%，相當(dāng)于電動車需求的一半。美國電力需求年增3%，但新建發(fā)電設(shè)施需7-10年，儲能成為彌補缺口的唯一現(xiàn)實選項。供需轉(zhuǎn)向緊張推動鋰價觸底回升，告別熊市。

摩根大通扭轉(zhuǎn)對鋰業(yè)看空立場儲能，稱此前嚴重低估了儲能市場的爆發(fā)性需求。摩根大通在最新中國鋰行業(yè)報告中，罕見地承認了此前的誤判，并宣布將天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)的評級從“減持”上調(diào)至“中性”。

摩根大通表示，核心在于此前嚴重低估了儲能（ESS）市場的爆發(fā)性需求。另一方面，供應(yīng)或持續(xù)吃緊，寧德時代礦山復(fù)產(chǎn)不足以扭轉(zhuǎn)乾坤。

摩根大通預(yù)計，全球鋰市場在2025和2026年仍將面臨供應(yīng)缺口。這一判斷迫使該行將2026年鋰價預(yù)測從人民幣7萬元/噸大幅上調(diào)至9萬元/噸，漲幅近30%。

近期，六氟磷酸鋰正以“一天一價”的態(tài)勢攪動新能源 產(chǎn)業(yè)鏈 ，目前部分市場報價高達15萬元/噸，主流成交價較10月中旬已翻倍。

在漲價潮下，六氟磷酸鋰廠商普遍惜售，部分廠商已停止對外報價，并對下游縮短賬期，要求中小客戶現(xiàn)款現(xiàn)貨或支付預(yù)付款。

業(yè)內(nèi)人士指出，本輪六氟磷酸鋰漲價的核心原因是供需錯配：一方面,下游市場需求迎來爆發(fā)式增長；另一方面，大量中小企業(yè)在虧損壓力下加速退出，導(dǎo)致供給端收縮，加之短期有效產(chǎn)能難以快速釋放，進一步加劇了供需矛盾。

2）有色股上演漲停潮，華錫有色、盛屯礦業(yè)、盛新鋰能、閩發(fā)鋁業(yè)等紛紛漲停。

東方證券指出，在全球貨幣寬松周期、資源戰(zhàn)略地位提升及新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型共振下，有色金屬進入供需緊平衡驅(qū)動的新周期，走勢相對獨立。有色金屬行業(yè)在新周期中呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會，供需格局改善支撐價格韌性。

中金在2026年展望中表示，2026年大宗商品市場將迎來地緣博弈、資源安全和新興需求三重驅(qū)動。有色金屬和貴金屬有望領(lǐng)漲，其中銅礦供應(yīng)短缺與AI需求形成共振，黃金在央行購金和降息周期中保持強勢。

天風(fēng)證券表示，傳統(tǒng)周期行業(yè)電解鋁正在完成向紅利資產(chǎn)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。天風(fēng)證券最新研報指出，電解鋁行業(yè)正在經(jīng)歷從傳統(tǒng)強周期品向"上有價格彈性，下有分紅支撐"優(yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)的轉(zhuǎn)型，稱其為"彈性與紅利的完美融合"。

3）化工：康鵬科技、泰和科技等20cm漲停，奧克股份、新安股份、雅化集團等批量漲停。其實，無論鋰電、光伏還是有色、化工，都和反內(nèi)卷有關(guān)，反內(nèi)卷帶來的產(chǎn)能出清，價格觸底反彈，推動了股價上漲。

在行業(yè)整體盈利連續(xù)三年下滑的背景下，通過供給側(cè)改革實現(xiàn)自救，正成為越來越多化工子行業(yè)的共識。據(jù)中信建投證券報告，年內(nèi)以來，多個行業(yè)積極響應(yīng)“反內(nèi)卷”號召，推進行業(yè)自律，以期重塑供需平衡。

從多項指標來看，化工行業(yè)已處于歷史性的底部區(qū)域。華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，化工行業(yè)的整體加權(quán)開工率處于歷史高點，但價差仍在“絕對底部”。該機構(gòu)分析師認為，盡管距離全面反轉(zhuǎn)仍需庫存去化，但已有零星品種率先走出底部反轉(zhuǎn)趨勢。

估值是吸引增量資金的關(guān)鍵考量。據(jù)華創(chuàng)證券報告，化工ETF在2025年上半年的ROE有所回暖（9%）的情況下，其市凈率（PB）卻創(chuàng)造了自2012年以來的新低（1.65）。“底部+低配+高彈性”的特征，使得化工板塊成為增量資金的重點關(guān)注對象。

華創(chuàng)證券進一步指出，當(dāng)前三季報已披露完畢，市場將進入長達五個月的業(yè)績空窗期，這為投資者布局明年和風(fēng)格切換提供了時間窗口。一旦PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）同比拐點上行，新一輪的庫存周期有望開啟，而化工正是對庫存周期最為敏感的行業(yè)之一。

4）創(chuàng)新藥，無論是A股還是港股，創(chuàng)新藥都有再度反轉(zhuǎn)態(tài)勢。A股海晨藥業(yè)、民生健康等漲超10%，富祥藥業(yè)20cm漲停，一品紅、益方生物等集體走高。

港股創(chuàng)新藥同樣起勢明顯，百濟神州大漲6.68%，10日漲幅超20%；信達生物漲超5%，10日漲13%，三生制藥漲7%，三日漲近20%。

以港股創(chuàng)新藥為例，從9月開始的回調(diào)，已調(diào)整大約3個月，目前回調(diào)至120日線，存在反彈需求。

創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣。國信證券表示，創(chuàng)新藥板塊在三季度延續(xù)了營收端的高增長和利潤端的扭虧為盈。中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)體現(xiàn)出長期向好的發(fā)展趨勢，并在近年集中體現(xiàn)在BD交易的爆發(fā)式增長。

值得注意的是，對于大部分國產(chǎn)創(chuàng)新藥，對外授權(quán)通常只是全球開發(fā)的起點，合作伙伴在海外的開發(fā)進度，以及后續(xù)全球臨床數(shù)據(jù)的讀出可以進一步加強產(chǎn)品在全球市場商業(yè)化的確定性。

華寶基金經(jīng)理豐晨成最新重申：創(chuàng)新藥行情可能隨時開啟，當(dāng)下或處于高勝率區(qū)間。二級市場方面，本輪調(diào)整在時間和空間維度都較為充分。歷史上，創(chuàng)新藥指數(shù)的回調(diào)平均時長在30-40天，幅度在20%附近。少數(shù)幾次跌破閾值的行情都伴隨極端事件比如加息、疫情透支這種罕見事件。而在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢確定的背景下，本輪調(diào)整時長已近一個季度，指數(shù)跌幅已超過20%。此外，大型配置型機構(gòu)除在年底紛紛止盈外，也需要為明年布局。

5）電力，AI帶來的電力缺口極大。摩根士丹利（Morgan Stanley）最新警告稱，到2028年， 由于AI數(shù)據(jù)中心消耗大量電力，美國可能面臨高達20%的電力缺口。 該行估計，如果不能迅速增加新的電力容量，潛在的電力缺口將達到13至44吉瓦（GW），相當(dāng)于超過3300萬美國家庭的用電量。

以Stephen Byrd為首的大摩分析師團隊在最新發(fā)布的報告中指出，“我們預(yù)計，到2028年，美國的電力缺口將達到44吉瓦，之后我們將考慮不依賴于傳統(tǒng)電網(wǎng)互聯(lián)過程的創(chuàng)新型供電解決方案。”