阿里魚半年收入11億，IP轉授權收入持續增長 | 雷報

作者：十九

編輯：努爾哈哈赤

11月13日，大麥娛樂公布截至2025年9月30日止6個月中期業績。雷報據此獲悉：

2025年Q2-Q3（即2025年4月1日至9月30日），大麥娛樂實現收入40.47億元，同比增長33%；報告期內歸屬于公司所有者的凈利潤為5.20億元，同比增長54%；經調整EBITA為5.50億元，同比下降14%。

營收構成方面，“演出內容與科技業務”收入最高，達13.39億元，對比上年同期增長15%；該部分錄得分部業績（分部業績=分部收入–銷售及服務成本–已分配至相關分部的銷售及市場費）約7.54億元，同比增長5%。

我們重點關注的“IP衍生業務”（主要由阿里魚貢獻）在6個月內實現營收11.60億元，同比增長達105%，上年同期收入為5.65億元；該業務錄得分部業績約2.35億元，同比增長達44%。

“電影內容與科技業務”為大麥娛樂創收10.64億元，同比減少15%；“劇集制作”實現營收4.84億元，對比上年同期增長了4.23億元。

總體來看，IP衍生業務的表現非常亮眼。報告期內，阿里魚業務快速發展，收入實現超過100%的同比增長，利潤也基本實現翻倍，為公司業績增長做出了顯著貢獻。與此同時，IP衍生業務分部業績增速低于收入增速，是報告期內其對部分非核心子業務線進行關停，產生一次性虧損，拉低了整體分部業績增幅所致。

在這背后，在報告期內，大麥娛樂整合與優化IP衍生業務資產組，關停了旗下IP業務“錦鯉拿趣”，更聚焦于以“阿里魚”為核心的衍生業務。

目前，IP衍生業務包括：向上游版權方獲取多個優質IP，授權給下游商家并收取授權金的轉授權業務、搭建IP線下店鋪模型，授權給運營方開店經營的IP零售品牌運營業務、聯合運營天貓潮玩品類并收取傭金分成服務，與自營IP零售品牌電商旗艦店業務，以及IP在其他商業化領域的創新業務等四大細分方向。

有關轉授權業務，阿里魚已經與數百個國內外優質IP以及數千家品牌和渠道商家達成合作。 目前已簽約三麗鷗家族、吉伊卡哇、寶可夢、環球影業、蠟筆小新等多個全球優質頭部IP，報告期內，阿里魚還與野獸派、布魯可、喜茶、周大福、名創優品、泡泡瑪特、TOPTOY、招商銀行等品牌商家合作了多個授權項目。

阿里魚×野獸派

值得一提的是，長久以來，與三麗鷗的合作為雙方業績做出突出貢獻。有關2025年Q2業績，三麗鷗常務執行董事松本成一郎曾在業績補充說明會上提到，中國地區的增長超過預期，三麗鷗與已簽訂主授權協議的阿里魚（Alifish）的合作為中國地區的增長做出了穩定貢獻，新的授權合作協議也在增加，授權客戶數量本身正在不斷擴大，預計這一勢頭還將持續下去。

此外從中國區收入構成來看，IP授權是三麗鷗中國的核心引擎。根據官方披露的財務數據，雷報計算得知，三麗鷗中國大陸地區按人民幣計價，2025年前三季度的總銷售額為9.25億元，同比大增82%，占亞洲區總銷售額的68%。其中，IP授權銷售額5.00億元，同比增長74%；商品銷售額4.25億元，同比增長93%。經營利潤3.40億元，同比增長102%。

IP零售品牌運營業務方面，報告期內，阿里魚聯合上游版權方及潮玩品牌方開設了多家“國內首店”，包括線下主題快閃和官方旗艦店。

值得一提的是，今年9月，吉伊卡哇中國大陸首家線下官方旗艦店落地上海，開業以來市場反響非常熱烈。同月，Fanatics Collectibles旗下全球知名收藏卡牌TOPPS與阿里魚、天貓潮玩正式達成戰略合作，并開設了TOPPS天貓旗艦店。

營銷活動方面，值得注意的是，繼去年10月在上海成功首演后，今年8月2日至3日，由阿里魚“啊！鯉魚”出品、三麗鷗授權的第二屆三麗鷗嗨翻節正式回歸，雷報也到現場體驗了一番。

本屆活動以“夏日音樂派對”為主題，設置25000㎡活動區域，涵蓋19個IP組成的7大展區、限定舞臺演出、三麗鷗大明星見面會、IP設計師簽繪以及周邊商品售賣等內容，吸引超2萬人次熱情參與，收獲觀眾廣泛好評，活動特典票更是開票秒售磬。

有關演出內容與科技業務，報告期內，演出票務業務服務了超過2500場大型演出，場次數量同比增長19%；現場娛樂內容業務主辦了如易烊千璽2025礐嶨巡回演唱會、第四屆阿那亞蝦米音樂節等多場活動，報告期內該部分收入實現快速增長，同比增速超50%。

5月21日，大麥娛樂宣布大麥APP全面升級。目前，大麥平臺用戶規模已達3億。實現了從演出票務平臺向全品類一站式娛樂票務平臺的跨越。

電影內容業務在當前電影市場整體承壓的背景下，轉向以更加謹慎和穩健的方式參與電影內容投資。報告期內其出品與主宣發的電影《捕風追影》摘得暑期檔票房季軍，投資回報優于預期。

劇集制作板塊，報告期內，大麥娛樂制作的《以法之名》、《灼灼韶華》等高口碑劇集播出，《唐宮奇案之青霧風鳴》、《追訴》、《煙之凰》等多部劇集完成拍攝。目前劇集工作室重點儲備項目超過20部。

有關增速顯著的IP衍生業務，根據公告，未來，阿里魚將繼續深耕IP生態，做好現有核心IP的內容運營、發力IP轉授權業務，同時將持續為中國市場引入更多IP，并積極探索線下互動體驗、數字藏品等創新玩法，進一步鞏固其在IP商業化領域的領先地位。

報告期內，大麥娛樂的銷售及市場費用為3.32億元，同比增長1%，銷售及市場費占收入比重從11%降至8%。于2025年9月30日，大麥娛樂持有現金及現金等價物以及到期日在一年內的銀行存款約34.98億元。