川普“投降”了，中方開始算總賬，又打出一張王牌，不是稀土？

導讀：川普“投降”了，中方開始算總賬，又打出一張王牌，不是稀土？

在全球經濟緊密交織的當下，貿易政策的每一次調整都如同投入湖面的巨石，激起層層漣漪。路透社一則獨家報道引發全球半導體產業圈震動：曾被特朗普視為經濟議程核心的進口半導體100%關稅計劃，如今可能要按下暫停鍵，美國已私下向各方傳遞信號，這項政策不會很快落地。這一戲劇性的轉變背后，是中方在經貿博弈中展現出的強大實力與智慧，促使特朗普做出體面“投降”的理性選擇。

長期以來，稀土被視為美國半導體產業的“命門”，不少人將特朗普暫緩關稅歸因于中方的稀土反制。誠然，稀土在半導體制造中扮演著不可或缺的角色，從芯片的蝕刻到封裝，都離不開稀土元素的參與。然而，中方手中真正讓特朗普投鼠忌器的王牌，遠不止稀土這一張。持續收緊的美債持倉和不斷夯實的半導體產業鏈優勢，才是中方在這場博弈中的關鍵籌碼。

美債市場，是美國經濟的重要支柱之一，也是全球金融體系的核心環節。中國作為美債的重要持有國，其持倉變動對美國經濟有著深遠影響。數據顯示，9月中國再減持5億美元美債，持倉降至7005億美元，這已是今年第五次減持。從2022年到2024年，中國累計減持的美債規模高達2813億美元，這一數字相當于特朗普兩年的國防預算增量。

中國這種“用腳投票”的態度，向美國傳遞出明確而強烈的信號：在經貿問題上，中方不會坐視不理，若美國執意在半導體領域挑起貿易爭端，中方有能力在美債市場動搖其根基。美債市場的穩定對于美國維持低利率環境、吸引全球資本至關重要，一旦中國大規模減持美債，可能引發市場恐慌，導致美債收益率上升，增加美國的融資成本，進而拖累美國經濟增長。特朗普深知其中的利害關系，不敢輕易在半導體關稅問題上輕舉妄動。

除了美債持倉，中國在半導體產業鏈中的地位也是讓特朗普頭疼的重要因素。盡管在高端芯片領域，中國與美國仍存在一定差距，但在支撐汽車、家電、軍工電子等眾多領域的成熟工藝半導體方面，中國正迅速崛起。有機構預測，到2030年，中國在成熟工藝半導體市場的份額將達到50%。以美國半導體設計公司英偉達為例，其70%的成熟芯片封裝業務依賴中國企業。

這意味著，如果美國加征100%關稅，最先受到沖擊的并非中國工廠，而是美國的汽車制造商和軍工承包商。F - 16戰斗機的航電系統、M1坦克的火控模塊等關鍵裝備，都離不開這些“中低端芯片”。一旦芯片供應受阻，美國的軍工生產將遭受重創，產能進一步緊張，芯片價格也會被推高，最終買單的還是美國消費者和企業。這種“搬起石頭砸自己的腳”的行為，顯然不是特朗普所期望看到的。

國內通脹壓力也是壓垮特朗普半導體關稅計劃的最后一根稻草。美聯儲數據顯示，電子產品占核心CPI的權重達7.2%，而半導體是電子產品的核心部件。若關稅落地，半導體成本上升將直接傳導至終端產品，一部智能手機的成本可能增加200美元，一臺冰箱的價格會上漲15%。在當前美國通脹高企的背景下，這無疑會進一步加劇民眾的生活負擔，引發民眾不滿。對于正尋求支持以實現目標的特朗普來說，這無疑是自殺式操作。

此外，中美經貿磋商釋放的積極信號，也讓關稅計劃失去了存在的理由。如今中美已就經貿問題達成基本共識，正推進細節落實。在全球產業鏈深度綁定的今天，打貿易戰早已是“傷敵一千自損八百”的笨辦法。特朗普這次轉身，并非良心發現，而是利益使然。他終于看清，與中方合作共贏才是符合美國長遠利益的選擇。

特朗普暫緩半導體關稅計劃，是中方在經貿博弈中憑借美債持倉和半導體產業鏈優勢取得的一次重要勝利。這一事件也再次證明，在全球經濟一體化的浪潮中，合作才是主流，貿易保護主義注定不得人心。中美兩國作為全球最大的兩個經濟體，應以開放、包容、合作的態度，共同推動全球經濟的健康發展。