山西國(guó)企大重構(gòu)！九大集團(tuán)股權(quán)直歸省國(guó)資委，背后暗藏什么玄機(jī)？

12月2日，山西省九家A股上市公司同時(shí)發(fā)布公告，宣布其控股股東股權(quán)將由山西省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司劃轉(zhuǎn)至山西省國(guó)資委直接持有。這一重磅消息瞬間引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)涉及華陽(yáng)股份、山西汾酒等知名企業(yè)，涵蓋了山西經(jīng)濟(jì)的重要支柱。值得注意的是，所有公告均明確強(qiáng)調(diào)，此次變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致公司的實(shí)際控制人、直接控股股東及持股比例發(fā)生變化，實(shí)際控制人仍為山西省國(guó)資委。

01 九家上市公司發(fā)公告，股權(quán)劃轉(zhuǎn)細(xì)節(jié)全披露

本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)范圍廣泛，基本涵蓋了山西省屬重點(diǎn)企業(yè)。根據(jù)各上市公司公告，劃轉(zhuǎn)的具體比例各不相同：華陽(yáng)集團(tuán)53.8051%股權(quán)、太化集團(tuán)100%股權(quán)、潞安化工集團(tuán)90%股權(quán)、神農(nóng)科技集團(tuán)74.15%股權(quán)、汾酒集團(tuán)90%股權(quán)、太重集團(tuán)91.78%股權(quán)、焦煤集團(tuán)90%股權(quán)、華新燃?xì)饧瘓F(tuán)90%股權(quán)以及晉能控股集團(tuán)90%股權(quán)，均被劃轉(zhuǎn)至山西省國(guó)資委直接持有。

目前，上述事項(xiàng)尚未完成工商變更登記。各公司公告中均反復(fù)強(qiáng)調(diào)，這次控股股東與實(shí)際控制人之間產(chǎn)權(quán)層級(jí)減少不會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展造成不利影響。

從省國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司到省國(guó)資委，雖然最終控制人未變，但管理層級(jí)的減少預(yù)示著山西國(guó)企改革向“管資本”轉(zhuǎn)變又邁出了實(shí)質(zhì)性一步。

02 從“管資產(chǎn)”到“管資本”，國(guó)資改革歷程回顧

山西國(guó)企改革并非一蹴而就?；赝?017年，山西省設(shè)立了全國(guó)首個(gè)集多領(lǐng)域于一體的省屬國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)——山西省國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司（山西國(guó)投）。

當(dāng)時(shí)，山西省國(guó)資委將其持有的22家省屬企業(yè)國(guó)有股權(quán)全部注入山西國(guó)投，標(biāo)志著山西省國(guó)有資產(chǎn)管理體制從 “管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。

一位在國(guó)企工作多年的中層干部當(dāng)時(shí)曾表示：“劃轉(zhuǎn)后，國(guó)資委只負(fù)責(zé)考察企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)層、國(guó)有資產(chǎn)是否得到增值保值。雖然一些重大問(wèn)題大的工作安排仍然需要匯報(bào)或者備案，但日常工作，一般性的投資只需企業(yè)自己拍板就行。松綁應(yīng)該會(huì)很明顯。”

2020年，山西省大刀闊斧推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革，進(jìn)行了涉及2.6萬(wàn)億元資產(chǎn)、86萬(wàn)名職工的戰(zhàn)略重組，組建了晉能控股集團(tuán)和山西焦煤集團(tuán)能源企業(yè)“雙航母”。省屬企業(yè)數(shù)量由28家調(diào)整至18家。

此次股權(quán)回轉(zhuǎn)，可能代表著山西在“管資本”探索到一定階段后，對(duì)國(guó)資監(jiān)管體制的再次優(yōu)化。

03 改革背后的結(jié)構(gòu)性矛盾：“一煤獨(dú)大”困局

山西國(guó)企改革背后是長(zhǎng)期存在的“一煤獨(dú)大”結(jié)構(gòu)性矛盾。山西省屬國(guó)企中，能源領(lǐng)域企業(yè)占比巨大，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，經(jīng)營(yíng)管理粗放，歷史包袱沉重。

數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度，山西七大煤炭企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了82.7%。 高負(fù)債率與低競(jìng)爭(zhēng)力 問(wèn)題交織，使得山西國(guó)企改革轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。

近年來(lái)，山西堅(jiān)持發(fā)揮國(guó)有資本的帶動(dòng)和引領(lǐng)作用，突出主業(yè)，強(qiáng)化轉(zhuǎn)型，明確了省屬企業(yè)主輔業(yè)，深入推進(jìn)戰(zhàn)略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合。省屬國(guó)企也開(kāi)始從“一煤獨(dú)大”向“八柱擎天”轉(zhuǎn)變。

山西國(guó)有資本布局不斷優(yōu)化，向新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續(xù)加大投入。2025年政府工作報(bào)告指出，山西將推進(jìn)省屬國(guó)有資本在關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈、國(guó)計(jì)民生領(lǐng)域的資產(chǎn)總額達(dá)到70%以上，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到10% 左右。

04 股權(quán)劃轉(zhuǎn)的意義：提高決策效率，優(yōu)化資本布局

此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)的核心意義在于進(jìn)一步提高決策效率，優(yōu)化國(guó)有資本布局。通過(guò)減少產(chǎn)權(quán)層級(jí)，山西省國(guó)資委對(duì)重點(diǎn)企業(yè)的管控將更加直接，對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)將更加敏捷。

從管理效率看，產(chǎn)權(quán)層級(jí)的減少意味著管理鏈條的縮短，決策流程將更為精簡(jiǎn)。這在當(dāng)前復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，有助于企業(yè)更快捕捉市場(chǎng)機(jī)遇，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。

從資本運(yùn)營(yíng)看，省國(guó)資委直接持有國(guó)企集團(tuán)股權(quán)，將更有利于推動(dòng)國(guó)有資本在更大范圍、更寬領(lǐng)域、更高水平上的優(yōu)化配置，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的整體功能和效率。

山西近年來(lái)持續(xù)推進(jìn)國(guó)有資本“進(jìn)退留轉(zhuǎn)?！?，優(yōu)化國(guó)有資本投向，強(qiáng)化國(guó)有資本對(duì)煤炭、電力保障能力，強(qiáng)化燃?xì)夤芫W(wǎng)、地方鐵路、大水網(wǎng)控制力。此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)也是這一系列布局中的關(guān)鍵一環(huán)。

05 山西國(guó)企改革的未來(lái)展望

展望未來(lái)，山西國(guó)企改革將繼續(xù)深化。2025年山西政府工作報(bào)告指出，將“高質(zhì)量完成國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)，實(shí)施國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整指引”。

山西將推進(jìn)資源、儲(chǔ)備糧等領(lǐng)域戰(zhàn)略性重組、專(zhuān)業(yè)化整合，深入實(shí)施“1551”創(chuàng)新工程，建立省屬企業(yè)履行戰(zhàn)略使命評(píng)價(jià)制度，健全國(guó)資監(jiān)管體系。

在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升方面，山西國(guó)企正朝著智能化、綠色化方向邁進(jìn)。如今，在500多米深的新元煤礦井下，巡檢機(jī)器人沿著軌道自主行走，基于5G技術(shù)，技術(shù)人員可實(shí)時(shí)控制井下機(jī)器人的動(dòng)作。

此次九大集團(tuán)股權(quán)劃轉(zhuǎn)至省國(guó)資委直接持有，預(yù)示著山西國(guó)企改革將進(jìn)入新階段。

隨著此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)的完成，山西國(guó)企改革將進(jìn)一步深化。省屬企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量已經(jīng)不斷改善，2025年1-9月，省屬國(guó)企累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11815.9億元，同比增長(zhǎng)7.7%，利潤(rùn)總額797.1億元。

山西國(guó)企改革不再僅僅是組織架構(gòu)的調(diào)整，更是發(fā)展理念的深刻變革。從“管資產(chǎn)”到“管資本”，再到如今的股權(quán)劃轉(zhuǎn)，每一步都凝聚著山西對(duì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的深刻思考。

本文綜合整理自公開(kāi)報(bào)道