年輕人的孤獨(dú)，讓Soul年入22億

創(chuàng)立10多年來(lái)，三度折戟的Soul又向資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺，近日更新招股書(shū)，再次站到港交所門(mén)前。與之前的虧損不同，這次帶來(lái)的是盈利的故事，不到3年賺了近10億元。Soul賺錢(qián)能力變強(qiáng)背后，開(kāi)始想方設(shè)法讓“氪金玩家”多花錢(qián)。

在陌生人社交平臺(tái)Soul身上，正呈現(xiàn)出一種強(qiáng)烈的割裂感。

一方面，越來(lái)越多老粉在宣告離開(kāi)?！耙郧肮銼oul，能感受靈魂的豐富性，現(xiàn)在，能見(jiàn)識(shí)物種的多樣性?！辈簧偃诵遁dApp時(shí)，往往留下這樣一句感慨。

另一方面，公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)卻在屢創(chuàng)新高。不久前，Soulgate Inc.（Soul的母公司）帶著一份“歷史最好”成績(jī)單，站到了港交所門(mén)前。創(chuàng)立10多年來(lái)，這是其第四次沖擊上市，前三次均以折戟告終。

Soul，中文譯作“靈魂”，顧名思義，初衷是想讓年輕人“靈魂交友”，為大家提供一個(gè)隱秘而純粹的樹(shù)洞。但靈魂本就復(fù)雜?！癝oul想顛覆陌生人社交的諸多弊端，但又無(wú)法擺脫桎梏。”有人如是感慨。

不到3年賺了近10億

年輕人愿意為情緒價(jià)值付費(fèi)，不管是小成本的即時(shí)愉悅消費(fèi)，還是深度情感共鳴的大額支出，只要能讓自己高興都舍得花。Soul賺的正是年輕人情緒價(jià)值的錢(qián)。

Soul在招股書(shū)里寫(xiě)道，截至2025年8月底，平臺(tái)累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)3.89億，日均活躍用戶1100萬(wàn)，其中78.7%為Z世代（1990年至2009年之間出生的群體）。

通過(guò)拆解年輕人的情緒，將其細(xì)化成獨(dú)處困境、現(xiàn)實(shí)壓力、溝通隔閡等，再匹配相應(yīng)服務(wù)，Soul賺到了比以往更多的錢(qián)。這也是其時(shí)隔2年8個(gè)月再次站到港交所門(mén)前，講述的新故事。

招股書(shū)顯示，2022年至2024年，Soul分別錄得營(yíng)收16.67億元、18.46億元和22.11億元，2025年前8個(gè)月，營(yíng)收為16.83億元，同比增長(zhǎng)17.82%。雖然同比增長(zhǎng)在兩位數(shù)以上，但相比起前些年動(dòng)輒三位數(shù)的營(yíng)收增速有所放緩。

與營(yíng)收的穩(wěn)定增長(zhǎng)不同，Soul的賺錢(qián)能力在變強(qiáng)。2023年以前，Soul虧損是常態(tài)，2019年到2022年的經(jīng)調(diào)整虧損總額高達(dá)17.59億元。不過(guò)，從2023年開(kāi)始，畫(huà)風(fēng)一轉(zhuǎn)，開(kāi)啟了盈利敘事，2023年、2024年，以及2025年前8個(gè)月，其經(jīng)調(diào)整凈溢利分別為3.61億元、3.37億元和2.86億元，不到3年賺了近10億元。

究其原因，一方面，Soul在砸錢(qián)換量上更克制了；另一方面，公司轉(zhuǎn)換思路，開(kāi)始深挖起了“氪金玩家”，也就是付費(fèi)用戶的價(jià)值。

2022年至2024年，Soul用于銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)方面的開(kāi)支分別為8.44億元、7.52億元、8.89億元，占同期營(yíng)收的比例一再下降，從50.6%降低至40.7%，再到40.2%。反觀2020年、2021年，其營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占比一度高達(dá)124%和118%，嚴(yán)重侵蝕了利潤(rùn)。

當(dāng)然，硬幣都有兩面。Soul在營(yíng)銷(xiāo)上克制，也使得月活用戶增長(zhǎng)放緩。2022年至2024年，其月均活躍用戶分別為2940萬(wàn)、2620萬(wàn)、2620萬(wàn)。與之對(duì)比，瘋狂砸錢(qián)的那些年尤其是2021年，其月活用戶一度達(dá)到過(guò)3160萬(wàn)。

與此同時(shí)，本著“讓愿意付費(fèi)的人多花錢(qián)”的原則，Soul來(lái)自每名付費(fèi)用戶的月均收入在明顯增長(zhǎng)。2019年至2024年，在Soul平臺(tái)上，每名付費(fèi)用戶的月均收入分別為21.9元、43.5元、60.5元、75.3元、91.7元和99.8元。2025年前8個(gè)月，該數(shù)據(jù)進(jìn)一步增長(zhǎng)至104.4元。

忠實(shí)用戶們的錢(qián)主要花在“情緒價(jià)值服務(wù)”上，這是Soul的營(yíng)收大頭，占比常年在90%上下。

談及被年輕用戶喜歡的理由，Soul在招股書(shū)中表示，一方面因?yàn)樵赟oul上，大家“無(wú)需展示真實(shí)姓名、外貌或社會(huì)標(biāo)簽”，是一片讓靈魂自由徜徉的綠洲。

Soul賺的主要是年輕人發(fā)現(xiàn)自己的靈魂，以及匹配他人靈魂的錢(qián)。

下載Soul的App之后，盡管平臺(tái)宣稱“不看臉”，但用戶想要打扮自己的虛擬形象（Avatar）是要花錢(qián)的。小到發(fā)型、臉型、五官的調(diào)整，大到空間裝扮、評(píng)論裝扮、主題皮膚，大多都需要付費(fèi)。

“靈魂”之間彼此加深溝通，也離不開(kāi)金錢(qián)的加持。要想向其他用戶表達(dá)好感，送些虛擬禮物，小的如甜甜圈、彩蛋，需要8個(gè)Soul幣，對(duì)應(yīng)1.6元；大的如“愛(ài)意摩天輪”“比翼雙飛”，分別對(duì)應(yīng)3333元和5333元。

同理，用戶要是害怕錯(cuò)過(guò)緣分，想查看到訪用戶身份，用戀愛(ài)鈴加速匹配，或者想要AI伴侶，也都對(duì)應(yīng)著標(biāo)注好的產(chǎn)品和價(jià)碼。

2022年至2024年，包括Avatar、虛擬禮物及道具、推薦特權(quán)及AI相關(guān)、會(huì)員在內(nèi)的“情緒價(jià)值服務(wù)”，為Soul分別貢獻(xiàn)了15.19億元、16.67億元和19.69億元的營(yíng)收，占總營(yíng)收的比例分別為91.1%、90.3%和89.1%。剩下的則大多是廣告收入。

為了商業(yè)化，Soul變了

Soul賺錢(qián)的另一個(gè)側(cè)面，是不少老用戶的逃離。

在社交媒體平臺(tái)上，以“Soul”為關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，能看到不少逃離的故事。在大家的回憶里，曾經(jīng)的Soul是少數(shù)人的凈土。在這里，能有幸遇到同頻的靈魂，聆聽(tīng)大家對(duì)音樂(lè)、手工、文學(xué)、電影的見(jiàn)解，也能在疲憊時(shí)感受到被治愈的瞬間。

如今的Soul，“滿屏都是‘cpdd’（找情侶好友），偶爾能遇到分享日常的派對(duì)，最后也成了變相的相親房，評(píng)論區(qū)里總是有炫富或者性別對(duì)立言論。”有老用戶感慨，不能評(píng)價(jià)Soul究竟是變好還是變壞了，“只能說(shuō)Soul選擇了迎合一類(lèi)人，而我不在其中”。

從某種程度上看，這也是Soul所面臨的商業(yè)化和社區(qū)生態(tài)之間矛盾的外化。

Soul上線的2016年，陌生人社交領(lǐng)域已經(jīng)強(qiáng)者如林。老大哥陌陌靠LBS（基于地理位置），提升了陌生人交友的匹配效率，快速占領(lǐng)高地；探探的“顏值即正義”，完美契合了不少用戶的荷爾蒙社交需求。同一時(shí)間，市場(chǎng)上還風(fēng)靡著遇見(jiàn)、比鄰等一眾社交軟件。

Soul找到的差異化打法是“靈魂社交”。早期的Soul不允許用戶用照片做頭像，“只看靈魂不看臉”。注冊(cè)時(shí)，用戶需要通過(guò)一系列靈魂測(cè)試，形成性格畫(huà)像，然后被分配至不同的星球，為的是讓靈魂之間更好地交流。

這種打法對(duì)女性用戶尤其奏效。有分析認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)女性用戶群體是陌生人社交產(chǎn)品的中堅(jiān)群體，業(yè)內(nèi)也有“一個(gè)優(yōu)質(zhì)的女性用戶可以帶來(lái)七個(gè)男性用戶”的說(shuō)法。上揚(yáng)的用戶增長(zhǎng)曲線、蜂擁而至的資本，都是Soul在產(chǎn)品層面成功的證明。

在商業(yè)化層面，Soul卻難言成功。用戶把Soul當(dāng)作樹(shù)洞，分享靈魂層面的所想所感，但這種類(lèi)似于內(nèi)容社區(qū)的氛圍，又是最難變現(xiàn)的。

緊接著，一些細(xì)微的變化開(kāi)始在Soul身上發(fā)生。

比如2018年，Soul上線了戀愛(ài)鈴功能，同樣是LBS社交，基于用戶地理位置進(jìn)行匹配，這是此前陌陌快速成功的精髓。該功能上線，讓不少人開(kāi)始擔(dān)心，原本純粹像樹(shù)洞一樣的Soul，也會(huì)變成“快餐式交友”平臺(tái)。

再之后，“戀愛(ài)鈴”變成了“奇遇鈴”，但“LBS+匹配度”的邏輯仍然被保留了下來(lái)。奇遇鈴也成了Soul挖掘存量用戶價(jià)值、提升ARPPU（每付費(fèi)用戶平均收入）的重要方式。用戶想要增加匹配次數(shù)，得掏錢(qián)。

又比如，視頻匹配功能也上線了?；蛟S是礙于“靈魂社交”的約束，Soul在這方面比較克制，主打“萌面匹配”“臉基尼派對(duì)”等差異化玩法，但也有人表示，“要想多匹配，得掏錢(qián)”。

在Soul的這條商業(yè)化路徑上，無(wú)論是從語(yǔ)音到視頻的形式，還是基于LBS，或者花錢(qián)提升匹配效率的邏輯，都在讓社交建立的通道越來(lái)越短，從某種程度上看，也讓這場(chǎng)社交熱潮中的荷爾蒙愈發(fā)洶涌，使得Soul頻繁陷入爭(zhēng)議。

“Soul試圖剝離荷爾蒙驅(qū)動(dòng)，但不得不承認(rèn)，比起有趣的靈魂，用戶更愿意為好看的皮囊付費(fèi)?！?/strong>有人如是感慨。

上市路一波三折

細(xì)細(xì)數(shù)來(lái)，本次赴港上市是Soul第四次沖擊上市，這次包裝的概念是“中國(guó)領(lǐng)先的AI+沉浸式社交平臺(tái)”。這是當(dāng)前資本青睞的概念。IDC預(yù)測(cè)稱，2025年，全球AI社交市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到580億美元，正站在風(fēng)口上。

再往前追溯，Soul上一次沖擊上市，貼的還是“社交元宇宙”標(biāo)簽。當(dāng)時(shí)，元宇宙是資本眼里充滿想象力的故事。

Soul迫切想登陸資本市場(chǎng)，對(duì)高估值的期待，由此可見(jiàn)一斑。

比起Soul一波三折的上市路，其創(chuàng)業(yè)史相對(duì)順?biāo)?。?chuàng)始人張璐是一位80后，中山大學(xué)本科畢業(yè)，她在一家咨詢公司做到高管，然后從零開(kāi)始，跨行進(jìn)入社交領(lǐng)域。

談及創(chuàng)立Soul的初衷，張璐坦言是想彌補(bǔ)年輕人“孤獨(dú)感”和“表達(dá)欲”之間的巨大縫隙。有些話，熟人居多的微信上不方便發(fā)，發(fā)到QQ空間設(shè)置僅自己可見(jiàn)，又缺乏共鳴。張璐想通過(guò)Soul，滿足“普通人的歸屬感”。

再之后，產(chǎn)品磕磕絆絆一年多上線，即便時(shí)值行業(yè)融資寒冬，Soul當(dāng)年仍然獲得了資本的青睞，之后更是拿到騰訊、米哈游等多家機(jī)構(gòu)的投資。截至2025年8月底，騰訊作為最大外部股東，持股比例達(dá)到49.9%（不參與日常管理及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)）。

相較而言，Soul的上市路坎坷又崎嶇。2021年，其先是沖擊美股，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，但臨門(mén)一腳時(shí)又主動(dòng)按下暫停鍵。當(dāng)時(shí)官方的說(shuō)法是，“收到了其他資本運(yùn)作的可能性”。但也有分析認(rèn)為，Soul撤回申請(qǐng)和當(dāng)時(shí)監(jiān)管趨嚴(yán)，以及中概股在美國(guó)資本市場(chǎng)上集體承壓有關(guān)。

緊接著，2022年6月，Soul轉(zhuǎn)頭向港交所遞交了上市申請(qǐng)，之后因未及時(shí)更新材料失效。2023年3月，Soul更新港股上市申請(qǐng)，第三次沖擊IPO，最終再次因?yàn)椴牧鲜媸　?/p>

有觀點(diǎn)分析，這兩次上市失敗，原因更多出在Soul自己身上。一方面，盡管在嘗試各種開(kāi)源節(jié)流的舉措，但Soul一直沒(méi)盈利，資本市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)這種“燒錢(qián)換增長(zhǎng)”的故事產(chǎn)生了審美疲勞；另一方面，彼時(shí)Soul的AI戰(zhàn)略也不夠清晰，缺乏能打動(dòng)人的新故事。

如今，時(shí)隔32個(gè)月，Soul第四次站到港交所門(mén)前，底氣明顯更足了。一來(lái)，公司已經(jīng)連續(xù)盈利，二來(lái)，AI的故事也已經(jīng)落地。

“AI技術(shù)是Soul App在沉浸式情緒經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域快速發(fā)展的核心引擎。公司自研大模型Soul X，極大提升了用戶體驗(yàn)和社區(qū)活躍度。反過(guò)來(lái)，用戶的高參與度又能推動(dòng)模型和算法的持續(xù)優(yōu)化，形成獨(dú)特的‘用戶–AI–平臺(tái)’飛輪體系，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化復(fù)利效應(yīng)?！惫痉矫姹硎?。

但無(wú)論成功上市與否，都不會(huì)是Soul的終點(diǎn)。

一方面，盡管“情緒價(jià)值服務(wù)”營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，但占比過(guò)高，Soul需要更多元的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，以增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面，以O(shè)penAI推出ChatGPT群聊功能為標(biāo)志，如今AI正在切入實(shí)用性社交賽道，國(guó)內(nèi)也不乏“AI+IP聯(lián)動(dòng)”“多模態(tài)交互”的新探索方向。競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，Soul需要給用戶新的理由從而選擇繼續(xù)留下來(lái)。

作者/林木

編輯 /吳躍

運(yùn)營(yíng)/蘇洪銳

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