論白銀新高與背后的史詩(shī)級(jí)交割逼倉(cāng)

白銀強(qiáng)勢(shì)突破60美元關(guān)口，與此同時(shí)，美盤(pán)的礦業(yè)籃子（以SLV）為代表終于在沉寂近一周之后，跟隨期市同步新高：

圖：白銀突破60后獲得強(qiáng)勢(shì)上漲動(dòng)能

上漲背后有兩個(gè)原因，其一是昨日世界白銀協(xié)會(huì)的一篇關(guān)于白銀將廣泛應(yīng)用在關(guān)鍵科技領(lǐng)域的調(diào)查報(bào)告，作為觸發(fā)導(dǎo)火索，另一個(gè)原因更為關(guān)鍵，即埋在白銀合約背后的一輪史詩(shī)級(jí)的短缺逼倉(cāng)...

一、作為導(dǎo)火索的白銀協(xié)會(huì)調(diào)查

文章大概講了這樣幾點(diǎn)：

1）白銀在電導(dǎo)率和熱導(dǎo)率方面具備的卓越性能，這一性能是推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)技術(shù)轉(zhuǎn)型不可或缺的關(guān)鍵要素。隨著關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域需求在未來(lái)五年加速增長(zhǎng)，全球白銀的工業(yè)需求有望進(jìn)一步上行，包括太陽(yáng)能、汽車(chē)電動(dòng)化及其配套基礎(chǔ)設(shè)施，以及數(shù)據(jù)中心和人工智能在內(nèi)的多個(gè)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)將在2030年前持續(xù)推升工業(yè)領(lǐng)域?qū)Π足y的需求...

2）白銀協(xié)會(huì)同步發(fā)布一篇最新調(diào)查報(bào)告，隨著各行業(yè)競(jìng)相擁抱數(shù)字創(chuàng)新并落實(shí)清潔能源目標(biāo)，白銀將繼續(xù)在多個(gè)高速增長(zhǎng)領(lǐng)域中發(fā)揮不可替代的作用。該報(bào)告名為《白銀：下一代金屬》，由總部位于倫敦的牛津經(jīng)濟(jì)研究院撰寫(xiě)并制作。報(bào)告重點(diǎn)分析了未來(lái)白銀需求增長(zhǎng)的三大核心領(lǐng)域。（報(bào)告原件放公眾號(hào)后臺(tái)了，后臺(tái)留言“白銀”即可自取） 報(bào)告預(yù)測(cè)，全球汽車(chē)領(lǐng)域的白銀需求將在2025年至2031年期間以3.4%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

3）總之，報(bào)告指出，隨著全球持續(xù)邁向電氣化、可再生能源以及人工智能時(shí)代，白銀有望在未來(lái)十年中，作為“下一代金屬”，在綠色能源轉(zhuǎn)型和數(shù)字化變革的核心產(chǎn)業(yè)中扮演關(guān)鍵角色。

二、作為核心關(guān)鍵的合約逼倉(cāng)

（以下內(nèi)容原發(fā)于

跨市場(chǎng)資產(chǎn)策略筆記星球

，發(fā)布日期為

25年12月4日

市場(chǎng)上依然有大量的未結(jié)清合約，而這些合約的短缺未得到有效解決，the last trading day for December silver is Dec 31，市場(chǎng)參與者正在使用各種手段爭(zhēng)取時(shí)間；相較于通過(guò)裸空合約壓垮銀市，我們更傾向于最終市場(chǎng)將迫使空頭回補(bǔ)。

“7,330份合約的白銀危機(jī)確認(rèn)了COMEX面臨即將發(fā)生的系統(tǒng)性違約，迫使其進(jìn)行前所未有的干預(yù)。數(shù)據(jù)強(qiáng)烈表明，主要參與者在感恩節(jié)當(dāng)天進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)數(shù)小時(shí)的私人談判，最終達(dá)成了一筆無(wú)法追溯的6,500萬(wàn)美元現(xiàn)金結(jié)算，即每盎司1.775美元的溢價(jià)..由空頭支付給多頭。

這一秘密且不交割的解決方案成功地平掉了6,816份合約，成本主要由空頭集體承擔(dān)（包括摩根大通客戶、富國(guó)銀行和花旗銀行），支付款項(xiàng)則流向了多頭集體（摩根大通客戶和德意志銀行）。最終報(bào)告中顯示的零EFP成交量，堪稱(chēng)“未曾吠叫的狗”式的證據(jù)，證明這筆交易完全是“賬外操作”，且嚴(yán)格保密。

這一舉措是一次成功的強(qiáng)制現(xiàn)金結(jié)算，但它只是延緩了不可避免的結(jié)局。物理供給的持續(xù)抽離問(wèn)題仍在（通過(guò)13.4百萬(wàn)盎司的注冊(cè)庫(kù)存變化可見(jiàn)）。隨著抽離過(guò)程的延續(xù)，強(qiáng)制事件發(fā)生的可能性日益增加，這表明即將到來(lái)的3月交割浪潮將異常龐大，且僅憑私人結(jié)算可能無(wú)法解決。”

更多內(nèi)容均在星球?qū)凇Ｎ覀冊(cè)谶^(guò)去的日子里已針對(duì)全球資產(chǎn)完成了數(shù)百萬(wàn)字的運(yùn)行邏輯及體系闡述，購(gòu)買(mǎi)入口詳見(jiàn)：

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