中國人真喝不動了？茅臺，歷史首次負增長

有一群人，不準喝了；

有一群人，喝不動了；

年輕人們，又不太愛喝。

是的！歷史首次，茅臺出現了負增長。

一個時代，徹底結束了！

就在剛剛，貴州茅臺發布了2025年財報。

雖然財報發布前，大家都不太樂觀，但都覺得，至少也能保住個位數的增長吧。

誰能想到，濃眉大眼的茅臺，居然負增長。

看，營收1688.38億，同比下降1.21%，這么多年來首次；

歸母凈利潤，823.20億，同比下降4.53%，同樣也是這么多年來首次。

貓姐看了一下，

2025年上半年，茅臺的營收和利潤還是增長的，分別增長了9.10%和8.89%。

2025年第三季度，茅臺業績開始變臉，只微增0.56%和0.48%，但至少還是正增長。

誰能想到，第四季度，茅臺直接給大家表演了一個高空跳水——

營收下滑19.43%，已經夠嚇人！

凈利潤更嚇人，直接暴跌30.35%，估計要把老登們嚇傻！

要知道，這可是曾經穩如老狗、完全不愁賣、常年供不應求、業績年年創新高的茅臺啊！

四季度發生了什么？！

兩件大事！

一個是，茅臺換帥了！

貴州省能源局局長陳華，成為了茅臺集團的新任董事長。

都說換帥如換頭，業績果然也變化不小。

另一個則是，茅臺信仰的崩塌。

沒錯，飛天茅臺終端零售價，一路走低。

先是在6月份跌破了2000元大關；

又在12月份正式跌破了1499的官方指導價。

半年內跌幅25%。

一年內跌幅35%。

不客氣地說一句，比房價跌得都還慘！

價格神話破滅，茅臺的業績自然也受到了影響。不過，四季度營收和凈利潤雙雙暴跌，幅度之大依然令人始料未及。

之前，曾有傳聞稱，為了穩住價格，茅臺祭出了“非常手段”：

2025年12月內，停止向經銷商發放所有茅臺產品（包括已完成預付款的訂單），直至2026年1月1日，借此為經銷商“減壓”。

但該傳聞最終被茅臺辟謠為假新聞。

貓姐看了一下，2025年全年，茅臺之所以出現營收及利潤雙降的局面，一個是營收下滑，三四季度確實少賣了。

另一個則是由于營業成本及銷售費用雙增。

銷售費用雙增可以理解，畢竟為了吸引年輕人，茅臺首次請了代言人，廣告宣傳及市場推廣費用有所增加也是正常。

但營收少了，營業成本還增加了11個億，就不太好理解了。

看了下，茅臺的銷售量，2025年確實還是增長的，難道是降價走量了？！還是便宜的酒賣得更多了？！

反正就是挺神奇的！

業績掉頭向下，茅臺的股價，近一年來也一直是低位徘徊。

現在又交出了這樣一份史上最差成績單，股民們今晚恐怕是難眠了。

更多人害怕的則是：

這很可能只是開始…

值得一提的是，在一片“白酒沒人喝了，茅臺賣不動了 ”的聲音中——

傲嬌的貴州茅臺卻選擇了逆勢漲價！

今年3月30日，貴州茅臺宣布，自3月31日起上調飛天茅臺部分渠道價格。

飛天53%vol 500ml貴州茅臺酒（2026）經銷商合同價(即經銷商出廠價)由1169元/瓶調整為1269元/瓶；

自營體系零售價(i茅臺等官方直營渠道售價)由1499元/瓶調整為1539元/瓶。

有人說，這是茅臺拿回了“定價權”，開始重構利潤；

也有人說，漲價容易，但市場買不買單，就不好說了。

貓姐看了一下“今日酒價”的最新批發參考價：

4月16日，26年飛天茅臺原箱報1655元/瓶；26年飛天茅臺散瓶報1565元/瓶。

當前1565元的市場批發價 ， 距離1539元的官方指導價 ， 僅僅只有20多塊錢的微弱 “ 溢價 ”。

再看下茅臺今天交出的這一份業績…

那個屬于茅臺經銷商的暴利時代，終究是一去不復返了。

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