江蘇
12月的全球金融市場，暗流涌動(dòng)。
比起A股跨年行情的猜測，有一件事更值得警惕。那就是日本央行可能在12月19日的政策會(huì)議上，正式啟動(dòng)加息。
目前市場對日本加息的預(yù)期已經(jīng)飆升至80%以上。看似是日本的貨幣政策調(diào)整，實(shí)則可能引發(fā)全球流動(dòng)性的“大地震”。
很多散戶朋友可能會(huì)問：日本加息，跟我們炒股、理財(cái)有啥關(guān)系？
關(guān)系大了。要知道，日本維持近乎零利率甚至負(fù)利率已經(jīng)多年，全球大量資金靠低成本借入日元，去買美股、A股等資產(chǎn)套利。一旦日元加息，這場“免費(fèi)的套利盛宴”就會(huì)散場，大量資金會(huì)拋售海外資產(chǎn)回流日本，全球股市、債市都可能跟著動(dòng)蕩。
今天就用大白話講透這件事：日本為啥非要在12月加息？會(huì)帶來哪些連鎖反應(yīng)？我們普通投資者該怎么應(yīng)對，才能守住自己的本金？
日本12月加息，已是箭在弦上
要理解這次加息的影響，得先明白一個(gè)前提：日本已經(jīng)忍了很久了。
自1990年以來，日本為了應(yīng)對資產(chǎn)負(fù)債表衰退，長期把利率壓在極低水平。2016年2月開始，更是直接推行負(fù)利率政策，這在全球主要經(jīng)濟(jì)體中都極為罕見。
但現(xiàn)在，日本已經(jīng)騎虎難下，不得不考慮加息。核心原因有三個(gè)，每一個(gè)都很關(guān)鍵：
1. 輸入型通脹居高不下，日元貶值扛不住了
長期的低利率政策，讓日元成了全球最廉價(jià)的融資貨幣。大量資金流出日本，導(dǎo)致日元持續(xù)貶值。
最直觀的表現(xiàn)就是，日元兌美元匯率一度跌破157。這直接推高了日本的進(jìn)口成本，糧食、能源等大宗商品價(jià)格暴漲，輸入型通脹壓力越來越大。2025年1月日本核心CPI穩(wěn)定在2.1%，雖然不算特別高，但已經(jīng)讓日本央行意識(shí)到，負(fù)利率政策不能再無限期持續(xù)。
2. 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)支撐，加息有了基礎(chǔ)
加息不是拍腦袋決定的，得有經(jīng)濟(jì)基本面托底。現(xiàn)在日本的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，已經(jīng)具備了加息的條件。
一方面，企業(yè)春季薪資談判平均漲幅達(dá)到3.2%，這是多年來的高位，意味著居民收入有了提升，消費(fèi)能力也在恢復(fù)；另一方面，日本10年期國債收益率已經(jīng)突破1.5%，創(chuàng)2008年以來新高，市場其實(shí)已經(jīng)在提前為加息定價(jià)了。
3. 內(nèi)外壓力交織，不得不做出政策轉(zhuǎn)向
從內(nèi)部看，日本政府債務(wù)占GDP的比例已經(jīng)超過230%，在低利率環(huán)境下還能勉強(qiáng)維系。一旦利率長期維持低位，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來越大；從外部看，美國一直在施壓，要求日本調(diào)整貨幣政策，平衡兩國經(jīng)濟(jì)關(guān)系。
更關(guān)鍵的是，日本央行行長植田和男已經(jīng)釋放了明確信號。12月1日他在名古屋講話時(shí)直言，會(huì)在12月會(huì)議上評估加息利弊，只要經(jīng)濟(jì)走勢符合預(yù)期，就會(huì)正式加息。這相當(dāng)于給市場提前打了預(yù)防針，也說明這次加息已是大概率事件。
加息引發(fā)的連鎖反應(yīng)，有多危險(xiǎn)？
日本加息的危險(xiǎn)之處，不在于加息本身，而在于它會(huì)打破全球資本市場的“游戲規(guī)則”。這個(gè)規(guī)則的核心，就是“日元套息交易”。
簡單說，套息交易就是：以接近零成本的利率借入日元，兌換成美元、澳元等高收益貨幣，再投資于外國債券、股票或外匯存款，賺取利差收益。
多年來，不僅是普通投資者，就連巴菲特這樣的國際投資巨頭，都在利用這個(gè)模式套利。其中最典型的就是“渡邊太太”群體——日本的家庭主婦們掌握著家庭財(cái)務(wù)大權(quán)，靠著日元低利率進(jìn)行套利交易，占據(jù)了日本零售外匯市場近三分之一的交易量。
而一旦日本加息，這個(gè)模式就會(huì)瞬間逆轉(zhuǎn)，引發(fā)三個(gè)致命的連鎖反應(yīng)：
