2026年，最緊迫的一件事

長期征集

日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔。

每周六，葉檀老師都會親自回復，并在公眾號上發出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復。

記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。

文/青城楨楠

價格，價格，價格。

重要的事情，得說三遍。

12月14日，財新網消息，中國經濟交流中心副秘書長王一鳴表示，從衡量價格水平的國內生產總值（GDP）平減指數指標看，本輪價格下行已經超過歷史上持續最長的時期，當前扭轉價格下行非常緊迫。

王一鳴的呼吁，在此前的重要會議中，也有明確體現。

12月10日召開的重要會議，明確表示要把物價合理回升作為貨幣政策的重要考量。

12月16日，中財辦進一步闡明，把物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，是今年會議的新提法。

當下，歐美日央行努力控制通脹、力圖讓物價下降，中國的處境獨樹一幟。

你敢相信嗎？消費不差，只是價格不行

2026年，內需已經被定性為最重要的經濟方向。我們可以期待，為了刺激內需，政策將一波一波接一波……

可中國內需真的差嗎？多數人會想當然地認為，如果不差，何必刺激？

確實，看社零等數據，消費算不上好。

12月6日，國家統計局公布了最新的社零數據，結果顯示，11月社零同比增速為1.3%，創2022年以來同期最低增速。

考慮到2022年處于特殊時期，放在歷史維度，2025年11月的社零增速比想象中更弱。

任何事物都不止一個觀察維度。作為量價的集成，社零增速弱，到底是價格帶來的，還是數量帶來的，有必要進一步探討。

如果是量帶來的，說明需求不足；如果是價格因素，說明供需關系是主要矛盾。

近期美銀發了一篇研報，顯示傳統意義上的中國消費不足，存在嚴重的認知偏差。美銀認為，中國消費的核心特征是，“高體量、低價格”。

研報舉例，中國在蛋白質、居住空間、大家電、新能源汽車等諸多消費領域均超過或達到全球水平。

中國的空調人均消費量已經是美國的1.22倍，新能源汽車人均消費量為美國的1.66倍；冰箱、洗衣機等人均保有量也達到全球均值的2.14 倍、1.52 倍、1.47 倍。

12月9日，咨詢公司貝恩發布的《2025年中國購物者報告·系列二》，也有類似的指向，顯示2025年前三季度，中國快消品市場銷售額同比增長1.3%，其中銷量增速為3.8%。

銷量大于銷售額，意味著售價拖了后腿。如果人均銷售量提升的空間已經不大，政策刺激的側重點是否還該落在數量上？

貨幣政策遠遠不夠

12月16日，求是發表了一篇題為《當前擴大內需問題的若干思考》的文章，指出所謂內需不足，是一個相對概念，一般用來描述內需增長不能滿足市場交換需要而導致產品和服務價值難以實現的情形，即消費和投資擴張的速度跟不上生產擴張的速度。

消費速度和生產速度之間，需要取得相對均衡，才能實現真正意義上的內需崛起。

單純寄希望于消費速度上升，而忽視生產速度過快，價格競爭過度激烈，對于我們這種生產大國來說，無助于解決問題。

2025年5月9日，央行在《2025年第一季度貨幣執行報告》中闡明了自己對內需、物價的貨幣理解。

央行認為，物價水平本質上是供求關系決定的，我國近年來一直是供強需弱，所以物價持續低迷。

在短缺經濟時代，投資驅動效果整體是積極的，但在有效需求不足的階段，投資帶來的當期需求，最終會轉化為更多的產能和供給，在一定程度上加劇了供需矛盾。

在經濟轉型過程中，部分新興行業已經出現傳統產業早已出現的集中投入、大規模擴產，同質化競爭的痼疾。

央行認為，從深層次看，當前局部領域供過于求，反映出市場機制存在一定失靈。企業規模情結較為明顯，部分企業主要依賴拼規模、搶份額，而不是科技創新與品牌建設。

很多企業是當地財政的金飯碗，各種作用交織，導致中國的市場無法出清。

多數人有一個“常識”，即貨幣增速高，必然帶來通脹，或資產價格上行。可目前的情況是，貨幣增速已經帶不來物價和資產價格提升。

央行認為，貨幣對物價發揮作用取決于供需對比情況。如果需求相對于產出上升，貨幣擴張對物價有明顯的上拉作用，如果產出大于需求，加大貨幣供應，可能導致更多的新增產能和供給，從而加劇供過于求的失衡。

央行第一次明確，加大貨幣供給，不僅不會帶來物價的提振，反而可能是通縮的推手。

國人為什么如此焦慮？

歷史文化因素導致華人的基因和血液里，對未雨綢繆、居安思危的觀念刻骨銘心。

表現在儲蓄率上，據牛津大學等機構的研究，中國家庭儲蓄率長期維持在25%甚至更高，經濟好的時候如此，經濟不好的時候也是如此，就是這種刻骨銘心帶來的恐懼感。

IMF近期的一份研究報告也顯示，中國家庭的儲蓄率不僅長期高于歐美國家，也顯著高于印度、墨西哥等新興市場國家。

IMF還做出測算，中國社保投入每增加10%，農村儲蓄只能下降0.8%。

彼得蒂爾在《從零到一》里面也提到，相對而言，中國是對未來最悲觀的，而美國則是最樂觀的。

凡事皆有兩面性，未雨綢繆幫我們度過了最困難的階段，也會放大我們在新時期的焦慮感。在需求側節衣縮食的同時，在生產側，焦慮感體現在無限制的擴張，無限度的生產，產品并不匱乏，卻有匱乏經濟年代的心理負擔。

各行各業都在拼了命的生產，拼了命的跨賽道，沒條件要上，有條件更要上。做手機的做汽車，做汽車的做家電，做家電的做機器人，做機器人的做半導體……

我們的企業似乎有無窮無盡的欲望，很少有堅守主業，默默耕耘，數十年如一日的愚公行為。

企業背后還有充滿焦慮的地方政府，這又是一個新的輪回。

我們總說，人性是最靠不住的。輕微的焦慮能夠帶來正向的發展動力，但過度的焦慮，很容易讓自己迷失。迷失在情緒和欲望里，在對抗中被吞噬，被反噬。

想要打破價格桎梏，真正提振內需，需要更強有力的方式。某種程度上，“反XX”政策已經成了提振內需的一部分，甚至是關鍵的一部分，這也是為什么，12月10日重要會議提到，要“發揮存量政策和增量政策集成效應”。

自從各行業提出“反XX”，外界期待一直很高，但阻力和困難遠比想象中的大。此前我們在檀幾條分析過，10月以后，PPI的走勢連續不及市場預期，證明供給側改革沒那么容易。

12月以來，明顯感受到各行業開始新一輪的政策潮。

以汽車行業為例，12月12日，國家市場監督管理總局就《汽車行業價格行為合規指南（征求意見稿）》公開征求意見。

從倡導倡議到約束力越來越強的指南、意見，在政府不斷升級文件的背后，無疑是對現狀的強烈不滿。

《汽車行業價格行為合規指南（征求意見稿）》中提到，汽車生產企業應建立以生產成本為基礎、市場供求為導向的定價策略。

這句話本來是一種商業常識，但在如今的形勢下，被明晃晃寫進合規指南里，只能證明一件事，很多從事汽車制造業的企業，正在違背常識。

12月12日，國家市場監督管理總局發文后，中國汽車工業協會就給出了詳盡解讀，其中言辭犀利的表示，合法、合規是企業經營必須堅守的底線。企業應自覺規范非理性競爭，避免因價格違規導致品牌受損、客戶流失等問題。

作為行業協會，深知企業狀態的監管者用詞或許不能再激烈了。

讓監管層著急的除了行業現狀，還有寒冷的未來。

近期大摩、野村等機構紛紛發表研報，表示即將到來的2026年，可能會是中國汽車行業10年來最嚴峻的一年。

原因是國家補貼、滲透率、國產替代等諸多因素都會在2026年出現明顯的退潮。如果企業繼續用價格手段競爭，可能遭遇量價的雙重絞殺。

面對行業的挑戰和監管的約束，車企如何取舍？

針對《汽車行業價格行為合規指南（征求意見稿）》，主流車企幾乎都在第一時間給出了反饋。

不過千人千面，不同車企對價格的理解不同，對征求意見的反饋各不相同。有的企業說，堅持長期主義，杜絕任何形式的價格欺詐和不正當競爭行為；有的企業則明確反對價格戰，反對“內XX”競爭；還有的企業直白道，嚴守合規底線，杜絕低于成本價傾銷……

回應雖好，但為了保銷量，八仙過海，各顯神通。

12月15日，據21世紀經濟報道，為了對沖新能源車購置稅從全額免征調整為減半征收，已經有超過20家車企宣布兜底購置稅，最多“補貼”1.5萬。

新能源汽車企業原本就不太掙錢，如今自己出錢補缺購置稅，這是不是一種新的非理性？

隨著越來越多車企參與，相信兜底購置稅會成為所有車企的標配，這算動用價格手段競爭嗎？如果算，是不是又得草新的文件，出臺更細化的約束。

新能源汽車企的做法在其他行業也有跡可尋，政策再細，細不過人性。中國的產業競爭似乎進入了“集體無意識”。

寫到這，突然想起一些個性鮮明，不那么討巧的企業和企業家。

比如，格力。董姐姐一直反對價格戰，認為那是損害企業品牌形象和消費者信任的行為。

低價必然有代價，質量往往是犧牲品，消費者注定是最終的買單人。35 年來，格力從來不做價格戰的沖動參與者。

再比如，段永平和相關公司。段永平說，沒人能保證自己只做對的事情，建立stop doing list（不為清單），非常重要。

不做代工、不賒賬、不拖欠貨款、不打價格戰……這些看似常識的內容，永遠鐫刻在段永平們的不為清單上。

大道理誰都懂，可真正能落實，能堅守的人，沒有幾個。

白居易在杭州做官時。去拜訪佛法高深的鳥巢禪師，問什么是佛法的大意？禪師回答“諸惡勿作眾善奉行”。白居易說，三歲小兒都知道。鳥巢禪師說，三歲小兒知曉，八十老翁行不得。

市場的非理性是會傳染的，且傳播性之強，遠超理性，將形成大家不得不瘋狂的競爭環境。

所以，內需的提振，與其說是一個經濟問題，倒不如歸結為人性和常識問題。建立一套回歸常識的機制，是當下最重要的。

（免責聲明：本文為葉檀財經據公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作為投資依據。）

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放松心情，把學習和享受貫穿在悠長的人生中，讓我們一起成長，一起快樂。

作者：青城楨楠編輯：旦旦

圖片：來源于AI生成

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