“中國巴菲特”離婚股權(quán)案評析：有限公司股權(quán)分割的裁判邏輯

道華婚姻家事律師團(tuán)

婚姻家事糾紛（調(diào)解/訴訟）實(shí)戰(zhàn)專家

十年專注·大宗財產(chǎn)類 婚姻家事法律服務(wù)

廣東道華律師事務(wù)所，唐云虹律師，道華婚姻家事律師團(tuán)，深圳知名離婚訴訟律師 專業(yè)遺產(chǎn)繼承糾紛律師，廣東、深圳十大婚姻家庭律師事務(wù)所，專業(yè)處理：大宗疑難離婚調(diào)解/法院訴訟、房產(chǎn)小產(chǎn)權(quán)房產(chǎn)分割、遺囑遺產(chǎn)繼承糾紛、遺囑公證、離婚財產(chǎn)分割、離婚后財產(chǎn)糾紛、離婚/婚內(nèi)協(xié)議 、撫養(yǎng)權(quán)爭奪、遺囑繼承糾紛、法定繼承糾紛、土地房產(chǎn)繼承、農(nóng)民房拆遷繼承、遺囑訂制、遺囑效力認(rèn)定等等非訴、爭議等。服務(wù)區(qū)域：深圳福田 南山 羅湖 龍崗 寶安 龍華 光明 坪山 大鵬 鹽田

導(dǎo)語：隨著我國民營經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，家庭財富形態(tài)已從傳統(tǒng)的房產(chǎn)、存款向股權(quán)、基金、知識產(chǎn)權(quán)等多元化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，其中有限公司股權(quán)因兼具財產(chǎn)權(quán)益與公司治理的雙重屬性，逐漸成為離婚財產(chǎn)分割中的焦點(diǎn)。 2025年11月，北京市第三中級人民法院對趙丙賢與陸娟離婚糾紛作出終審判決，判令雙方平均分割北京中證萬融投資集團(tuán)有限公司（下稱“中證萬融”）股權(quán)，原80%:20%的持股比例調(diào)整為各持50%，對應(yīng)市值約5.47億元的“分手費(fèi)”引發(fā)資本市場與法律界的廣泛關(guān)注。該案的裁判結(jié)果不僅為個案畫上句號，更集中體現(xiàn)了《民法典》實(shí)施后，法院在處理“婚姻家庭編與公司法交叉問題”時的裁判邏輯。

一、案情回顧

趙丙賢與陸娟在婚后共同創(chuàng)立了中證萬融。在婚姻存續(xù)期間，陸娟擔(dān)任公司財務(wù)總監(jiān)，趙丙賢主導(dǎo)公司投資運(yùn)營方向，二人協(xié)同推動中證萬融發(fā)展為掌控多家上市公司的核心投資平臺。

2010年4月，陸娟以遭受家暴、男方存在婚外情為由，首次向法院提起離婚訴訟，核心訴求為分割包括中證萬融股權(quán)在內(nèi)的夫妻共同財產(chǎn)，當(dāng)時涉案財產(chǎn)規(guī)模預(yù)估超20億元，案件隨即引發(fā)資本市場廣泛關(guān)注。此后十五年間，案件歷經(jīng)多次審理波折，直至2025年11月，北京市第三中級人民法院作出二審終審判決，維持一審核心裁判內(nèi)容，即雙方平均分割中證萬融的股權(quán)。

二、核心爭議焦點(diǎn)——股權(quán)分割
1.股權(quán)權(quán)屬性質(zhì)爭議：訴訟過程中，趙丙賢曾主張工商登記的80%:20%持股比例系雙方對夫妻財產(chǎn)的明確約定，應(yīng)據(jù)此確定分割比例；陸娟則反駁稱該登記比例僅為公司經(jīng)營需要的公示形式，并非財產(chǎn)約定，且其作為創(chuàng)始股東及核心管理人員，對公司發(fā)展的實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)應(yīng)作為股權(quán)權(quán)屬認(rèn)定的重要依據(jù)，雙方就股權(quán)是否屬于“共同共有”及分割依據(jù)產(chǎn)生根本分歧。

2.分割方案合理性爭議：雙方及代理人圍繞“直接將控股股東股權(quán)從80%:20%調(diào)整為50%:50%”的方案展開激烈辯論。趙丙賢方提出，該方案將破壞公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性，損害公司人合性及后續(xù)經(jīng)營決策效率，違背《公司法》對公司治理的基本要求；陸娟方則主張，該方案符合《民法典》婚姻家庭編中“夫妻共同財產(chǎn)平等分割”的原則，且雙方均為登記股東，分割不會產(chǎn)生非股東介入公司的問題，不存在人合性沖突。

三、法院裁判——有限公司股權(quán)分割的法律適用邏輯解析
（一）股權(quán)權(quán)屬認(rèn)定：登記比例不構(gòu)成當(dāng)然約定

本案中，法院未采納按工商登記比例（80%:20%）分割股權(quán)的主張，而是直接適用平均分割原則，核心法律依據(jù)在于夫妻共同財產(chǎn)的共有屬性優(yōu)先于工商登記外觀。根據(jù)2025年2月1日生效的《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國民法典〉婚姻家庭編的解釋(二)》（下稱《婚姻家庭編解釋(二)》）第十條：“夫妻以共同財產(chǎn)投資有限責(zé)任公司，并均登記為股東，雙方對相應(yīng)股權(quán)的歸屬沒有約定或者約定不明確，離婚時，一方請求按照股東名冊或者公司章程記載的各自出資額確定股權(quán)分割比例的，人民法院不予支持；對當(dāng)事人分割夫妻共同財產(chǎn)的請求，人民法院依照民法典第一千零八十七條規(guī)定處理。”

結(jié)合司法實(shí)踐，有限公司股權(quán)權(quán)屬認(rèn)定需區(qū)分三種典型情形，本案的裁判邏輯與實(shí)踐規(guī)則高度契合：

（二）分割原則適用：照顧無過錯方與貢獻(xiàn)度的平衡

本案終審判決的平均分割結(jié)果，看似遵循“均等分割”原則，實(shí)則隱含“均等分割為原則、特殊調(diào)整為例外”的裁判思路，同時體現(xiàn)對無過錯方權(quán)益的保護(hù)。

1.無過錯方權(quán)益的隱性考量

根據(jù)《民法典》第一千零八十七條：“離婚時，夫妻的共同財產(chǎn)由雙方協(xié)議處理；協(xié)議不成的，由人民法院根據(jù)財產(chǎn)的具體情況，按照照顧子女、女方和無過錯方權(quán)益的原則判決。”在訴訟中，陸娟提交了報警記錄、醫(yī)療診斷證明、證人證言等證據(jù)，主張男方存在家暴、婚外情等過錯行為。雖判決中未明確將“無過錯方”作為直接依據(jù)，但結(jié)合司法實(shí)踐中無過錯方權(quán)益優(yōu)先的傾向，其主張構(gòu)成平均分割的強(qiáng)化理由，符合共同共有股權(quán)下無過錯方應(yīng)獲不低于50%份額的邏輯。

2.股權(quán)雙重屬性的兼顧

有限公司股權(quán)兼具財產(chǎn)屬性（如分紅權(quán)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款請求權(quán)、剩余財產(chǎn)分配權(quán)）與人身屬性（如表決權(quán)、知情權(quán)、參與重大決策權(quán)）。本案中，法院的分割方案切實(shí)平衡了二者之間的關(guān)系：財產(chǎn)屬性上，股權(quán)價值屬夫妻共同財產(chǎn)，依婚姻家庭編判定平等分割；人身屬性上，因雙方均為中證萬融登記股東，無需遵守《公司法》第七十一條非股東配偶取得股權(quán)的同意程序，可直接調(diào)整股權(quán)比例，無需折價補(bǔ)償，既保障財產(chǎn)權(quán)益，又維護(hù)了公司的人合性。

（三）特殊情形考量：上市公司關(guān)聯(lián)影響的司法邊界

本案的特殊性在于，中證萬融作為沃華醫(yī)藥的控股股東，其股權(quán)分割直接導(dǎo)致上市公司實(shí)際控制人從“單一控制”轉(zhuǎn)為“無實(shí)際控制人”，可能影響上市公司股價及中小股東利益。但法院最終未因該等商事影響調(diào)整分割方案，凸顯“婚姻家庭糾紛優(yōu)先于商事外觀”的裁判邊界。

其一，離婚財產(chǎn)分割屬親屬法糾紛，優(yōu)先適用婚姻家庭編，上市公司控制權(quán)變化為間接后果，非阻礙公平分割的法定事由；其二，沃華醫(yī)藥公告顯示經(jīng)營未受實(shí)質(zhì)影響，法院據(jù)此認(rèn)定分割無風(fēng)險；其三，陸娟具備專業(yè)資質(zhì)且長期參與管理，股東資格適配公司治理需求。

司法實(shí)踐中，若股權(quán)分割可能導(dǎo)致公司經(jīng)營陷入僵局（如雙方矛盾激烈且均無公司管理經(jīng)驗(yàn)）或損害債權(quán)人利益（如公司存在大額未清償債務(wù)，分割股權(quán)導(dǎo)致償債能力下降），法院通常會調(diào)整分割方式，如采用“股權(quán)歸一方所有，向另一方支付折價補(bǔ)償”的方案。但本案不存在上述情形，故直接分割股權(quán)的判決具有充分的事實(shí)與法律依據(jù)。

四、廣東道華律師事務(wù)所律師深度評析有限公司股權(quán)分割的實(shí)務(wù)風(fēng)險與防范路徑

（一）企業(yè)家婚姻中的典型股權(quán)分割風(fēng)險

結(jié)合本案及司法實(shí)踐，民營企業(yè)家在婚姻關(guān)系中面臨的有限公司股權(quán)分割風(fēng)險，主要集中在以下四類：

1.約定缺失風(fēng)險：本案中，因雙方未簽訂書面財產(chǎn)協(xié)議，導(dǎo)致登記比例無法作為直接分割依據(jù)，增加了裁判不確定性。根據(jù)江蘇省高級人民法院2023年發(fā)布的《涉企離婚案件審判白皮書》顯示，實(shí)踐中因未簽訂財產(chǎn)約定導(dǎo)致股權(quán)分割糾紛的案件占比達(dá)62%，遠(yuǎn)高于其他類型財產(chǎn)糾紛。

2.控制權(quán)旁落風(fēng)險：控股股東股權(quán)被分割后，可能喪失對公司的控制權(quán)。本案中趙丙賢從80%持股降至50%，直接導(dǎo)致上市公司失去實(shí)際控制人；類似地，2022年深圳某科技公司股東因離婚股權(quán)被分割，持股比例從51%降至49%，最終喪失董事會控制權(quán)，公司經(jīng)營方向被迫調(diào)整。

3.估值爭議風(fēng)險：未上市有限公司的股權(quán)價值缺乏公開市場定價，易出現(xiàn)“虛增債務(wù)”“隱瞞資產(chǎn)”等估值操縱行為。實(shí)踐中，控股股東可能通過關(guān)聯(lián)交易（如低價轉(zhuǎn)讓核心資產(chǎn)給關(guān)聯(lián)方）、虛增應(yīng)付賬款等方式，降低股權(quán)評估值，導(dǎo)致非持股方權(quán)益受損。

4.代持披露風(fēng)險：通過代持方式隱藏的股權(quán)，若缺乏完整證據(jù)鏈（如代持協(xié)議、資金流水、實(shí)際參與經(jīng)營的記錄），可能在離婚時無法被認(rèn)定為共同財產(chǎn)。

（二）系統(tǒng)性風(fēng)險防范路徑

針對上述風(fēng)險，民營企業(yè)家可從“事前預(yù)防、事中管控、事后救濟(jì)”三個維度，構(gòu)建股權(quán)分割風(fēng)險防范體系：

1.事前預(yù)防：構(gòu)建股權(quán)權(quán)屬清晰化體系

l簽訂書面財產(chǎn)協(xié)議：婚前或婚內(nèi)簽訂《夫妻財產(chǎn)協(xié)議》，清晰界定股權(quán)歸屬、分割方式及補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，明確區(qū)分工商登記比例與實(shí)際權(quán)益比例，避免公示外觀與實(shí)質(zhì)約定沖突。

l公司章程特殊設(shè)計：增設(shè)“離婚股權(quán)處置條款”。例如約定股東離婚時配偶僅可主張財產(chǎn)價值補(bǔ)償，不得直接取得股東資格；其他股東享有優(yōu)先購買權(quán)；配偶需經(jīng)股東會過半數(shù)同意方可成為股東等等。

l規(guī)范股權(quán)代持：簽訂書面代持協(xié)議，注明資金來源為夫妻共同財產(chǎn)，留存出資憑證、經(jīng)營參與記錄及代持確認(rèn)函，形成完整證據(jù)鏈。

2.事中管控：把握訴訟策略與證據(jù)要點(diǎn)

l精準(zhǔn)鎖定分割范圍：區(qū)分“婚前股權(quán)”與“婚后股權(quán)”、“股權(quán)本金”與“增值部分”：①婚前取得的股權(quán)，婚后因市場波動產(chǎn)生的“被動增值”屬于個人財產(chǎn)，因配偶參與經(jīng)營、公司分紅再投資產(chǎn)生的“主動增值”屬于共同財產(chǎn)；②婚后取得的股權(quán)，無論登記在誰名下，均推定為共同財產(chǎn)。

l應(yīng)對估值爭議：①申請法院委托具備證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的評估機(jī)構(gòu)，確保估值專業(yè)性；②提供“可比公司估值報告”（如同行業(yè)、同規(guī)模公司的融資估值、并購估值）、“公司內(nèi)部財務(wù)審計報告”作為反證，反駁虛低估值；③對于上市公司股權(quán)，可申請法院凍結(jié)股權(quán)，并在訴訟中約定“折價補(bǔ)償金額隨股價浮動調(diào)整”，避免股價波動導(dǎo)致的權(quán)益損失。

l強(qiáng)化過錯證據(jù)收集：針對家暴、婚外情、轉(zhuǎn)移財產(chǎn)等過錯情形，需注意留存相關(guān)證據(jù)，包括官方記錄、書面憑證及第三方證言，確保證據(jù)真實(shí)合法且完整關(guān)聯(lián)，避免因證據(jù)瑕疵無法被采信。

3.事后救濟(jì)：優(yōu)先保障控制權(quán)與權(quán)益實(shí)現(xiàn)

如果需要繼續(xù)維持對公司的控制權(quán)，一方可優(yōu)先選擇折價補(bǔ)償方案，在訴訟中主張“股權(quán)歸己方所有，向?qū)Ψ街Ц墩蹆r補(bǔ)償款”，并設(shè)計保障條款。例如以法院評估值為基礎(chǔ)確定補(bǔ)償金額，采用“分期支付+股權(quán)質(zhì)押”模式，或約定按公司年度凈利潤比例支付，降低一次性支付壓力。

五、唐律說法
趙丙賢與陸娟離婚案的十五年訴訟歷程，不僅是一起豪門婚姻糾紛的落幕，更是《民法典》實(shí)施后有限公司股權(quán)分割裁判規(guī)則的生動詮釋。有限公司股權(quán)的分割絕非簡單的“數(shù)字比例調(diào)整”，而是有關(guān)《民法典》婚姻家庭編的公平原則與《公司法》的效率原則的精準(zhǔn)平衡，是“財產(chǎn)價值分割”與“公司治理穩(wěn)定”的雙重實(shí)現(xiàn)，也是“個人權(quán)益保護(hù)”與“外部利益兼顧”的綜合考量。

該案也為民營企業(yè)家及高凈值人群敲響股權(quán)權(quán)屬治理警鐘，訴訟難以彌補(bǔ)離婚股權(quán)分割糾紛帶來的商業(yè)損失，所以需要充分預(yù)判風(fēng)險并及時做好應(yīng)對。在創(chuàng)業(yè)與婚姻雙重維度下，需構(gòu)建完整風(fēng)險防范體系：“事前財產(chǎn)約定”作為防范風(fēng)險的第一道防線，“公司章程特殊設(shè)計”構(gòu)成抵御危機(jī)的第二道屏障，“訴訟中的證據(jù)構(gòu)建”則是維護(hù)權(quán)益的最后保障，三者結(jié)合可有效降低離婚股權(quán)分割對企業(yè)經(jīng)營的沖擊，避免商業(yè)利益因婚姻糾紛受損。

六、相關(guān)法律法規(guī)索引
《民法典》第一千零六十二條：

夫妻在婚姻關(guān)系存續(xù)期間所得的下列財產(chǎn)，為夫妻的共同財產(chǎn)，歸夫妻共同所有：（一）工資、獎金、勞務(wù)報酬；（二）生產(chǎn)、經(jīng)營、投資的收益；（三）知識產(chǎn)權(quán)的收益；（四）繼承或者受贈的財產(chǎn)，但是本法第一千零六十三條第三項(xiàng)規(guī)定的除外；（五）其他應(yīng)當(dāng)歸共同所有的財產(chǎn)。夫妻對共同財產(chǎn)，有平等的處理權(quán)。

《民法典》第一千零八十七條：

離婚時，夫妻的共同財產(chǎn)由雙方協(xié)議處理；協(xié)議不成的，由人民法院根據(jù)財產(chǎn)的具體情況，按照照顧子女、女方和無過錯方權(quán)益的原則判決。

《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國民法典>婚姻家庭編的解釋（一）》第七十三條

人民法院審理離婚案件，涉及分割夫妻共同財產(chǎn)中以一方名義在有限責(zé)任公司的出資額，另一方不是該公司股東的，按以下情形分別處理：

（一）夫妻雙方協(xié)商一致將出資額部分或者全部轉(zhuǎn)讓給該股東的配偶，其他股東過半數(shù)同意，并且其他股東均明確表示放棄優(yōu)先購買權(quán)的，該股東的配偶可以成為該公司股東；

（二）夫妻雙方就出資額轉(zhuǎn)讓份額和轉(zhuǎn)讓價格等事項(xiàng)協(xié)商一致后，其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓，但愿意以同等條件購買該出資額的，人民法院可以對轉(zhuǎn)讓出資所得財產(chǎn)進(jìn)行分割。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓，也不愿意以同等條件購買該出資額的，視為其同意轉(zhuǎn)讓，該股東的配偶可以成為該公司股東。

用于證明前款規(guī)定的股東同意的證據(jù)，可以是股東會議材料，也可以是當(dāng)事人通過其他合法途徑取得的股東的書面聲明材料。

《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國民法典>婚姻家庭編的解釋（二）》第十條

夫妻以共同財產(chǎn)投資有限責(zé)任公司，并均登記為股東，雙方對相應(yīng)股權(quán)的歸屬沒有約定或者約定不明確，離婚時，一方請求按照股東名冊或者公司章程記載的各自出資額確定股權(quán)分割比例的，人民法院不予支持；對當(dāng)事人分割夫妻共同財產(chǎn)的請求，人民法院依照民法典第一千零八十七條規(guī)定處理。

道華婚姻家事律師團(tuán)，十年專注·大宗財產(chǎn)類 婚姻家事法律服務(wù)，婚姻繼承家事糾紛（調(diào)解/訴訟）實(shí)戰(zhàn)專家，是[深圳本土]-婚姻繼承與財富管理法律服務(wù)的影響力品牌之一。團(tuán)隊(duì)承辦超1000宗婚姻繼承類案件，在大宗疑難婚姻家事、遺產(chǎn)繼承糾紛、遺囑訂制、家族財產(chǎn)分配等爭議解決領(lǐng)域具有豐富的調(diào)解、訴訟實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用本土智慧，擅長處理深圳小產(chǎn)權(quán)房、村委股份等疑難離婚財產(chǎn)分割、遺囑訂制與公證、繼承糾紛案件，贏得客戶一致好評。

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