恒大資產包賣出了個貸價

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（來源：不良資產行業觀研）

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12月10日，民生銀行深圳分行本息合計23.59億的恒大地產金融債權包，最終以3.19億元的價格轉讓成功，若按本金計算，不到2折，且有土地做抵押，扎扎實實的骨折價。

民生銀行此次轉讓的2戶恒大地產債權規模本息23.59億元，其中本金17.20億元、利息、罰息、遲延履行金約6.4億元。作為債權的擔保，民生銀行持有“云湖上郡”項目8塊土地的第一順位抵押權，以及恒大系多家公司的股權質押權。

民生銀行是恒大集團主要往來銀行中排名首位的金融機構，其曾多次強調對恒大的貸款均為房地產項目貸款，并未涉及恒大的其他非房領域，且主要分布于經濟較為發達的一二線城市，擔保措施十分充分。近年來其加速推進房地產不良資產處置工作。截至2025年三季度，房地產業不良貸款率降至3.48%，較上年末下降1.53個百分點。

恒大資產=個貸資產

按照本金計算，該資產包的成交價格已經低至1.8折，按本息合計計算，為1.3折，幾乎與個貸不良價格等同。也說明不良資產市場對恒大系資產估值極低。

根據競買規則，接盤方為五大AMC或廣東省內的地方AMC。

不過四大AMC手中還有大量的恒大債權資產要處置。

6月9日，長城資產北京分公司將恒大集團旗下12家附屬公司的不良債權集中擺上貨架，債權總額約113億元。項目涉北京、天津、廣州、鄭州、南昌、無錫、寧波、成都、貴陽等多個重點城市，涵蓋住宅、商業及文旅等多個類型項目。

11月19日，又發布恒大地產集團有限公司債權的營銷公告。債權總額約10.92億元，其中債權本金約9.59億，利息1.33億，抵押物為廣東省廣州市天河區黃埔大道西128號1908房等25套。

11月12日，中國信達廣東分公司發布一則對恒大地產集團有限公司債權項目的招商公告。根據最新公告，截至2025年10月31日，該筆債權本息總額高達16億元。其中債權本金為12億元。該筆債權設定了多項質押擔保。具體包括深圳市吉廈房地產開發有限公司98%股權、惠州古堡灣婚慶文化產業園有限公司100%股權，以及惠州大亞灣粵珠實業有限公司100%股權。

地產不良進入抄底期?

根據國際上對房地產周期所經歷的時間跨度來看，一般是5-8年一個周期，以此推算，我國房地產這輪下行趨勢可能要到2026-2028年觸底。

地產類不良資產本身并不乏利差空間，亦不乏優質資產，缺少的是上行的市場環境。目前地產不良資產投資機會和價值正在顯現，因多數不良資產交易價格較低，只要市場給力，就可以獲得不錯的收益。