咖啡巨頭撐不住了！賣掉在華60%股權，接盤公司意想不到

2025年11月，一則關于咖啡行業的消息震動了市場：深耕中國市場26年的星巴克，正式宣布把在華業務60%的股權賣掉，接盤的是一家名叫博裕投資的公司。

這可不是小打小鬧的股權調整，而是這家全球咖啡巨頭在中國市場的一次重大轉向。

要知道，我國早就成了星巴克僅次于美國的第二大市場，也是它全球增長最快的市場之一，如今主動交出控制權，背后藏著的全是行業競爭的壓力與無奈。

很多人可能會疑惑，星巴克不是一直好好的嗎？街頭巷尾到處都是它的門店，怎么突然就賣業務了？

其實只要看看最近幾年中國咖啡市場的變化，就不難理解這份無奈，從表面上看，星巴克中國的業績不算差，2025年全年收入超過31億美元，同比還漲了5%。

第四季度更是連續第四個季度實現增長，門店數量也達到了8011家，覆蓋了上千個縣級市場，但這些光鮮數據的背后，是越來越吃力的競爭處境。

早幾年，星巴克在中國市場幾乎沒什么對手，憑借著第三空間的概念，把咖啡店打造成了白領們辦公、社交的首選地，一杯三四十塊的咖啡也不愁賣。

可現在不一樣了，本土咖啡品牌像雨后春筍一樣冒出來，瑞幸、庫迪這些品牌用十幾塊錢一杯的平價咖啡，加上瘋狂的開店節奏，硬生生搶走了大量客流。

數據顯示，星巴克在我國市場的份額已經從2017年的42%跌到了2024年的14%，早就不是市場老大了。

為了保住市場，星巴克也試過降價、發優惠券，把核心產品星冰樂的價格往下調，還在APP上推出三杯49.9元的優惠活動，試圖用低價吸引顧客。

可這樣做的代價是，雖然買的人多了，但每單賺的錢少了，2025年第四季度的客單價同比下降了7%。

這種賠本賺吆喝的模式顯然不能長久，長期下去只會不斷侵蝕品牌原本的高端定位，陷入兩難的困境。

更關鍵的是，星巴克想往下沉市場擴張，卻一直不順利，它早就想把門店開到中小城市。

但直營模式下，開店成本高、決策速度慢，很難跟得上本土品牌的擴張節奏，截至2025年，它在三線及以下城市的門店占比才剛到35%。

而瑞幸、庫迪這些品牌早就把門店開到了縣城甚至鄉鎮，在這樣的背景下，賣掉大部分股權引入本土資本，就成了星巴克的破局之道。

與其自己硬撐著慢慢摸索，不如找個懂中國市場的合作伙伴幫自己加速。

這次股權交易的模式也很能說明問題：博裕投資拿出約40億美元買下60%的股權，星巴克保留40%的股份，同時繼續給新公司授權品牌和知識產權。

未來十年還能持續拿到授權費，按照星巴克的說法，這筆交易讓它在中國業務的總價值超過130億美元，既拿到了現金，又保留了未來賺錢的機會。

還能把經營風險分給合作伙伴，說白了，這就是一次以退為進的戰略調整，不是放棄中國市場，而是換一種更輕松的方式繼續賺錢。

消息出來后，很多人都在問：博裕投資到底是什么來頭？既不是騰訊、美團這樣的互聯網巨頭，也不是華潤這樣的老牌國企。

怎么就能從二十多家競爭對手里脫穎而出，拿下星巴克中國的控制權？其實這家公司雖然名氣不如那些互聯網大廠，但在投資圈里可是隱形大佬，實力遠超普通人的想象。

博裕投資成立于2011年，是一家專門做另類資產投資的公司，簡單說就是不做普通的股票買賣，而是直接投資企業、基礎設施這些實體資產。

這些年它深耕我國市場，投資過的企業超過200家，涵蓋了消費、科技、醫療等多個領域，像大家熟悉的蜜雪冰城、網易云音樂、貨拉拉都是它的投資對象。

更厲害的是，它還曾收購過北京SKP的部分股權，SKP可是全球頂級的奢侈品百貨，2023年的銷售額就有265億元，能拿下這樣的項目，足以看出博裕在高端消費領域的布局能力。

一開始，博裕投資并不在星巴克的考察范圍內，2024年11月市場傳出星巴克要賣中國業務的消息后，有二十多家機構都想參與。

其中不乏高瓴、凱雷這樣的頂級私募，還有騰訊、美團這樣的產業資本，經過多輪篩選，名單從二十多家縮減到四家，最后博裕投資才脫穎而出。

能笑到最后，核心原因還是它的本土優勢，星巴克最缺的就是對中國下沉市場的理解和快速擴張的能力，而這正是博裕擅長的。

博裕投資的合伙人在接受采訪時也提到，他們看好星巴克的品牌生命力，更看到了本土化創新的機會。

星巴克有全球領先的咖啡品牌和運營經驗，博裕有本土市場的洞察和資源整合能力，兩者結合既能保住星巴克的高端定位，又能加速下沉市場的擴張。

按照雙方的規劃，新成立的合資公司會繼續以上海為總部，管理現有的8000多家門店，未來還要把門店數量拓展到2萬家，這個目標如果只靠星巴克自己，恐怕很難實現。

值得注意的是，博裕投資選擇接盤星巴克，也反映出資本市場對中國咖啡市場的長期看好，雖然現在咖啡市場競爭激烈，但中國人的咖啡消費量還在快速增長，尤其是下沉市場的潛力巨大。

對于博裕來說，拿下星巴克中國的控制權，不僅能借助這個成熟品牌獲得穩定的收益，還能進一步完善自己在消費領域的布局，可謂一舉兩得。

星巴克中國換老板，看似是一家企業的戰略調整，實則會給整個中國咖啡行業帶來連鎖反應。

在此之前，中國咖啡市場已經形成了三足鼎立的格局：瑞幸憑借數字化運營和低價策略，門店數量已經逼近3萬家。

庫迪聚焦下沉市場，門店數量也超過了1.5萬家，星巴克則靠著高端定位和第三空間模式，守住了一部分核心客群。

而這次股權變更，很可能會打破現有的平衡，讓行業競爭進入一個新階段，對星巴克來說，引入博裕投資后，最大的變化就是擴張速度會加快。

以前受限于直營模式，星巴克一年最多新開400多家門店，而博裕擅長通過聯營等模式快速復制門店，這意味著未來幾年，我們可能會在更多中小城市看到星巴克的身影。

但對瑞幸、庫迪這些本土品牌來說，星巴克的加速可不是好消息，以前星巴克擴張慢，它們還有足夠的時間搶占市場。

從整個行業的角度來看，星巴克的這次調整，也標志著中國咖啡市場從跑馬圈地進入了精耕細作的階段。

早幾年，各大品牌都在瘋狂開店，比的是誰的門店多，現在門店數量已經達到一定規模，大家開始比運營效率、比產品創新、比客戶體驗。

這種變化對消費者來說是有利的，因為品牌會不斷提升產品品質和服務水平，還會推出更多性價比高的產品；對行業來說也是好事，能推動整個咖啡行業走向成熟。

不過，星巴克想要靠這次合作重回巔峰，也不是一件容易的事，本土品牌的優勢已經形成，消費者的選擇越來越多，想要重新奪回市場份額并不容易。

如何在加速擴張的同時保住品牌的高端定位，也是新公司需要面對的挑戰，如果為了追求擴張速度而降低產品和服務質量，很可能會失去原本的核心客群，得不償失。

星巴克賣掉中國業務60%的股權，是市場競爭的必然結果，也是一次順應趨勢的戰略調整。

對星巴克而言，這是以退為進，對博裕投資而言，這是一次精準的戰略布局，對整個行業而言，這意味著更激烈的競爭和更快速的變革。

未來，中國咖啡市場還會出現哪些新變化？讓我們拭目以待。