重磅會議定調，債市迎機遇

我們重點關注8號召開的中央政治局會議。會議雖較為簡短，通稿內容也不長，但從通稿中的基本元素來看，市場解讀偏中性。通稿中未出現“超常規”這樣的詞匯，這意味著市場對于超常規、較大規模的刺激政策期待相對較低。更重要的是，政策層面強調要利用好現有政策，盤活存量政策，持續擴大內需，實施更加積極有為的宏觀政策，增強政策的前瞻性和協同性。

從這一角度來看，債券市場總體呈中性偏多態勢，因為政策層面對于超常規的大刺激政策仍有所保留，對于地產領域的政策，也未采取激進、強有力的托底措施予以呵護。政治局會議后，市場經歷一輪調整，收益率默契地出現小幅下行；從今日盤面來看，收益率下行的趨勢仍在持續。

對比7月份與12月份的政治局會議，本次會議在宏觀政策方面著重強調了加大逆周期和跨周期調節力度，發揮存量政策與增量政策的集成效應。這意味著宏觀政策持續關注對經濟的呵護，并秉持盤活存量政策的態度；財政政策方面將更加積極作為，貨幣政策則繼續實施適度寬松取向，增強兩者的協同性，推動形成配合。2025年整體以財政政策為主導，貨幣政策予以配合，因此我們對2026年貨幣政策的發力抱有期待。

另一方面，重磅會議持續提出要擴大內需、優化供給，培育并壯大國內市場，這一過程相對偏向長期。從近期數據來看，消費數據有所增長，社零數據近幾個月表現也較為亮眼，以上海為例，當地推出的消費補貼疊加促銷活動，在這些政策的帶動下，本月社零數據預計增長4%。我們認為，只要補貼政策持續推出，消費數據有望持續溫和改善，但改善幅度預計不會特別顯著。

綜上，2026年債市政策支撐明確、通脹壓力溫和，十年國債ETF（511260）憑借久期優勢、估值合理性、交易便捷性等核心亮點，成為把握債市機遇的優質工具，建議延續“每調買基”策略，逢低布局分享長期收益。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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