大手筆并購，液冷寡頭，驚天一步！

領(lǐng)益智造，又甩出了一個(gè)王炸。

12月22日晚，公司發(fā)布公告稱，擬以8.75億元拿下立敏達(dá)52.78%的表決權(quán)，同時(shí)也取得對立敏達(dá)的控制權(quán)，并納入公司合并報(bào)表范圍。

企業(yè)并購，并不是新鮮事。

但是，對領(lǐng)益智造來說，這看似普通的一個(gè)并購，卻隱藏著一個(gè)深遠(yuǎn)布局！

這，還要先從收購的這家公司，立敏達(dá)說起。

從公告來看，立敏達(dá)這家公司主要是做熱管理產(chǎn)品硬件的，面向服務(wù)器廠商，核心產(chǎn)品涵蓋了服務(wù)器液冷快拆連接器、服務(wù)器液冷板及光模塊冷板、服務(wù)器均熱板等熱管理核心硬件，專攻服務(wù)器液冷。

而公開資料顯示，立敏達(dá)正是英偉達(dá)AVL/RVL認(rèn)證供應(yīng)商，為其提供液冷板、液冷歧管以及NVQD系列快接頭散熱硬件產(chǎn)品，可見其技術(shù)實(shí)力。

這樣一來，領(lǐng)益智造通過并購立敏達(dá)，直接切入AI服務(wù)器液冷賽道，并直接進(jìn)入英偉達(dá)供應(yīng)鏈體系，可謂是驚天一步。

此前，領(lǐng)益智造已成功晉升為AMD、谷歌核心供應(yīng)商，此次控股立敏達(dá)，也一舉讓公司成為國內(nèi)少數(shù)同時(shí)進(jìn)入英偉達(dá)、谷歌、英特爾、AMD供應(yīng)鏈的企業(yè)，在供應(yīng)鏈中的核心地位短期難以撼動。

那么，為何領(lǐng)益智造，要強(qiáng)勢攻入AI服務(wù)器液冷領(lǐng)域呢？

其實(shí)，這一點(diǎn)也不意外，也不沖突。

領(lǐng)益智造本身就是全球最大的精密部件巨頭之一，核心產(chǎn)品就是精密功能結(jié)構(gòu)件，涵蓋了消費(fèi)電子、新能源汽車、AI眼鏡、服務(wù)器等眾多領(lǐng)域。

這幾年，領(lǐng)益智造通過積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足AI爆發(fā)的需求，開始全面擁抱AI。2025年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司AI終端業(yè)務(wù)營收占比已經(jīng)超88%，已經(jīng)成為AI硬件領(lǐng)域的寡頭。

這其中，液冷業(yè)務(wù)是個(gè)不可忽視的成長力量。2024年，公司熱管理業(yè)務(wù)營收已經(jīng)攀升到41.07億元，已初具規(guī)模。

并且，通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重塑，領(lǐng)益智造的盈利能力也得到了有效的提升，公司毛利率從2024年的15.77%提高到了2025年三季度的16.61%，凈利率也從3.98%提高到了5.23%。

在熱管理領(lǐng)域，領(lǐng)益智造有兩個(gè)突出表現(xiàn)；

1，深耕技術(shù)壁壘，拓展產(chǎn)品線。

公司已全面具備CDU、液冷模組、液冷板以及石墨片等系統(tǒng)性熱管理產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)能力，其中散熱模組更是全面出貨，并積極布局了GPU、CPU等散熱產(chǎn)品。

尤其是領(lǐng)益智造在Micro Configuration微結(jié)構(gòu)領(lǐng)域的系統(tǒng)化探索，已經(jīng)讓熱管理邁向系統(tǒng)化、全棧式管理。

目前，公司以Micro Configuration 為核心抓手，構(gòu)建了覆蓋多熱負(fù)載區(qū)間的系統(tǒng)化熱管理方案：

當(dāng)功率≤1kW：以3DVC、Big MAC大麥克及VC均熱板/熱管技術(shù)拉滿風(fēng)冷效率；

當(dāng)功率0.5–1.5kW：采用封閉式液冷架構(gòu)，以水泵搭配冷板，實(shí)現(xiàn)快速部署；

當(dāng)功率1–10kW/節(jié)點(diǎn)、機(jī)列300kW+：切換至開放式液冷系統(tǒng)，滿足AI集群高密度算力需求。

2、打入頭部客戶。

早在2025年年初，領(lǐng)益智造就成功進(jìn)入AMD核心供應(yīng)體系，證明了公司在高端散熱技術(shù)上的突破，現(xiàn)在已經(jīng)同時(shí)進(jìn)入英偉達(dá)、谷歌、英特爾、AMD供應(yīng)鏈。

所以，領(lǐng)益智造本身不僅僅是液冷硬件供應(yīng)商，更已經(jīng)成為液冷全方案系統(tǒng)解決商。

而并購立敏達(dá)，依然是公司對液冷業(yè)務(wù)的積極拓展和布局。

那么，拿下立敏達(dá)，對領(lǐng)益智造有何影響？

第一，加強(qiáng)技術(shù)和戰(zhàn)略協(xié)同。

此次交易，有助于領(lǐng)益智造快速獲得立敏達(dá)服務(wù)器液冷散熱業(yè)務(wù)的技術(shù)儲備，也能夠降低公司服務(wù)器電源產(chǎn)品的開發(fā)成本和產(chǎn)品驗(yàn)證周期。

這不但能和公司現(xiàn)有的服務(wù)器相關(guān)業(yè)務(wù)形成戰(zhàn)略協(xié)同，也有望提升公司在AI服務(wù)器硬件領(lǐng)域的市場規(guī)模。

第二，滿足市場需求。

AI時(shí)代的算力爆發(fā)，首先帶來的就是熱管理的挑戰(zhàn)，機(jī)柜熱密度突破100KW、芯片功耗大幅提升等，讓熱管理成為AI發(fā)展的瓶頸。

而液冷，由于具備能耗低、延長設(shè)備壽命、效率高、節(jié)約成本等優(yōu)勢，正成為AI技術(shù)加速滲透的領(lǐng)域。

當(dāng)前，數(shù)據(jù)中心正在加速擴(kuò)建、AI手機(jī)正加速滲透，人形機(jī)器人正加速商業(yè)化落地，帶來的都是對液冷的迫切需求。

市場預(yù)測顯示，英偉達(dá)GB300 AI服務(wù)器機(jī)柜2026年出貨量有望突破5.5萬臺，同比增長129%；Vera Rubin200也預(yù)計(jì)在2026年四季度出貨。而領(lǐng)益智造通過收購立敏達(dá)，有望憑借“散熱+電源”雙業(yè)務(wù)協(xié)同，精準(zhǔn)承接英偉達(dá)GB300與Vera Rubin 200兩代旗艦平臺的出貨紅利。

另外，預(yù)計(jì)谷歌2026年TPU芯片出貨量將實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長，達(dá)到400萬片以上。12月份谷歌開始進(jìn)行供應(yīng)鏈“審廠”，液冷系統(tǒng)會是核心，也會奠定未來幾年AI硬件的技術(shù)門檻。領(lǐng)益智造有望憑借技術(shù)優(yōu)勢，繼續(xù)鞏固其核心供應(yīng)商地位。

2024年全球數(shù)據(jù)中心熱管理市場規(guī)模為165.6億美元，2029年有望達(dá)到345.1億美元，需求正在加速爆發(fā)。

領(lǐng)益智造的動作，也是為了加速滿足下游用戶需求。

立敏達(dá)不但有英偉達(dá)這樣的核心客戶，還覆蓋了海內(nèi)外眾多服務(wù)器廠商，有望給領(lǐng)益智造帶來新的增量需求。

同時(shí)，立敏達(dá)擁有超3萬平方米的液冷模組產(chǎn)線，具備年產(chǎn)50萬套液冷系統(tǒng)的產(chǎn)能。

這讓領(lǐng)益智造，一舉收獲了客戶和產(chǎn)能，加快滿足爆發(fā)的需求。

第三，增強(qiáng)競爭力。

傳統(tǒng)液冷領(lǐng)域，基本上都是液冷企業(yè)的垂直深耕。

而此次收購，不僅能讓領(lǐng)益智造在液冷領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)形成“液冷+服務(wù)器”雙布局，也能形成“大平臺+大客戶”的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

這種謀劃，也改變了液冷行業(yè)的競爭格局，不再是細(xì)分領(lǐng)域純技術(shù)的競爭，而變成了技術(shù)+平臺+客戶的競爭。

當(dāng)然，在技術(shù)變革中，從來不是一招鮮吃遍天，而是謀定而后動、厚積而薄發(fā)。

顯然，領(lǐng)益智造的謀劃和布局，還會繼續(xù)……