仲景食品還沒資本躺平

作者| 艾青山

編輯| 劉漁

最近，“香菇醬巨頭”仲景食品正式推出了西洋參濃縮液與西洋參茶兩款新品。從香菇醬到西洋參，這跨度還算是挺大。

按照公司的說法，推出西洋參產(chǎn)品是“向大健康食品領(lǐng)域戰(zhàn)略拓展的探索”，這也說明，仲景食品開始跳出調(diào)味品品類，向廚房餐桌之外的場景進(jìn)攻。

從財報情況來看，仲景食品今年前三季度營收同比下降1.56%，存在不小的經(jīng)營壓力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到可以像老干媽那樣躺平的地步。（詳見《》）

雖然大健康領(lǐng)域也挺卷，但不管怎么說，仲景食品主動出擊大健康，也算是一個積極信號。

仲景食品自2008年憑借香菇醬切入調(diào)味品市場以來，長期依賴這一核心單品推動增長。

據(jù)公司披露，2024年其調(diào)味食品業(yè)務(wù)營收達(dá)6.25億元，其中香菇醬穩(wěn)居全國同品類銷量首位，市場占有率超過50%。

一方面，仲景食品在香菇醬品類已經(jīng)處于絕對的龍頭老大，但另一方面，公司過于依賴香菇醬，也導(dǎo)致業(yè)務(wù)模型相對脆弱，更何況，香菇醬本身市場規(guī)模并不大，導(dǎo)致仲景食品整體的業(yè)務(wù)天花板十分明顯。

根據(jù)2025年三季報，仲景食品前三季度營業(yè)收入為8.26億元，同比下降1.56%；盡管凈利潤微增3.18%，但主要受益于原材料價格下行——白芷、辣椒油樹脂和孜然采購均價分別下降67.39%、37.44%和35.42%。

也就是說，當(dāng)下仲景食品已經(jīng)出現(xiàn)了業(yè)務(wù)萎縮的苗頭，“第二曲線”的探索也就變得更加緊急了。

如果詳細(xì)分析的話，仲景食品業(yè)績增速放緩的背后，其實也是品類的限制。

首先，香菇醬雖具區(qū)域優(yōu)勢，但在全國范圍內(nèi)品牌熱度不及老干媽，且口味偏好集中于華中、華東市場，難以形成全國性消費基礎(chǔ)；其次，第二增長點上海蔥油雖在2024年躋身億元單品，但2025年即遭遇大量仿冒產(chǎn)品沖擊，市場競爭迅速白熱化。

與此同時，公司近年推出的蒜蓉醬、0脂辣醬、香菇貢菜等新品尚未形成規(guī)模效應(yīng)，半年報顯示，相關(guān)電商渠道銷售額在2025年上半年同比下滑10.69%。

在此背景下，仲景食品開始加速對自身的業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理。2025年6月，公司董事會審議通過出售全資子公司北極藍(lán)食品位于漠河的土地及廠房，該資產(chǎn)原值約5500萬元，曾用于藍(lán)莓果醬生產(chǎn)，但長期虧損，已不再作為戰(zhàn)略重點。

更重要的是，公司高層在多次投資者交流中強(qiáng)調(diào)“堅持制藥精神做健康食品”，并依托實控人家族控制的宛西制藥在中藥材領(lǐng)域的積累，探索藥食同源路徑。

因此在2025年7月，仲景食品首次透露已研發(fā)儲備“仲景元氣參”系列產(chǎn)品，12月正式上市，標(biāo)志著其未來的戰(zhàn)略重心似乎有打算從“調(diào)味”向“調(diào)養(yǎng)”延伸。

仲景食品此次推出的西洋參新品，按照官方的說法，是以制藥邏輯重構(gòu)傳統(tǒng)滋補(bǔ)品市場。其實這類說辭并不少見，不少大公司都曾提過類似口號。

從商業(yè)邏輯上看，當(dāng)前西洋參產(chǎn)品多以切片、粉劑或膠囊形式存在，行業(yè)普遍缺乏有效成分的量化標(biāo)準(zhǔn)，消費者難以判斷實際功效。據(jù)中國滋補(bǔ)品行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年西洋參市場規(guī)模達(dá)280億元，但行業(yè)平均復(fù)購率僅為12%，營銷費用占比高達(dá)35%。

而仲景食品此次產(chǎn)品以“每袋含皂苷100mg”作為核心賣點，意在建立透明、可驗證的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，提升消費信任。

原料與工藝方面，仲景食品選用加拿大安大略省西洋參，采用“文火慢熬、低溫濃縮”技術(shù)，以保留活性成分并兼顧口感。產(chǎn)品形態(tài)上，濃縮液主打即飲便捷性，西洋參茶則保留沖泡儀式感，覆蓋不同消費場景。

初期新品會通過京東、天貓“仲景元氣旗艦店”上線，定價策略以9.9元嘗鮮裝切入，后續(xù)應(yīng)該會提供多規(guī)格組合。

值得注意的是，盡管控股股東宛西制藥擁有張仲景大藥房等線下終端資源，但目前新品尚未大規(guī)模進(jìn)入藥店體系，線上渠道仍是主戰(zhàn)場。

不過還是得說的是，仲景食品的品牌跨界應(yīng)該并不容易。

一方面，調(diào)味品與健康食品在用戶心智、渠道結(jié)構(gòu)和消費頻次上存在很大差異，這導(dǎo)致仲景食品現(xiàn)有的經(jīng)銷商渠道可能很難完全匹配西洋參產(chǎn)品。

另一方面，盡管藥食同源趨勢是明確的，但目前行業(yè)里的成功案例很少，似乎并沒有太多爆品出現(xiàn)，這導(dǎo)致整個行業(yè)其實還在摸索產(chǎn)品形態(tài)。這樣，仲景食品其實就沒有作業(yè)可抄，這對公司的產(chǎn)品能力、用戶洞察能力提出了比較高的要求。

也就是說，僅靠仲景食品的招牌是很難保證大健康新品大賣的，中間可能還有不少的試錯成本。大健康是一個很大的賽道，但目前也相對混亂，仲景食品雖然有機(jī)會成功，但挑戰(zhàn)不小。

從好的方面看，仲景食品還在不斷折騰、沒有躺平，這說明管理層還是在想辦法拓展市場，但想要在大健康賽道立足腳跟，恐怕還要補(bǔ)不少的課才行。

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