明年海外需求或增加！光伏玻璃行業，有望否極泰來

光伏行業的困境，已階段性結束。

細分行業的龍頭企業在全球范圍內，都已獲得了足夠的市場份額。當下，面對行業的逆周期，產品價格的低位徘徊，頭部企業選擇了聯手對抗周期之“困”。

近期，光伏行業協會發文稱，光伏行業醞釀半年之久的多晶硅產能整合收購平臺“光和謙成”已經成立。協會表示，這一由相關主管部門聯合指導、多家龍頭骨干企業共同發起的產業治理創新，被業內視為破解光伏“內卷式”惡性競爭的關鍵之一。

根據天眼查信息，光和謙成共有10名股東，包括通威股份、協鑫科技、大全能源等光伏行業的頭部上市企業。多晶硅行業頭部企業的做法，為行業逆周期下解決產能過剩提供了新思路。

實際上，在上一輪周期當中，行業企業的瘋狂擴張，也給當下行業的困境埋下了伏筆。但從整體來看，當新一輪周期開啟之后，而此前擴張的產能也會快速轉化成利潤，前提是企業能夠扛到新的周期的到來。

例如光伏玻璃行業，從目前全球的格局來看，信義光能以及福萊特兩家企業合計占據了市場50%以上的份額。

從財報來看，今年前三季度，福萊特的營收為124.64億元，凈利潤為6.38億元，扣非凈利潤為6.26億元，毛利率為15.08%；而今年上半年信義光能營收為109.32億元，凈利潤為7.46億元，毛利率為18.28%。

從兩家財報來看，即使行業已經到了周期的底部，兩家頭部企業凈利潤依舊為正，顯示出了頭部企業強大的抗周期能力。

近期，中金發布研報稱，光伏玻璃行業目前需求冷淡，庫存天數加速上升，價格已降至每平方米11.5元人民幣，四家龍頭企業盈利已接近盈虧平衡線，其余企業虧損進一步加深。

中金認為，2026年行業產能利用率兩極分化將加劇。若實現供需平衡，國內光伏玻璃產能需在現有基礎上減少5000至20000噸。由于明年國內組件需求減弱，對應光伏玻璃需求預計下滑約23%至36%；海外組件需求有望較今年增長約60GW，總需求預計達到150GW。

中金預測，屆時仍需國內調配約8800噸產能以玻璃形態直銷海外。在此背景下，具備海外客戶基礎的企業有望維持較高開工率；而出口能力較弱的企業，將因庫存持續累積、難以轉化為收入而面臨經營壓力，最終可能導致現金流斷裂、產能被動退出。

也就是說，自2026年開始，海外光伏玻璃需求的新增長，將為行業帶來破局的新方向。當然，相同的故事已經在鋰電行業上演，今年以來海外儲能行業需求暴增，導致了鋰礦價格出現了明顯的上漲，今年六月至今，碳酸鋰價格已經翻倍，碳酸鋰期貨價格已經突破了12萬元大關。

在產品需求爆發的背景下，行業龍頭贛鋒鋰業三季度業績明顯出現了拐點，業績大幅扭虧。而相比鋰礦行業，光伏玻璃的行業集中度更高，因此未來一旦趨勢扭轉，爆發力也會更強。

中金預測，光伏玻璃行業2026年的價格將會趨于穩定。其理由是，今年2.0mm光伏玻璃含稅均價為每平方米12.59元人民幣，同比下降15.83%。根據不低于成本銷售的行業指引，明年全年均價有望維持在每平方米13至13.5元人民幣區間。

盈利方面，中金稱，龍頭企業利潤率中樞有望上移，而二線及以下企業利潤仍存在下行風險。我們認為，從行業的發展來看，一旦行業開始扭轉，可能情況要比預想要好很多，參考鋰電行業，光伏行業的拐點預計很快會到來。