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宏觀文件談消費(fèi),談的都是刺激消費(fèi)。補(bǔ)貼政策明年要翻倍,最終還是要看療效。
2025 年刺激消費(fèi)的力度比 2024 年大得多。2024 年中央下達(dá) 1500 億元超長期特別國債資金,支持消費(fèi)品以舊換新;而 2025 年這一資金額度直接翻番至 3000 億元,且補(bǔ)貼品類從家電 “8+N” 類擴(kuò)至 “12+N” 類,還新增了手機(jī)、平板等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼。
但效果并不理想。
2024 年全年全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲 0.2%;2025 年 1—11 月與上年同期持平,不達(dá)預(yù)期,與年初《報(bào)告》設(shè)定的 2% 目標(biāo)相差 10 倍。
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為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況?
其實(shí) 2025 年的消費(fèi)總額高于 2024 年,同比增長 4.3%,但與此同時(shí),供應(yīng)端也在增長,而且比消費(fèi)端增長得更快。消費(fèi)追不上供應(yīng),這就成了龜兔賽跑。通過補(bǔ)貼引 “錢” 出洞,不能解決長期收入問題,會(huì)透支未來消費(fèi)。
所以,真想把居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)拉上來,一定要讓居民收入增速超過 GDP 增速,并提高社會(huì)保障水平,為居民消費(fèi)提供長期托底。如此一來,居民消費(fèi)預(yù)期就會(huì)徹底改變,銀行里趴著的巨額防御性存款也會(huì)被釋放出來。這是一件很劃算的事,無疑是提振消費(fèi)的最優(yōu)解。
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但說起來容易,做起來難。中國現(xiàn)在的負(fù)債率已經(jīng)不低,怎么提高居民收入?
只有一個(gè)選擇 —— 調(diào)整政府部門、企業(yè)部門與居民部門的分配結(jié)構(gòu)。中國目前的情況是,居民部門在國民收入分配中的占比,比發(fā)達(dá)國家低 20 個(gè)百分點(diǎn);而企業(yè)部門已觸及利潤邊際,難有更多讓利空間。中國財(cái)政行政性支出在總支出中的占比達(dá) 28%,超全球主要經(jīng)濟(jì)體 10%—15% 的平均水平。
如此看來,中國經(jīng)濟(jì)的未來,需要進(jìn)行分配制度的改革。
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