AI和創新藥是兩個重要的博弈方向

AI和創新藥是兩個重要的博弈方向

　　對于創新藥在年末有一些調整，還是預期中的，年末調一調，來年機會就更好，甚至有資金也期待多砸一下，背離越大越好。如今可能某些BD交易并未達到市場預期引發了焦慮，但2025中國BD交易無論是從首付款還是總金額，都絕不只是宏大敘事，而是已經深入參與在新一輪新技術和新靶點解決未被滿足的疾病需求的全球創新藥的大周期之中。行業的基本面并不利空，其實是強兌現企業的“蟄伏期”。

　　從全球有效市場來看，無論美國還是日本，長期投資優秀創新藥企業的收益表現亮眼。在有效市場這一前提下，創新藥指數化投資具備較好的投資價值。先鋒基金創始人約翰·伯格覺得自己做得最好的基金是標普500，但創新藥基金是例外，美國創新藥ETF基金回報遠超過標普500。

　　2026年圍繞 AI 和生物創新藥兩大方向或將有較好的投資機會。這兩個產業投入都將日趨增長。對于基本面投資者而言，降息周期帶來的估值調整可能是更好的布局機會，可把握資產價格回落的買入時機。創新藥有其特殊性：因為其屬于“九死一生”的生意，再好的公司，市值再大的公司都有可能在重要的創新藥上失手。所以，指數方面依然是有很好的博弈思路，覆蓋面更大。

AI+醫藥寄予厚望

　　AI+醫藥的研究。“AI+”是不可回避的因素，這是大熱，也是市場最大的增量，誰能用得好，走出一條自己的道路，誰就擁有了巨大的空間。單純堆大模型燒錢3年了，如今也到了需要爆款應用的階段了。尤其是DeepSeek大大降低了AI的應用門檻，使得醫院、藥企、器械公司與創新團隊能夠以更低的成本快速訓練、微調并部署專用醫療模型，全面推動 AI+醫藥概念的加速普及。

　　這也給“AI+”更多的想象空間。《中國AI醫療行業白皮書》統計，2019-2023年，中國AI醫療市場規模已由27億元增長至107億元，占人工智能的比重由6.4%增長至8.6%。預計到2028年，市場規模將進一步擴張至976億元，2023-2028年的復合增長率在55.6%的高位，占人工智能行業的比重亦將同步提升至15.4%。2024年11月，國家衛健委等三部門聯合發布《衛生健康行業人工智能應用場景參考指引》，明確84個AI應用場景，覆蓋藥物研發、診療輔助、醫院管理等全鏈條。

　　這一重要政策為AI在醫療領域的應用提供了清晰的方向指引，為醫療機構和企業布局AI業務提供了重要參考。2025年，政策支持力度進一步加大。11月，國家衛生健康委會同多個部門制定了《關于促進和規范“人工智能+醫療衛生”應用發展的實施意見》，提出了更為明確的發展目標：到2027年，形成一批臨床專病專科垂直大模型和智能體應用；到2030年，推動二級以上醫院普遍開展醫學影像智能輔助診斷、臨床診療智能輔助決策等人工智能技術應用。除此之外，AI+醫藥的具體方向和受益企業，接下來，我們做一個講解。