科創板2025：改革賦能，硬科領航

《科創板日報》12月31日訊（記者 黃修眉 吳旭光 陸政） 2025年，科創板在改革引領中擴容提質、動能澎湃。

這一年，科創板書寫了多個新成績，含“新”量、含“金”量持續提升。同時，市場政策頻頻送來暖風，為科創板的穩健發展注入了新的活力。從半導體行業的持續回暖，人工智能浪潮席卷，再到可控核聚變、商業航天等領域不斷發展，科創板公司進一步向“新”求“質”。

這一年，科創50指數在2024年度16.07%漲幅的基礎上更進一步，從2025年初截至12月30日收盤，總共上漲了37.51%，約為2024年度漲幅的兩倍。尤其是下半年以來，科創50指數大幅上漲39.18%，以摩爾線程、沐曦股份為代表的國產GPU龍頭，在上市后不久，就進入科創板前十大市值公司榜單。

▍回顧“新成績”：年內19家新公司上市 科創板企業總數達600家

上交所數據顯示，截至2025年12月30日收盤，隨著強一股份于12月30日首發上市，科創板上市股票數量達600家，總市值超10萬億元（小K注：僅統計相關企業科創板市值部分），總股本超2400億股，平均市盈率67.09倍。

從股票數量來看，剔除已退市股票，2024年末科創板上市公司數量581家，該數據2023年、2022年末、2021年末分別為566家、499家、375家。與此同時，2025年科創板新股發行提高了對新上市企業的科創屬性與產業角色的要求。

其中，摩爾線程成為“國產GPU第一股”；健信超導為全球最大超導磁體獨立供應商；禾元生物全球首創稻米“造血”，打造全球首個基于植物表達系統生產并獲準上市的大分子重組蛋白藥物等。

回顧這一年中的新股上市歷程，據科創板研究中心統計，2025年，科創板共有19只新股上市，IPO上市募資381億元，占全A近三成。行業上聚焦硬科技賽道，按申萬一級行業統計，電子行業占77%；其次是醫藥生物行業占18%；電子+醫藥生物行業合計占比高達95%。進一步地，按照細分行業統計2025年科創板IPO公司中半導體金額占69%。

（數據來源：Wind，科創板研究中心，星礦數據；科創板研究中心制圖）

按募集金額降序排序，前十名分別為：摩爾線程、西安奕材、沐曦股份、強一股份、禾元生物、屹唐股份、昂瑞微、影石創新、必貝特、百奧賽圖。其中半導體公司達6家。

以上市首日漲幅排名，沐曦股份、摩爾線程、賽分科技為漲幅最高的三家公司；上述19家新上市公司中，有8家公司首發上市的保薦機構為中信證券。整體來看，2025年科創板新股延續了“零破發”態勢。

此外，上述19只新股中，沐曦股份以692.95%的首日漲幅位居榜首，成為2025年科創板新股中表現最為亮眼的個股，單簽盈利約24.31萬元。摩爾線程緊隨其后，首日漲幅達425.46%。這兩家企業也因市場的關注與投資者的熱情，上市不久后便成為科創板“千億市值俱樂部”新成員。

今年以來，除摩爾線程、沐曦股份外，科創板中涌現出了一批股價表現突出的個股。

2025年初至2025年12月30日收盤，上緯新材成為科創板漲幅最大的公司，漲幅高達1689.1245%。此外，海博思創、沐曦股份、仕佳光子、東芯股份、品茗科技、摩爾線程、影石創新、華盛鋰電、源杰科技亦名列2025年科創板公司前十大漲幅榜單。

個股股價優異表現的背后，亦是科創板從資本市場方面支持中國硬科技發展的體現，進一步彰顯了科創板所獨有的新質生產力。截至同一時間，科創板總市值排名前十的公司分別為寒武紀、海光信息、摩爾線程、中芯國際、沐曦股份、中微公司、金山辦公、瀾起科技、百利天恒、聯影醫療。

其中，“寒王”寒武紀2025年股價屢創歷史新高，其總市值也已近6000億元。

從整體業績表現來看，2025年以來，科創板公司的營業收入穩中有增。

數據顯示，2025年前三季度，共592家科創板公司實現營收11050.11億元，同比增長7.9%；凈利潤492.68億元，同比增長8.9%；扣非后凈利潤319.74億元，同比增長5.5%；研發投入總額為1197.45億元，是板塊凈利潤的2.4倍，研發強度中位數高達12.4%。

其中，前三季度超七成科創板公司實現營收增長，近六成凈利潤增長；158家公司凈利潤增幅超過50%，46家扭虧為盈；利潤表現方面，2025年前三季度，所有科創板公司實現歸母凈利潤總和達441.66億元，平均歸母凈利潤為0.76億元，中位數則為0.35億元。

2025年科創板IPO公司的保薦機構方面，據科創板研究中心統計，按照募集金額降序排列分別為：中信證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、國泰海通證券股份有限公司、華泰聯合證券有限責任公司、中國國際金融股份有限公司、天風證券股份有限公司、中泰證券股份有限公司、廣發證券股份有限公司。

（數據來源：Wind，科創板研究中心，星礦數據；科創板研究中心制圖）

在東北證券電子行業聯席首席鄒杰看來，科創板塊長期投資價值本質上來自創新?！爸挥袆撔虏趴梢詣撛烊碌男枨?，才能帶來相關公司可觀的收入、利潤成長空間，進而帶動市值上漲，給投資人貢獻長期投資價值?！?/p>

▍解析“新動力”：政策驅動科技創新 科創企業IPO輔導提速

2025年，中國證監會在科創板推出“1+6”系列改革政策措施，旨在精準服務科技創新企業，優化市場制度安排。首先，?設置科創成長層?，重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大的未盈利科技型企業。

其次，?針對第五套上市標準實施六項改革?，包括試點引入資深專業機構投資者制度；面向優質科技企業試點IPO預先審閱機制；擴大第五套標準適用范圍，新增支持人工智能、商業航天、低空經濟等前沿領域；支持在審未盈利企業面向老股東開展增資擴股；完善再融資制度和戰略投資者認定標準；增加科創板投資產品和風險管理工具，如推出科創債ETF、ETF期權等。?

值得一提的是，隨著科創板第五套上市標準擴圍，制度包容性、適應性進一步提升，不少創新藥、商業航天等領域的科創企業得以更快啟動IPO輔導。

2025年，中國并購市場熱度顯著攀升，交易數量與規模雙雙實現突破性增長。

財聯社星礦數據顯示，截至12月30日收盤，共有2268家上市公司披露并購事件，較去年同期的2213家小幅提升。與此同時，年內A股公司披露的并購重組事件總計達4079單，其中構成重大資產重組的項目有131單，同比增幅高達77%。

從宏觀指標來看，2024年四季度相關扶持政策落地后，中國并購綜合指數隨即進入快速上行通道。截至2025年第三季度，該指數已攀升至125.9點，較上年同期增長35.5%，直觀反映市場活躍度提升。

其中，科創板表現尤為亮眼：2025年以來發布的重大重組交易達24單，較2024年同期增長超一倍，呈現爆發式增長態勢。自“科八條”實施以來，科創板上市公司累計新披露并購交易203單，廣泛覆蓋半導體、生物醫藥、軟件等硬科技核心領域，標志著科創板并購市場全面升溫。

與2024年的相對平淡形成鮮明對比，2025年并購重組上會審議呈現“井噴”態勢。2025年全年重大資產重組上會次數達29次，涉及28家公司。這一數據較2024年全年實現近一倍增長。

從行業分布看，上會項目高度集中于信息技術、半導體、生物醫藥、高端裝備等“硬科技”賽道，其中電子信息制造業成為2025年并購整合最活躍的領域之一。典型案例方面，華海誠科收購衡所華威，構成半導體材料細分領域“國內第二收購國內第一”的標桿性交易，雙方整合后出貨量預計將躍居全球第二位。

值得注意的是，并購標的資產范圍正持續擴展，未盈利標的、海外標的及擬IPO企業占比顯著提升。例如，芯聯集成收購芯聯越州、晶豐明源收購易沖科技、滬硅產業收購控股子公司少數股權等案例，均體現科創板公司主動收購具有發展潛力的虧損標的；而南微醫學收購英國CME公司、凌云光現金收購丹麥JAI公司，則成為科創板企業跨境并購的經典范例。

南開大學金融學教授田利輝表示，科創板并購重組市場活躍度的持續提升，進一步強化了資本市場對新質生產力的服務效能。這不僅有助于加速產業整合與技術迭代升級，更能推動政策引導下的資源高效匯聚，為新質生產力培育生態的構建提供有力支撐。

融資端的“資金活水”同樣為市場注入動力，科創板資本活躍度顯著提升。

據上交所披露的最新市場募集資金概況，股票融資方面，科創板年內累計541家公司完成融資，募資總額達9824.91億元；其中再融資以定向增發為主，全年168家公司通過該方式募資，累計金額達591.36億元；債券融資領域規模更為突出，年內累計7778家主體完成債券募資，總額達54013.20億元，其中以公司債券（含企業債券）為核心融資品種。

（圖源：上交所官網）

▍展望“新”未來：2026年關于科創板的機會與期待

站在歲末年初的交匯點，展望2026年，科創板有哪些機會值得關注與期待？為此，我們采訪了一些行業人士及專家，以期尋找到更多新的答案。

在工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林看來，現階段，科創板和全球的規則對接情況在各板塊中表現突出，科創板的上市公司結構優秀?！?026年，相信科創板制度會持續優化，科創板將繼續保持良性發展、穩步擴容提質?！?/p>

清華大學國家金融研究院院長田軒表示，2026年中國資本市場將呈現“穩中有進、質效提升”的整體態勢。市場規模穩步擴大，結構持續優化，服務實體經濟能力顯著增強，國際化水平進一步提升。

在田軒看來，科技創新因周期漫長、不確定性強、失敗概率高，亟待更具包容性的創投生態，要做到對人包容、對事包容。為此，需要更多 “耐心資本”入局創投領域，并為其匹配更長的投資周期。

前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍表示，科創板同樣是2026年值得重點關注的核心板塊。究其根本，在于本輪科技牛行情有望在2026年持續演繹。

楊德龍表示，在其梳理的2026年十大預言中，科技股已被明確列為年度投資主線之一。具體來看，科創板整體具備較高的投資價值。更關鍵的是，科創板匯聚了諸多契合國家 “十五五” 規劃重點支持方向的優質標的，涵蓋芯片半導體、人工智能、算力算法等核心賽道，是布局科技領域優質資產的重要陣地。

其認為，核心聚焦于三方面：一是半導體自主化進入攻堅期，先進制程、設備及材料企業將突破“卡脖子”瓶頸，成為國產化的核心引擎；二是AI與生物醫藥深度融合，加速新藥研發與精準醫療落地，科創板創新藥企有望實現從“仿制”到“原創”的價值躍升；三是雙碳目標驅動綠色科技爆發，光伏、氫能、儲能技術企業迎來政策與市場雙輪驅動。

“科創板制度持續優化，機構投資者主導下，市場將更重基本面、輕概念炒作。投資者應以技術壁壘與可持續商業模式為錨，在科技自立自強的浪潮中把握真機遇，共享中國創新紅利。”楊德龍如是說。

從投資者角度來看，粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為，2025年A股市場不僅在指數層面實現關鍵突破，更在結構優化、質量提升和制度建設中呈現出深刻變革，成為中國經濟高質量發展的重要縮影。2026年是“十五五”規劃的開局之年，也將是資本市場改革深化、功能升級的關鍵之年。