電力板塊走弱，兩大千億巨頭股價(jià)再次逼近社保基金會定增認(rèn)購價(jià)，將再現(xiàn)神奇支撐？

近期，伴隨著電力板塊的整體調(diào)整，中國核電和國投電力這兩只千億巨頭的股價(jià)再度逼近全國社會保障基金理事會（以下簡稱社保基金會）的定增認(rèn)購價(jià)，而此前該兩只個股在社保基金會的定增認(rèn)購價(jià)附近均顯現(xiàn)出韌性和支撐。每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，在A股歷史上有電力巨頭在社保基金會定增認(rèn)購價(jià)附近獲得顯著支撐的案例，不過也有跌破定增認(rèn)購價(jià)的案例，但最終收復(fù)了社保基金會的認(rèn)購價(jià)。那么，近期的調(diào)整是否意味著中國核電和國投電力的抄底機(jī)會來臨？

中國核電、國投電力股價(jià)下探，社保基金會認(rèn)購價(jià)附近顯韌性

中國核電和國投電力的股價(jià)正再次逼近一個關(guān)鍵點(diǎn)位。最近兩年，社保基金會以戰(zhàn)略投資者身份，以8.31元/股和12.72元/股的價(jià)格分別重倉投入120億元和70億元參與這兩家公司的定向增發(fā)。

截至2025年12月30日收盤，中國核電和國投電力的股價(jià)分別報(bào)收8.67元和13.10元，已逼近社保基金會的定增認(rèn)購價(jià)。

最近兩年，社保基金會以戰(zhàn)略投資者身份大規(guī)模參與中國核電和國投電力定增，這一動作引起了市場廣泛關(guān)注。

去年7月和9月，中國核電和國投電力先后發(fā)布定增預(yù)案，社保基金會總計(jì)投入190億元。在中國核電的定增發(fā)行中，社保基金會認(rèn)購120億元，大股東中核集團(tuán)認(rèn)購20億元，認(rèn)購價(jià)為8.31元/股。此次認(rèn)購后，社保基金會成為中國核電的第二大股東，持股比例為7.02%。

而對于國投電力，社保基金會則是獨(dú)家認(rèn)購70億元全部定增份額，以12.72元/股的價(jià)格認(rèn)購5.5億股成為公司第三大股東，持股比例達(dá)6.88%。

社保基金會以上兩次認(rèn)購的股份均有36個月的鎖定期，定增價(jià)格均按照定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價(jià)的80%確定。這兩筆投資均呈現(xiàn)“大金額、長周期”的特點(diǎn)。

值得注意的是，隨著近期電力板塊的調(diào)整，兩家公司股價(jià)逐步逼近社保基金會的定增認(rèn)購價(jià)。中國核電12月30日報(bào)收8.67元/股，與社保基金會及中核集團(tuán)定增價(jià)8.31元/股較近；國投電力12月30日報(bào)收13.10元/股，較社保基金會12.72元/股的價(jià)格亦不遠(yuǎn)。

每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，從歷史數(shù)據(jù)看，這并不是兩家公司股價(jià)第一次接近這一關(guān)鍵位置。在之前的波動中，股價(jià)均在社保基金會認(rèn)購價(jià)附近顯現(xiàn)支撐力。

如中國核電股價(jià)在2025年4月7日最低跌至8.66元，距離社保基金會和中核集團(tuán)的認(rèn)購價(jià)8.31元/股僅有4.04%的空間。而中國核電股價(jià)在當(dāng)日止跌，并隨后展開了1個多月的上漲行情。而在2025年的9月23日，中國核電股價(jià)更是逼近社保基金會的認(rèn)購價(jià)，最低跌至8.37元，不過此后中國核電股價(jià)止跌，隨后又有1個多月的上漲行情。

而國投電力在2025年9月22日最低跌至13元，距社保基金會的定增認(rèn)購價(jià)12.72元僅有2.15%的空間。不過國投電力在當(dāng)日止跌，并隨后展開了1個多月的上漲行情。

國電電力和國信證券的案例啟示：社保基金會認(rèn)購價(jià)或是市場重要錨定點(diǎn)

實(shí)際上，上市公司股價(jià)在社保基金會定增認(rèn)購價(jià)附近獲得支撐的情況，在其他個股上已有發(fā)生。

社保基金會曾于2013年1月斥資20億元，以2.18元/股獲配9.17億股國電電力股份。

而國電電力的股價(jià)在隨后1年多的時(shí)間里，雖然整體處于震蕩態(tài)勢，但多次在社保基金會的認(rèn)購價(jià)附近止跌。如在2013年6月最低跌至2.15元，隨后開啟了3個多月的反彈行情；2014年1月最低跌至2.22元，隨后止跌橫盤震蕩了約5個月時(shí)間。而國電電力的股價(jià)在2014年6月最低跌至2.11元，并結(jié)束了此前的調(diào)整行情，在隨后的1年半時(shí)間里國電電力最大漲幅超過了260%。

社保基金會在國電電力上定增的成功案例或許強(qiáng)化了市場對社保基金會認(rèn)購價(jià)支撐作用的預(yù)期。但股價(jià)接近認(rèn)購價(jià)并不意味著沒有下行風(fēng)險(xiǎn)。市場整體環(huán)境仍是重要變量。在單邊下跌的熊市中，即便是重要支撐也可能被系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)淹沒。

如2020年8月，國信證券宣布150億元定增實(shí)施完成，其中社保基金會斥資48.5億元以10.62元/股認(rèn)購4.57億股非公開發(fā)行股票，成為國信證券第四大股東。

在此后的3年多時(shí)間里，國信證券股價(jià)同證券行業(yè)指數(shù)一路下跌。不過，在下跌過程中，國信證券股價(jià)在社保基金會認(rèn)購價(jià)附近同樣獲得短暫支撐，如在2021年5月跌至10.48元，并在隨后的4個月時(shí)間里開啟了震蕩反彈行情。此輪反彈行情結(jié)束后，國信證券再度啟動下跌走勢，最低跌至2024年初的7.42元，較10.62元的定增價(jià)跌幅超過30%。

不過，當(dāng)前國信證券的股價(jià)已回升至社保基金認(rèn)購價(jià)10.62元之上，在今年8月份最高漲至16.22元，12月30日國信證券收盤報(bào)收13.07元。

那么，社保基金會的定增認(rèn)購價(jià)對二級市場投資者意味著什么？對此，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，上市公司股價(jià)在社保基金會認(rèn)購價(jià)附近止跌反彈的現(xiàn)象，體現(xiàn)了“國家隊(duì)”資金的錨定效應(yīng)。社保基金會作為長期資金、耐心資本的代表，其重倉參與的價(jià)格通常被市場視為一個價(jià)值的重要參考點(diǎn)。不過，行業(yè)基本面和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)變化也至關(guān)重要，不排除在行業(yè)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下股價(jià)跌破社保基金會定增認(rèn)購價(jià)的可能。但從長期投資角度看，社保基金會定增認(rèn)購價(jià)確實(shí)提供了一個重要參考。

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