晨光電機IPO：募資額下調23%引關注，業績穩定性頻遭問詢，曾因信披違規被警示

據北京證券交易所官網消息，舟山晨光電機股份有限公司（以下簡稱“晨光電機”）IPO申請將于2026年1月5日迎來上會。晨光電機擬發行股票不超過2066.67萬股，募集資金3.99億元，與此前披露的5.2億元相比，降幅為23.31%。

此次申請上市，晨光電機營業穩定性遭兩輪問詢。同時，公司應收賬款由2022年的1.53億元增至2024年的3.01億元，占流動資產的比例在40%左右。此外，2025年6月25日，晨光電機還因違反信披規定被浙江證監局出具警示函，并記入證券期貨市場誠信檔案。

下調23%，募資合理性遭兩輪問詢

晨光電機成立于2001年12月19日，是一家專業從事微特電機的研發、生產和銷售的國家級高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業。

圖片來源：晨光電機關于第二輪問詢函的回復

招股書申報稿顯示，晨光電機擬募集資金5.2億元，用于高速電機、控制系統及電池包擴能建設項目和研發中心建設項目，擬投入募資額分別為4.66億元、0.54億元。不過，根據招股書上會稿顯示，上述兩個項目募資額分別調整為3.7億元、0.29億元，合計3.99億元。

據此測算，晨光電機募資額調減1.21億元，調減幅度23.31%。

在兩輪問詢中，北交所均要求晨光電機說明募投項目達產后新增產能是否有足夠的市場消化能力。

對此，晨光電機回復稱，公司產能利用率由2022年的63.10%上升至2024年的83.49%，整體呈上升趨勢且處于較高水平，產能瓶頸顯現，急需募投項目擴充產能以滿足日益增長的市場及客戶需求。

此外，截至2025年7月31日，公司在手訂單金額為1.08億元，消化周期在30-60天，消化速度相對較快，預計在2025年下半年確認收入。不僅如此，報告期內（2022年至2025年上半年，下同），公司產品銷量呈上升趨勢，為公司募投項目產能的消化奠定了堅實的基礎。

營收增長、毛利率下滑，業績穩定性被追問

招股說明書顯示，2022年至2024年，晨光電機營業收入分別為4.95億元、7.12億元、8.27億元，復合增長率為29.23%，2025年1-6月，公司營業收入4.37億元，較上年同期增長23.47%。

值得注意的是，2023年、2024年，公司歸母扣非凈利潤分別為8840.84萬元、7075.87萬元，同比增長46.23%、-19.96%，波動明顯。

晨光電機在問詢函中表示，公司收入增長的原因是，下游清潔電器需求增長，公司產能擴張，客戶資源的不斷積累與拓展、產品應用場景的不斷豐富。而毛利率下滑、期間費用增加、越南子公司虧損是2024年公司收入增長但歸母扣非凈利潤下降的主要原因。

圖片來源：晨光電機招股說明書

北交所在第二輪問詢函中要求晨光電機說明是否存在期后業績下滑風險。

晨光電機表示，公司與主要客戶合作關系穩定、可持續，報告期內，公司向主要客戶銷售合計分別為1.8億元、2.61億元、2.99億元和1.72億元，整體呈逐年上升趨勢。同時，公司新客戶訂單持續放量、豐富的產品矩陣、較高的產品復購率、充足的在手訂單帶動公司業績持續增長，期后業績下滑風險較小。

此外，2022年至2024年，晨光電機主營業務毛利率分別為23.24%、22.77%、19.69%，呈下降趨勢。而同行業公司平均毛利率分別為26.07%、26.94%和26.42%，波動較小。

圖片來源：晨光電機關于首輪問詢函的回復

北交所在首輪問詢函中要求晨光電機說明毛利率下降幅度超過同行業可比公司的原因及合理性。

對此，晨光電機解釋稱，公司及同行業可比公司毛利率存在一定差異，主要系產品類型、應用領域、客戶類型等不同所致。

應收賬款占流動資產比例超40%

據招股說明書，報告期各期末，晨光電機應收賬款分別為1.53億元、1.89億元、3.01億元和2.91億元，占當期末流動資產的比例分別為41.88%、38.80%、48.78%和47.94%。

圖片來源：晨光電機招股說明書

在首輪問詢中，晨光電機被要求說明應收賬款與營業收入增長幅度的匹配性。晨光電機在回復中稱，公司應收賬款余額與營業收入的變動趨勢一致但變動幅度存在差異，原因為，2023年，客戶在約定的信用期前支付貨款，公司則根據客戶提前回款時間并參照同期銀行貸款利率給予一定的現金折扣。如剔除該部分提前回籠資金影響，2023年末公司應收賬款余額較上年末增長43.09%，與當期營業收入增幅基本一致。

圖片來源：晨光電機關于第一輪問詢的回復

另外，報告期內，公司產能擴張，各季度主營業務收入基本呈上升趨勢，2024年第4季度公司實現主營業務收入2.39億元，較上年同期增長17.48%，而該部分應收賬款基本處于信用期內，信用期內應收賬款余額隨之增加。2024年末，公司逾期應收賬款余額4928.92萬元，較上年末增加56.93%，主要是因為部分客戶因臨時資金周轉未能及時回款和部分境外客戶因所在國家或地區外匯管制或國際結算不便未能及時回款。

曾因信披違規被出具警示函

據浙江證監局官網消息，2025年6月25日浙江證監局發布關于對舟山晨光電機股份有限公司及相關人員采取出具警示函措施的決定。

圖片來源：中國證監會浙江監管局官網

警示函顯示，2022年2月、3月，晨光電機關聯方深圳騰泰投資發展有限公司通過銀行轉賬、票據背書方式向公司付款624.48萬元。2025年4月23日，晨光電機司披露《關于確認公司2022年-2024年度關聯交易公告》，但未披露前述關聯方資金往來情況及產生原因，后于2025年6月18日補充披露。

這一行為違反了《非上市公眾公司信息披露管理辦法》第三條規定。浙江證監局決定對晨光電機及時任董事長兼總經理吳某寬、時任財務總監潘某正、時任董事會秘書許某強分別采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

記者：賀小蕊

財經研究員：王穎梅