“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”燧原科技上市再進(jìn)一步，哪些上市公司有望價(jià)值重估？

隨著燧原科技完成IPO輔導(dǎo)，其背后潛伏的上市公司引發(fā)投資者關(guān)注。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)近日披露，上海燧原科技股份有限公司已完成IPO輔導(dǎo)工作，即將申報(bào)科創(chuàng)板上市。這家被稱(chēng)為“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”之一的人工智能芯片企業(yè)正迎來(lái)其發(fā)展歷程中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。而燧原科技背后的上市公司到底有哪些？能否因此實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估呢？

燧原科技獲“券商一哥”加持 AI芯片公司IPO或催化背后股東重估

燧原科技專(zhuān)注于人工智能領(lǐng)域云端算力產(chǎn)品，致力于為通用人工智能打造算力底座。該公司已開(kāi)發(fā)四代AI芯片，產(chǎn)品線覆蓋訓(xùn)練和推理兩大場(chǎng)景。

燧原科技成立于2018年3月，由趙立東和張亞林共同創(chuàng)立。兩位創(chuàng)始人均擁有豐富的AMD工作經(jīng)歷，在芯片領(lǐng)域積累了深厚經(jīng)驗(yàn)。趙立東曾服務(wù)于AMD并擔(dān)任紫光集團(tuán)副總裁，張亞林則曾是AMD上海研發(fā)中心的核心技術(shù)負(fù)責(zé)人。

2025年世界人工智能大會(huì)上，燧原科技發(fā)布最新一代訓(xùn)推一體產(chǎn)品“燧原L600”，支持FP8低精度計(jì)算，可提升大模型訓(xùn)練速度并降低成本。目前，公司已在甘肅慶陽(yáng)、江蘇無(wú)錫、湖北宜昌等地布局智算中心，積極參與“東數(shù)西算”工程。

2025年11月，基于當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境變化和公司整體戰(zhàn)略發(fā)展需要，燧原科技更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。此次完成IPO輔導(dǎo)，標(biāo)志著其上市進(jìn)程進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

公開(kāi)資料顯示，燧原科技已先后獲得12輪融資，投資方包括真格基金、中金資本等知名機(jī)構(gòu)，以及騰訊、美圖等產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。其背后還有中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)平安、博瑞傳播等間接布局了燧原科技。

這種多層投資結(jié)構(gòu)在芯片行業(yè)較為常見(jiàn)，上市公司通過(guò)作為有限合伙人參與產(chǎn)業(yè)基金，進(jìn)而投資于具有高成長(zhǎng)性的科技企業(yè)。這種多元化的股東背景為燧原科技提供了豐富的產(chǎn)業(yè)資源和市場(chǎng)渠道。

燧原科技的IPO進(jìn)程并非孤例。整個(gè)AI芯片領(lǐng)域正掀起一波上市潮。2026年1月2日，百度集團(tuán)宣布其子公司昆侖芯已向香港聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)表格，申請(qǐng)?jiān)谥靼迳鲜小?/p>

這一消息引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)，百度港股股價(jià)盤(pán)中暴漲超9%。摩根大通預(yù)測(cè)，百度昆侖芯收入將從2025年的約13億元升至2026年的83億元，增幅高達(dá)6倍。

高盛報(bào)告指出，參考同類(lèi)公司估值，百度所持昆侖芯59%股權(quán)的價(jià)值區(qū)間為30億美元至110億美元。這一估值現(xiàn)象為同類(lèi)AI芯片公司的資本化提供了參考基準(zhǔn)。

AI芯片公司上市潮下頻現(xiàn)資本贏家 上市公司“燧原”機(jī)遇值得期待

“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”中的其他成員也在資本市場(chǎng)上有著類(lèi)似表現(xiàn)。摩爾線程與沐曦股份作為燧原科技的同行，其資本路徑為投資者提供了參考案例。

摩爾線程和沐曦股份背后同樣有著多家上市公司的間接投資，包括證通電子、浙江東方、中芯國(guó)際、中國(guó)長(zhǎng)城、聯(lián)想集團(tuán)等。這些投資者通過(guò)早期布局，在摩爾線程和沐曦股份上市后獲得顯著的投資回報(bào)。

而這些間接投資AI芯片的上市公司，其中有部分上市公司在摩爾線程上市前走出了大幅上漲的行情，如在2025年初至摩爾線程上市前，證通電子累計(jì)漲幅達(dá)162%，和而泰累計(jì)漲幅達(dá)197%，盈趣科技累計(jì)漲幅27.93%，其中和而泰、盈趣科技在摩爾線程上市前一個(gè)交易日均漲停。

此類(lèi)案例表明，在AI芯片這個(gè)資本密集型行業(yè)，上市公司通過(guò)戰(zhàn)略投資布局領(lǐng)先企業(yè)不僅能夠獲得財(cái)務(wù)回報(bào)，還有可能獲得估值的重塑。

隨著燧原科技的IPO推進(jìn)，其估值將從一級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向透明度更高的二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)。而這意味著其背后的上市公司在財(cái)務(wù)和估值上將可能受益。

燧原科技作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的AI算力企業(yè)，其2024年下半年量產(chǎn)的推理加速卡“燧原S60”已實(shí)現(xiàn)累計(jì)出貨及訂單超10萬(wàn)片，顯示其產(chǎn)品已得到市場(chǎng)認(rèn)可。這一業(yè)績(jī)基礎(chǔ)為其上市估值提供了支撐。

AI芯片行業(yè)的資本化進(jìn)程正在加速。隨著昆侖芯提交上市申請(qǐng)、燧原科技完成IPO輔導(dǎo)，資本市場(chǎng)對(duì)AI芯片企業(yè)的關(guān)注度持續(xù)提升。

從市場(chǎng)公開(kāi)資料來(lái)看，直接投資燧原科技的公司包括騰訊投資、美團(tuán)，通過(guò)基金間接投資燧原科技的上市公司包括廣發(fā)證券、中國(guó)電信、中國(guó)平安、國(guó)泰海通等巨頭，也包括博瑞傳播、冰川網(wǎng)絡(luò)、八億時(shí)空等市值較小的公司。

值得注意的是，博瑞傳播在1月5日股價(jià)出現(xiàn)10cm漲停。截至1月5日收盤(pán)，博瑞傳播市值約59億元，公開(kāi)資料顯示，博瑞傳播通過(guò)杭州干杯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)投資于燧原科技，干杯基金持有燧原科技0.1999%的股份。

在這一背景下，直接或間接布局AI芯片賽道的上市公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙重受益。資本市場(chǎng)或?qū)⒅匦聦徱曔@些公司的主業(yè)之外的投資組合價(jià)值，從而可能推動(dòng)其整體估值提升。

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