中國AI又放大招！智譜硬闖全球第一股，燒錢29億的底氣在哪？

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嗨，各位朋友，我是小玖。今天想帶大家走近一位在中國 AI 領(lǐng)域走出獨(dú)特軌跡的創(chuàng)業(yè)者——智譜董事長(zhǎng)劉德兵。

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2026 年 1 月 8 日，智譜正式在港交所掛牌上市，摘得“全球大模型第一股”的稱號(hào)，資本市場(chǎng)反響熱烈，掌聲如潮。

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可當(dāng)我們細(xì)看其招股文件時(shí)，一組數(shù)據(jù)令人警醒：2024 年研發(fā)支出高達(dá) 21.95 億元，凈虧損達(dá) 29.58 億元。這背后，是通往 AGI 征途上沉重而真實(shí)的技術(shù)投入代價(jià)。

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一邊是持續(xù)擴(kuò)大的財(cái)務(wù)赤字，另一邊卻是資本市場(chǎng)的高度青睞。

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一邊是來自科技巨頭的強(qiáng)大擠壓，另一邊則是劉德兵帶領(lǐng)清華背景團(tuán)隊(duì)對(duì)通用人工智能（AGI）近乎信仰般的堅(jiān)守。

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這位被業(yè)內(nèi)譽(yù)為 AGI “苦行僧”的掌舵人，究竟是憑借何種信念與策略，在這場(chǎng)萬億級(jí) AI 競(jìng)賽中穩(wěn)住陣腳？

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這場(chǎng)看似孤注一擲的 AGI 決策，是否真能在未來兌現(xiàn)價(jià)值？

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差異化破局

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當(dāng)字節(jié)跳動(dòng)、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨擘依靠龐大資源席卷 AI 賽道之時(shí)，初創(chuàng)企業(yè)往往難有立足之地。

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但小玖觀察到，智譜之所以能夠殺出重圍，核心在于劉德兵選擇了一條“避實(shí)就虛”的發(fā)展路徑。

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他沒有試圖打造完整生態(tài)閉環(huán)，而是專注于大模型底層技術(shù)單元的深度突破。

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這種戰(zhàn)略專注力，在當(dāng)前 AI 行業(yè)普遍追逐熱點(diǎn)、頻繁轉(zhuǎn)向的浮躁環(huán)境中顯得尤為珍貴。

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即便手機(jī)智能助手成為各大廠商爭(zhēng)搶的風(fēng)口，智譜雖早于字節(jié)推出 AutoGLM，卻并未盲目跟進(jìn)加碼。

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相反，公司堅(jiān)持將七成以上的研發(fā)經(jīng)費(fèi)集中投向大模型基礎(chǔ)架構(gòu)和算法優(yōu)化。

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這一聚焦策略已顯現(xiàn)成效。

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截至 2025 年 9 月末，智譜已成為中國服務(wù)終端設(shè)備數(shù)量最多的獨(dú)立大模型供應(yīng)商，全球累計(jì)超過 8000 萬臺(tái)終端集成其技術(shù)能力。

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更值得注意的是，中國前十強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中有九家正在調(diào)用智譜的大模型接口，合作機(jī)構(gòu)客戶突破 1.2 萬家，覆蓋開發(fā)者群體超 4500 萬人。

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其 API 開發(fā)平臺(tái)注冊(cè)的企業(yè)與個(gè)人用戶總數(shù)已達(dá) 290 萬以上，日均 Token 消耗量躍升至 4.2 萬億級(jí)別。

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這份被行業(yè)頭部廣泛采納的成績(jī)單，正是其技術(shù)硬實(shí)力的最佳背書。在 AI 賽道，真正的護(hù)城河從來不是流量或資本，而是難以復(fù)制的技術(shù)壁壘。

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出海新范式

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在國內(nèi)站穩(wěn)根基后，劉德兵為智譜設(shè)計(jì)了一條別具一格的國際化路線。

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不同于多數(shù)企業(yè)的“產(chǎn)品輸出”模式，他提出“技術(shù)主權(quán)賦能”的全新理念。

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目標(biāo)不是簡(jiǎn)單售賣技術(shù)，而是協(xié)助友好國家構(gòu)建屬于自己的 AI 技術(shù)體系。

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這一思路巧妙繞開了傳統(tǒng) AI 出海常遇的政治敏感與安全質(zhì)疑難題。

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在全球 AI 技術(shù)博弈加劇的背景下，許多國家對(duì)外來 AI 系統(tǒng)抱有警惕心理。而智譜倡導(dǎo)的“聯(lián)合共建”機(jī)制，恰好回應(yīng)了這一核心關(guān)切。

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通過牽頭成立自主大模型國際協(xié)作聯(lián)盟，智譜已實(shí)現(xiàn)東盟十國及“一帶一路”沿線十余國的技術(shù)布局，多個(gè)海外主權(quán) AI 模型成功落地運(yùn)行。

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此類合作不僅提供模型支持，還涵蓋本地化數(shù)據(jù)治理、算力基礎(chǔ)設(shè)施搭建以及芯片適配等全套解決方案，形成難以模仿的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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截至目前，智譜面向全球開發(fā)者的模型服務(wù)年收入已突破 1 億元人民幣，付費(fèi)用戶規(guī)模超過 15 萬名。

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2026 攻堅(jiān)年

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劉德兵將 2026 年定義為“AGI 進(jìn)程的關(guān)鍵攻堅(jiān)之年”，智譜正全面提速核心技術(shù)攻關(guān)節(jié)奏。

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從港股募集的 43 億港元資金中，約 70% 明確用于通用人工智能大模型的研發(fā)投入，新一代旗艦?zāi)Ｐ?GLM-5 即將面世。

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公司將重點(diǎn)推進(jìn)新型模型架構(gòu)設(shè)計(jì)、通用強(qiáng)化學(xué)習(xí)框架、多模態(tài)融合三大前沿方向，全力沖刺 AGI 的實(shí)質(zhì)性跨越。

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面對(duì)頭部企業(yè)激烈的人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)，劉德兵的信心源于團(tuán)隊(duì)的高度一致性。

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他表示，創(chuàng)業(yè)公司的最大優(yōu)勢(shì)在于目標(biāo)純粹，目前整個(gè)團(tuán)隊(duì)心無旁騖聚焦 AGI 目標(biāo)，這種高度協(xié)同的文化氛圍是大型組織難以復(fù)制的軟實(shí)力。

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AGI 的探索注定不是短時(shí)間內(nèi)的爆發(fā)式勝利，而是一場(chǎng)需要耐心與毅力的長(zhǎng)跑。這份初心不改的執(zhí)著，或許正是支撐智譜穿越燒錢周期的核心動(dòng)力。

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從清華大學(xué)實(shí)驗(yàn)室起步，一路走到香港交易所敲鐘舞臺(tái)，劉德兵帶領(lǐng)智譜走出了一條極具代表性的中國 AI 初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展之路。

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作為 2024 年?duì)I收最高的獨(dú)立大模型企業(yè)，智譜已在強(qiáng)敵環(huán)伺的賽道中占據(jù)一席之地。但這條以 AGI 為終點(diǎn)的征途，依舊遍布挑戰(zhàn)。

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2025 年上半年仍錄得 23.58 億元虧損，技術(shù)演進(jìn)路徑尚存不確定性。

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接下來，隨著 GLM-5 的發(fā)布和海外業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展，智譜能否在研發(fā)投入與商業(yè)回報(bào)之間找到平衡點(diǎn)？

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這場(chǎng)“苦行僧”式的 AGI 探索之旅，最終能否抵達(dá)理想彼岸？也許到了 2026 年，我們就能看到更加清晰的趨勢(shì)輪廓。

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信息來源

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中國證券報(bào)2026-01-09智譜登陸港股，成“全球AGI大模型第一股”

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證券時(shí)報(bào)2026-01-08“全球大模型第一股”誕生！智譜如何走通中國AGI商用范式？

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世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道2026-01-08智譜上市、城市謀局：押注AI或成城市競(jìng)爭(zhēng)新方向

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